批零贸易行业从全球大市值巨头探寻千亿市值潜力股：市值王者，荣耀征程

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1、股票研究批零贸易业[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest评级：]增持2017.09.18上次评级：增持市值王者，荣耀征程[Table_subIndustry]细分行业评级行——从全球大市值巨头探寻千亿市值潜力股批发零售业增持业訾猛（分析师）李梓语（研究助理）陈彦辛（分析师）专021-38676442021-38676442021-38676430zimeng@gtjas.comliziyu@gtjas.comChenyanxin@gtjas.com题证书编号S08805131

2、20002S0880117090058S0880517070001研究本报告导读：从行业层面来看，巨头所处行业具有空间大、景气度高、标准化程度高、存在壁垒和[Table_Report]相关报告格局好等特征，从公司层面龙头竞争优势边际改善更容易成为市值千亿量级巨头。批零贸易业：《写在生鲜电商拐点：模式分摘要：化，由轻到重》2017.09.15[Table_Summary]投资建议：参考全球大市值公司格局，我国竞争优势边际改善的行业批发零售业：《再谈新零售：“人、货、场”龙头有望成为千亿量级的市值王者。从行业来看，市场空间

3、大、产品关系变革》标准化强、景气度高、存在壁垒和竞争格局良好的行业更容易产生大2017.09.09市值巨头，国内电商、生鲜、高端消费、医疗、食品饮料、汽车和家批零贸易业：《师夷长技，借力腾飞》电等行业有望产生大市值公司，养老、教育、医美、健身等服务型行2017.09.05批零贸易业：《盈利能力改善，消费龙头崛业产生大市值公司的难度相对较大。受益消费结构变迁及渠道转变，起》国内生鲜行业景气度持续提升，永辉竞争优势持续凸显。电商行业竞2017.09.01寡头格局逐渐确定，线上从流量红利进入品牌红利阶段后寡头优势愈批零贸易业：

4、《从亚马逊发展看电商从零售发明显。建议增持：永辉超市、苏宁云商向科技的跨越》证2017.08.08券大市值公司统计特征呈现。从行业分布来看，大市值集中出现在医批零贸易业：《网易严选和无印良品差别研疗、食品饮料和汽车等；从地区分布来看，美国、日本、中国是拥有在哪里？》2017.08.05究大市值公司数量的前三甲。从市值来看，2006-2016年行业市值增长批零贸易业：《日系便利店全球领先的奥报CAGR排名前三为电商(43.13%)、服装配饰(8.42%)和化妆品(7.62%)，秘解析》家居零售自09年后持续正增长。电商(

5、1104.52%)和消费电子及电器2017.07.24告(517.39%)十年间股价涨幅大幅领先于其他行业。从业绩来看，电商行批零贸易业：《从日本消费及业态变迁看中国消费机遇》业营收、净利与ROE指标均处于领先地位，而传统消费行业下滑趋2017.06.30势明显，汽车及零配件和消费电子电器等标准化行业规模效应显著。批零贸易业：《从供应链变革及消费者行从估值来看，电商估值较高(2016118XPE)，医疗PE提升最快为看超市未来》(CAGR9.94%)，汽车及零配件和休闲旅游下滑明显。2017.05.31批零贸易业：《从A

6、LDI成功之路看永辉超从行业层面来看成就市值王者的充分条件。1）市场空间是大市值公市的战略选择》司蓬勃发展的基石，空间越大越容易产生大市值的公司；2）产品和2017.05.19服务标准化程度高有利于降低成本和规模扩张；3）行业景气度持续批零贸易业：《从业绩拐点角度看超市股投资机会》向上更容易成就大市值公司，从消费支出结构变化可看出医疗、生鲜2017.04.10等行业景气度持续提升；4）行业壁垒铸造深厚护城河。品牌是最强批零贸易业：《生鲜电商进入2.0时代，线壁垒，竞争激烈的行业靠运营壁垒，技术壁垒次之但容易被模仿。5）

7、下商超价值凸显》良好的竞争格局下更容易出现大市值公司，例如我国家电和电商呈现2017.02.22批零贸易业：《品质力量，品牌崛起——出“寡头形成→盈利能力提升→寡头优势凸显→业绩提升”的成长逻大消费行业专题报告》辑。服务型行业高度依赖人力、难标准化，相对较难产生大市值公司。2017.02.20如何挖掘中国市值王者“潜力股”？寻找竞争优势持续改善的行业龙批零贸易业：《从全球奢侈品牌趋势，看中国高端消费回暖》头。竞争优势持续边际改善是在行业格局中实现“逆袭”、持续领先2017.02.06竞争对手、促进收入与市值提升的核心因

8、素。从容易产生市值巨头的优质行业入手甄选竞争优势边际改善的优质标的。建议增持：永辉超市、苏宁云商。风险因素：经济增速下滑，抑制可选消费；与外资品牌竞争加剧。请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题研究目录序31.看山是山：大市值公司统计特征呈现....................................