传媒行业月度报告：游戏、影视景气度高，关注三季报业绩高增个股

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1、证券研究报告行业月度报告传媒游戏、影视景气度高，关注三季报业绩高增个股2017年10月12日2016A2017E2018E重点股票评级EPSPEEPSPEEPSPE评级同步大市新文化0.4930.510.6423.360.7819.17推荐评级变动：首次昆仑万维0.4660.890.8433.351.0726.18谨慎推荐三七互娱0.5146.250.8129.120.9824.07推荐行业涨跌幅比较分众传媒0.3630.080.4424.610.5121.24谨慎推荐完美世界0.9635.881.1330.481.3924.78推荐传媒沪深30015%资料来源：财富证券

2、8%1%-6%投资要点：-13%2016-102017-022017-06-20%9月传媒行业指数下跌1.6%，全行业排名倒数第6。本月（9月1-27%日-9月30日）市场，上证综指下跌0.35%，沪深300上涨0.38%，申万传媒指数下跌1.6%，跑输大盘1.25个百分点，跑输沪深300%1M3M12M指数1.98个百分点，在申万一级子行业中排名倒数第6位。传媒0.462.62-20.57沪深3001.696.6718.26中位数估值41.83倍，位于历史后12%的分位。截至2017年9月30日，申万传媒行业整体估值34.31倍，位于历史后14%的分何晨分析师位；中

3、位数估值为41.83倍，位于历史后12%的分位。相对沪深执业证书编号：S05305130800010731-84779574300的估值（中位数）为1.53倍，略低于历史中位数水平。hechen@cfzq.com何颖研究助理行业数据跟踪：电影市场，9月电影实际票房约29.51亿元，同比heying@cfzq.com0731-89955758增加28.36%，1-9月电影实际票房400.86亿元，同比增长13.06%。9月票房冠军《蜘蛛侠：英雄归来》（7.22亿元）；电视剧收视相关报告率排名第一《那年花开月正圆》。手游TOP10新进《卧虎藏龙2》（天舟文化），页游《蓝月传

4、奇》（恺英网络）仍居开服榜第一。投资策略：9月申万传媒板块走势相对大盘偏弱，估值继续回调，进入合理估值区间，但目前传媒行业整体表现较为平淡，中报业绩显示游戏、影视、营销等子板块业绩分化较大，且后续板块缺乏明显的事件催化，我们给予行业“同步大市”评级。从投资策略来看，10月进入三季报披露期，在板块整体表现较为平淡的背景下，我们建议重点关注三季报业绩确定性高且估值合理的标的。（1）游戏板块：游戏行业景气度高，龙头中报业绩高增且全年业绩维持高增速是大概率事件，建议重点关注完美世界、昆仑万维、三七互娱；（2）影视板块：下半年精品剧集中确认收入，部分优质精品剧公司下半年业绩有望高

5、增，建议重点关注新文化、慈文传媒、唐德影视；（3）其他细分领域中业绩增长稳健估值合理的公司，重点关注分众传媒、思美传媒。风险提示：行业发展不达预期，公司业绩不达预期，减持风险此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1市场表现..................................................................................................................31.1整体情况.....................................

6、.............................................................................................................31.2子行业情况..............................................................................................................................................31.3个股情况.....................

7、.............................................................................................................................42、行业估值..............................................................................................................43、行业数据跟踪...............