射频行业专题报告：5g拉动射频器件需求，国产化趋势已经确立

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1、[2017Table_IndustryInfo年06月27日]证券研究报告•行业研究•电子射频行业专题报告5G拉动射频器件需求，国产化趋势已经确立投资要点西南证券研究发展中心[Table_Summary5G将助力射频前端高速增长。]随着通信技术的发展，越来越多制式、频段、[Table_Author]分析师：刘言新特性的加入，尤其未来5G以后载波通信、MIMO、高频通信技术的应用，执业证号：S1250515070002手机射频模块变得越来越重要，单个手机终端的射频前端器件的价值会继续提电话：023-67791663升，其价值量甚至可能超过主芯片。麦肯姆称，2016年手机射频前端市场规邮箱：li

2、uyan@swsc.com.cn模为101亿美元，预计到2022年将达到227亿美元，复合年均增速为14%。联系人：王国勋新技术应用推动移动终端天线变革。从天线角度讲，4G的使用频段一般在电话：13386018512邮箱：wgx@swsc.com.cn700MHz到2700MHz范围，而5G的高频段将在几G到几十GHz级别，毫米波、波束成型和阵列天线技术将大量广泛使用。毫米波频段的天线尺寸较小，[Table_QuotePic]行业相对指数表现终端很可能采用4*4的天线阵列形式，并把天线与芯片进行集成，对天线工艺电子沪深300技术提出新的挑战，其价值量也将显著提升。经测算，到2022年，5G阵

3、列天18%线在国内的市场规模达160亿元以上。12%频段增加带来滤波器价值提升。滤波器是射频系统中必不可少的关键部件，其7%实质是一个选频电路，在射频前端，除了filter外，双工器和多工器的核心器1%件也是滤波器。随着通信网络向5G推进，手机通信频段的增长将带来滤波器-4%的数量和工艺难度显著增加，滤波器在手机中的价值量也将显著提升。根据预-10%测，未来射频前端模块增长最快的将是射频滤波器模块，其市场规模将从201616/616/816/1016/1217/217/417/6年的52亿美元，增长到2022年的163亿美元，复合年均增速达21%。数据来源：聚源数据通信工作频率提高，化合物

4、半导体深度受益。随着无线高频通讯产品迅速发展，基础数据射频器件工作频率不断提高。硅晶半导体已不能满足射频性能要求，具有直接[股票家数Table_BaseData]202能隙特性和高频率运作能力的化合物半导体开始广泛应用于射频领域。根据行业总市值（亿元）23,501.79StrategyAnalytics的预测，2016年至2020年化合物半导体市场有望增加到流通市值（亿元）23,372.26440亿美元，其中射频化合物半导体市场将以超过14%的复合增速增长，市场行业市盈率TTM46.27有望在2020年超过110亿美元。沪深300市盈率TTM13.3射频前端垄断严重，国产替代趋势确立。全球来

5、看，在手机射频前端机场集中相关研究在日美发达国家企业。其中，Skyworks、Qorvo、Avogo和Murata四家公司[Table_Report]占据了85%的市场份额。相比于在手机芯片市场国产芯片的崛起，射频前端器件的领域目前还主要由国外厂家主导，国内的射频厂商的差距主要在于技术、专利和制造工艺，主要的产品为PA和较低端的滤波器。目前我国90%射频前端来自海外进口，国产替代需求强烈。在下游智能手机需求巨大、国内厂商努力耕耘、政府基金大力支持情况下，我们认为，国内射频器件厂商已经开始崛起，射频国产化趋势已正式确立。重点公司盈利预测与评级[Table_Finance]当前投资EPS（元）PE

6、代码名称价格评级2016A2017E2018E2016A2017E2018E600703三安光电19.68买入0.530.751.05372619300136信维通信40.88买入0.540.971.43764229数据来源：Wind，西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分射频行业专题报告目录1通信升级助力射频行业增长............................................................................................................................................

7、.11.1射频器件对无线通信至关重要.........................................................................................................................................11.2通信升级带动射频器件市场空间增加.........................