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时间:2018-03-12
《全球资产价格:全球基本面强劲、美元走弱助推海外大宗商品上涨》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、证券研究报告
2、宏观经济全球基本面强劲、美元走弱助推海外大宗商品上涨——全球资产价格(2017.12.18-2017.12.31)2018年1月2日谢亚轩刘亚欣张一平86-755-8329552486-755-8358467286-755-82944676xieyx@cmschina.com.cnliuyaxin@cmschina.com.cnzhangyiping@cmschina.com.cnS1090511030010S1090516100001S1090513080007闫玲林澍(研究助理)86-755-8389686
3、386-755-83734406yanling@cmschina.com.cnlinshu@cmschina.com.cnS1090513080004核心观点:1、欧洲经济再成亮点,美元指数走弱助推海外大宗商品上涨。在12月美联储加息和美国税改法案尘埃落定后,“靴子落地”效应使得这些因素对美元的支撑消退。美国经济数据良莠不齐,而同期欧元区景气度再创新高,12月欧元区制造业PMI升至60.6,创20年来最佳表现,德国、法国和意大利等主要成员国表现俱佳。欧强于美的局面压低了美元指数,新兴市场经济增长也频超预期,整体而言欧美和新兴
4、市场的经济基本面都较为强劲,主要国家长端利率水平整体有所抬升,其中欧债收益率上行幅度最大。在需求前景乐观和美元指数走弱的背景下,海外金属、工业品、原油、黄金价格齐涨,并对国内商品价格产生带动,中美周期股同步上涨。2、政治动荡仍然频发,欧美股市受抑制,新兴市场表现突出。媒体报道部分内阁成员有意促使特朗普下台,伊朗发生游行动乱,利比亚遭受恐怖袭击,意大利、加泰罗尼亚的选举结果都可能引致欧元区局势更为动荡,朝鲜元首针对美国做出强硬表态使朝鲜问题始终挥之不去。以上因素有助于支撑黄金避险需求,不过从日元仍然小幅贬值的形势看,目前这一力
5、量相对温和;发达国家风险偏好受到抑制,欧美股市略有调整,新兴市场表现突出,陆股通显示海外资金流入A股市场;中东动荡导致输油管道破裂、原油供给受限,推动油价上涨。3、回顾2017年,全球经济复苏是最重要的主题,新兴市场国家通胀落入温和区间,主要国家货币政策相对温和,全球流动性环境较为宽松,构成了对风险资产有利的宏观背景。以政策利率来看,2017年全球主要国家中,处于加息周期的国家是美国、英国、加拿大、韩国,处于降息周期的是巴西、俄罗斯、印度,越南、印尼、南非,中国、日本、欧元区等在2017年暂未对利率进行调整。-2-全球股市强
6、劲,但政治风险上升➢2017年的最后两周,全球股市表现强劲,并且由发美德股指小幅下跌达国家向新兴市场强劲切换,欧美股市小幅调整;德国DAX(左)日经225(左)标普500(右)240002800➢政治风险是压制欧股的主要原因。加泰罗尼亚地区22000的三个分离主义政党在12月21日举行的地区性议会2700选举中赢得了多数席位,这很可能将会重新引发有200002600关加泰罗尼亚地区独立的争论;12月28日,意大利18000总统SergioMattarella解散本国议会,意味着明年32500月4日需进行全国大选,并可能产生没
7、有一个政党获16000得绝对多数议席的“悬浮议会”。240014000欧股下跌,新兴市场股市普遍上涨230012000巴西IBOVESPA5.2%100002200香港恒生指数3.7%2017/52017/62017/72017/82017/92017/102017/112017/12富时1002.6%泰国综指2.1%新兴市场与发达国家股市强弱切换孟买SENSEX301.8%台湾加权指数1.4%3.6%MSCI新兴市场上证综指1.3%沪深3001.3%3.2%MSCI金砖四国澳洲标普2001.1%日经2250.9%2.1%M
8、SCI亚洲俄罗斯RTS0.5%深证成指0.4%1.2%MSCI欧盟道琼斯工业指数0.3%标普500-0.1%1.2%MSCI全球纳斯达克指数-0.5%韩国综合指数-0.6%0.9%MSCI发达市场法国CAC40-0.7%德国DAX-1.4%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%-3-6.0%A股市场:年末外资持续流入A股股债回报比企稳并维持近期低位%股债回报比3.53.02.52.01.51.00.50.0200220032005200720082010201220132015201712
9、月末陆股通资金持续流入A股大盘股为主的调整结束,大盘股再度表现优于小盘深股通:当日资金净流入(人民币)亿元2.0%沪股通:当日资金净流入(人民币)亿元401.4%1.5%1.3%300.9%1.0%200.5%0.2%100.0%0-0.1%(10)-0.5%(20)-1.0%(30)-1
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