策略研究报告：紧握周期，等待蓝筹白马调整后的机会

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1、策[Table_Message]2017-11-30略投资策略报告研[Table_Title]究报告紧握周期，等待蓝筹白马调整后的机会上证综合指数走势(近三年)[Table_Summary][Table_Summary]蓝筹白马风险仍存。我们在《两融提速蓝筹白马，短期上行承压》中提示了近期蓝筹白马可能存在的风险，近期我们仍然维持此前的观116%点，博弈层面看，蓝筹白马增量资金主要由杠杆资金构成，在业绩空93%太窗期估值的持续上升甚至加速上升容易引致监管层的忧虑，令监管层70%平对蓝筹白马股表示谨慎态度。另外，蓝筹白马股的调整将令收益目标46%洋偏

2、高的压力增大，高企的融资成本大概率驱离这些资金离场，而杠杆23%证资金的离场会令蓝筹白马短期上行动能进一步衰减形成负反馈。近期0%券低波动率使机构资金不惧回撤受损不断增持，但我们认为，持续的低15/2/2815/4/3015/6/3015/8/3116/2/2916/4/3016/6/3016/8/3117/2/2817/4/3017/6/3017/8/3114/10/3014/12/3015/10/3115/12/3116/10/3116/12/31股波动率不会一直存在，叠加年底业绩兑现的压力，短期蓝筹白马风险份仍存。有[Table_Report

3、Info]相关研究报告：长期白马蓝筹仍是主线。首先蓝筹白马股中，有近40%的公司属于限《震荡有底，结构性牛市格局不变》其所在细分领域的龙头企业。我们认为，即使现在的蓝筹白马的估值公——2017/11/26处于高位，但是行业龙头未来的企业的利润增速可观，在调整过后仍司《两融提速蓝筹白马，短期上行承压》然可以支撑蓝筹白马行情继续上行。——2017/11/09周期股有望进入强势期。周期股的市盈率处于低位，估值修复的动证《基金三季报理清下一步市场逻辑：盈力明显，ROE与PB匹配程度也到达合理甚至低估区间。且钢铁、煤券利改善》炭等周期行业的业绩支撑力量强大，

4、供给侧改革的减法第三阶段保证研—2017/10/30了上游行业景气维持的必要性及可持续性。上游周期行业景气对交运究《白马弹性渐不足，转向周期与制造》需求强烈，冬季取暖煤炭叠加年末客旅压力，航空铁路需求缺口明显，报——2017/10/18行业景气向上具有较高的确定性。告上周重要指数除中证100外全部下跌。上周重要指数除中证100外全部下跌。上证50跌幅略缓，创业板指、中证1000和中证500分别[Table_Author]证券分析师：周雨为跌幅前三。中信行业中，食品饮料受茅台震荡影响跌幅显著，银行股涨势明显，周期行业业绩有望提前兑现，煤炭有色钢铁纷纷

5、迎来上电话：010-88321580涨。风格指数继续分化，大盘指数和低市盈率指数小幅上涨，其余均E-MAIL：zhouyu@tpyzq.com下跌。短期大盘仍有待调整，周期最佳。对大盘，我们认为，短期执业资格证书编码：S1190210090002内前期领涨的蓝筹白马科技股需要一定时间调整走出“抱团策略”的联系人：万科麟瓦解，第一种可能是通过指数急速下跌进行风险化解；第二种可能是电话：010-88321823在3个月内慢慢横盘清理融资盘，从“底线思维”看，我们认为第二E-MAIL：wankl@tpyzq.com种情况将是大概率事件。对板块轮动，我们认

6、为，强周期的煤炭、执业资格证书编码：S1190117100013化工、钢铁、建材、地产已经成为了短期最佳品种，理由如下：第一，经过了9月中旬至今的长期调整，估值处于底部；第二，业绩确定性高，全年利润普遍超市场预期；第三，融资盘较少，集中交易高频交易风险较小。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远目录一、蓝筹白马风险仍存，短期保持观望...................................................................................3二、长期蓝筹白马仍是主线.........

7、..............................................................................................4三、周期行业近期有望进入强势期...........................................................................................6四、周期强共振，把握结构性机会............................................................

8、.............................10五、上周行情回顾......................