技术择时系列研究：rsrs指标择时及行业轮动

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1、RSRS指标择时及行业轮动——技术择时系列研究作者：刘均伟执业证书编号：S09305170400012017年12月28日证券研究报告01RSRS指标原理及构建02RSRS指标的择时应用03RSRS指标的行业轮动04风险提示阻力支撑新视角——相对强弱阻力位与支撑位的变量属性关注点不再是直接地把它们理解为价格区间的阈值，而是考虑它们的强度。阻力位与支撑位实质上反应了交易者对目前市场状态顶底的一种预期判断。从直觉上看，如果这种预期判断极易改变，则表明支撑位或阻力位的强度小，有效性弱；而如果众多交易者预期较为一致、变动不大，则表明支撑位或阻力位强度高，有效性强。阻力支撑相对强度对应不

2、同市场状态市场状态支撑强度显著大于阻力强度阻力强度显著大于支撑强度上涨牛市持续，价格加速上涨牛市可能即将结束，价格见顶震荡牛市可能即将启动熊市可能即将启动下跌熊市可能即将结束，价格见底熊市持续，价格加速下跌资料来源：光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明3阻力支撑代理变量与相对强度量化方法每日最高价与最低价充分体现阻力支撑变量性从最高价与最低价的形成机制出发，每日的最高价与最低价就是一种阻力位与支撑位，它是当日全体市场参与者的交易行为所认可的阻力与支撑。当日最高价与最低价能迅速反应近期市场对于阻力位与支撑位的态度。采用拟合方程的beta值代表相对强度建立模型：从三维（最高

3、价，最低价，时间）降至二维（最高价，最低价）以达到降噪效果3,5403,540最低价最高价y=0.857x+525.283,5203,530R²=0.86263,5003,5203,4803,5103,4603,5003,440最高价3,4903,4203,4803,4003,4703,3803,4603,3603,45012345678910111213141516173,4003,4203,4403,4603,4803,5003,520最低价资料来源：光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明4斜率值与市场走势的大概对应（1）斜率值较大时，市场更可能向牛市转变在牛市中阻力渐小，

4、上方上涨空间大。在熊市中支撑渐强，下跌势头欲止。牛市中高beta值对应市场走势示例熊市中高beta值对应市场走势示例最高价最低价最高价最低价资料来源：光大证券研究所资料来源：光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明5斜率值与市场走势的大概对应（2）斜率值较小时，市场更可能向熊市转变在牛市中阻力渐强，上涨势头渐止。在熊市中支撑渐弱，下方下跌空间渐大。牛市中低beta值对应市场走势示例熊市中低beta值对应市场走势示例最高价最低价最高价最低价资料来源：光大证券研究所资料来源：光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明6RSRS指标的构建RSRS指标的构建过程取前N日的最高价序

5、列与最低价序列。将两列数据按前述OLS线性回归模型拟合出当日的斜率值（Beta）。取前M日的斜率时间序列，计算当日斜率的标准分z。将z与拟合方程的决定系数相乘，作为当日RSRS指标值。与决定系数相乘可以降低拟合效果较差的斜率值对指标有效性的影响请务必参阅正文之后的重要声明701RSRS指标原理及构建02RSRS指标的择时应用03RSRS指标的行业轮动04风险提示RSRS指标择时：简单的阈值开平仓RSRS择时模型流程图•计算指数的RSRS指标•若RSRS指标上穿阈值S，则开仓买入•N：回归使用的样本数量•若RSRS指标下穿阈值•M：Z-score使用的历史-S，则平仓长度•S：开

6、平仓阈值请务必参阅正文之后的重要声明9RSRS指标择时信号示例图RSRS指标择时策略信号示例截取上证综指2014年7月至2016年3月的日数据，覆盖整个15年牛熊市周期。RSRS指标择时策略信号示例2015/11/27平仓2015/1/82015/6/16开仓平仓2015/1/282015/9/21平仓平仓2016/2/25平仓2014/10/312014/8/212014/9/11开仓平仓2014/7/16开仓2014/21/30开仓平仓2015/10/212015/2/16开仓开仓2015/9/15开仓2016/1/282014/9/30开仓平仓5.04.03.02.01.00

7、.02014-6-162014-10-162015-2-162015-6-162015-10-162016-2-16-1.0-2.0-3.0-4.0资料来源：Wind,光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明10RSRS指标高频择时RSRS指标择时频率较高时能更好捕捉熊市中的反弹收益从策略净值来看，日线>小时线>30分钟线>5分钟线。不同频率上RSRS指标择时策略在上证综指上的净值表现4.54.03.53.02.52.01.51.00.5