建筑建材行业中期策略：寻找受板块下跌影响的超跌绩优股

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1、建筑装饰

2、证券研究报告—板块最新信息2017年6月30日[Table_IndustryRank][Table_Title]增持建筑建材中期策略目标价公司名称股票代码(人民币)评级寻找受板块下跌影响的超跌绩优股北方国际000065.CH-未有评级[Table_Summary]中钢国际000928.CH13.40买入2017年上半年建筑建材板块先后受一带一路、雄安、PPP等概念影响，股东方园林002310.CH-未有评级价大幅波动，使得部分业绩优良标的随大盘一起下跌。基于目前市场缺乏新铁汉生态300197.CH-未有评级资金进场，我们认为业绩将成为下半年投资者选择标的主要

3、参考指标，通过杭萧钢构600477.CH-未有评级分板块的对于建筑建材行业进行分析，挑选上述概念板块中有业绩支撑的标旗滨集团601636.CH5.99买入的。信义玻璃0868.HK-未有评级资料来源：万得，中银证券建筑：以2017年6月26日当地货币收市价为标准1.海外工程：海外工程板块的主要涉及概念为“一带一路”，由于5月的峰会对于订单的刺激不及预期，导致一带一路板块的个股大幅下跌30%以上。但是由于一带一路沿线建设需求客观存在，2017年1-4月，我国对这些地区投资进一步上升4.9%，涉及标的基本面未发生重大改变，基于该板块存在超跌可能，重点推荐关注其中的北方国

4、际与中钢国际。2.园林环保：园林环保的主要涉及概念为“PPP”，子概念还有“海绵城市”、“生态城市”等。环保由政府主导，“十三五”规划较“十二五”规划预期投资增长50%以上，而PPP模式有助于补足政府投入，释放企业动力。目前已达14.6万亿的PPP项目库给园林企业带来大量订单，园林环保龙头未来3年内预期增长都不低于40%。推荐关注其中布局环保全产业链的东方园林和延伸产业至文化旅游的铁汉生态。3.装配式建筑：装配式建筑同属于“绿色城市”建筑板块，目前的主要推动者是政府。但是，劳动力市场的变革已经初步显现，建筑业劳动力减少以及效率下滑可能性较高。劳动力变革引起的成本上升督

5、促大量企业走向住宅工业化，结合棚改产生的千亿市场，钢结构有望进入高速发展期。推荐关注受相关研究报告益于“授权+使用”模式的杭萧钢构。《旗滨集团：浮法稳中有升，深加工增厚未来利润》2017.4.25建材:《中钢国际：盈利能力进一步提升，现金流大幅1.玻璃：浮法玻璃价格自2016年下半年期开始从底部回升，在2017年2季改善》2017.5.3度呈现稳中有升状态。基于政策抑制新增产能，目前玻璃企业利润率不足以支撑复工以及玻璃市场即将进入冷修周期的考虑下，我们认为玻璃供给不会出现大幅度扩张。而玻璃需求与地产相关，由于中国地产先导指标分化较为中银国际证券有限责任公司明显，预期

6、长三角+珠三角将成为国内浮法需求较为优良的区域，此外，Low-E具备证券投资咨询业务资格玻璃需求增长也会引领玻璃原片需求上升。推荐关注国内浮法产能前二的信[Table_Industry]建筑装饰义玻璃与旗滨集团。王钦*2.水泥：水泥2017年上半年需求增长0.7%，低于建材与周期品总体。地产(8621)20328348[Table_Analyser]大潮带来的需求增长基本上过去的背景下，未来需求增长有限。供给端，由qin.wang@bocichina.com于水泥2011-2016年盈利能力尚可，缺乏市场化的去产能，目前的供给维持证券投资咨询业务证书编号：S13005

7、15100003主要通过“错峰限产”完成，光靠“错峰限产”能否独立支撑水泥业景气依*朱超彦为本报告重要贡献者然充满不确定性。目录2017上半年回顾：板块轮动，存在超跌可能........................5总体指数，偏移高于大盘，建筑较大盘下跌更多........................................5细分板块，分化明显，部分板块存在超跌机会...........................................5板块驱动下，价格错判产生投资机会...................................

8、........................6建筑......................................................................................7海外工程：需求客观存在，高毛利促使企业稳步发展.................................7园林环保：PPP促进需求，新态势督促企业转型........................................9装配式建筑：政策+劳动力市场变革，或进入腾飞期.....................