银河证券--高端内参100430+

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1、银河高端内参中国银河证券投资研究总部2010年4月30日星期五本期导读：【时事纵横】u五千亿代价铁矿石谈判完败【海外视野】u三大矿山漫天要价谁撑腰汇丰等金融巨头隐现【高端评论】u美国和美元在一段时间内仍将主导世界格局【资政参考】u美报文章：中国调控楼市需改革银行体系u新加坡《联合早报》：高房价透支中国的未来【综合报道】u审计署曝光金融机构违规贷款主要流向三高企业u城商行成为中国银行业的先期预警信号【热点直击】u中国房地产公司大量发行美元债券但是危机潜伏【券业动态】u海通证券多业务平台阻佣金率下滑u大牛市带来大翻身:自营盘解套自营规模扩大【券

2、商分析】u11家券商1年现金分红128亿高管年薪合计1.74亿请务必阅读正文后的免责声明部分【时事纵横】五千亿代价铁矿石谈判完败核心提示：按照目前铁矿石超过180美元的现货价计算，即便今年我国铁矿石进口量不增加，6.3亿吨的进口量仍将使得全国钢企多付出5000多亿元人民币。按照最新市值计算，这个数字相当于四个半宝钢股份的总市值。在经过数个月的试探、博弈、拉锯、冲突之后，28日，中国钢铁工业协会（中钢协）常务副会长罗冰生终于开口，表示国内钢企可以和三大矿商就铁矿石问题进行分别接触。这意味着，由宝钢牵头、中钢协组织下进行的铁矿石谈判对我国钢企已

3、经失去了实质性的意义。如钢企都与矿商以现货价结算，目前现货价已超出180美元每吨，为2009年单价60美元每吨的3倍。按照2009年6.3亿吨的进口量，我国钢企全年要多付出超过756亿美元（约合人民币5161亿元）！中钢协“内外交困”　“钢厂要考虑下一步经营情况，为保证生产，钢厂在遵守协会统一规定下，可与矿山约定临时价格采购铁矿。”中钢协罗冰生说，“同时，三大矿山也一直在中国游说钢厂接受新价格，协会对这些情况有所了解。”罗冰生的表态中透露出深深的无奈。确实，对于一直在努力挽救“摇摇欲坠”的长协谈判机制的中钢协而言，近期的不利消息是一个接着一

4、个。在国际三大矿商提出按照季度签订价格协议之初，为拉拢中国市场，全球第四大铁矿石供应商FMG还一再表示，不会跟随三大矿商，仍将拓展与中国客户的关系。但随着铁矿石市场商现货价“一天一个价格”的飞速飙升，其于4月24日仍表示，将采用与市场挂钩的价格体系，彻底“抛”弃中国钢企。而在此前，为抵抗国际矿商的苛刻要求，中钢协也曾动员国内钢企抵制进口铁矿石，并努力整顿国内铁矿石进口秩序。但由于铁矿石价格的不断上涨和国际矿商的“断货要挟”，罗冰生承认，中钢协的倡议并没有得到多少钢企响应。据媒体报道，已有国内钢企接受日韩此前签订的季度价格向矿商采购铁矿石。1

5、4请务必阅读正文后的免责声明部分一年吞掉四个半宝钢　虽然罗冰生表示，谈判还在进行，但已经失去了实质性的意义。而除去少数大型钢企有望较快和矿商达成相对优惠的协议价外，即将消化掉原有库存铁矿石的大部分钢企将纷纷从现货市场拿货。只是，“有米下锅”也不见得就是件好事。按照目前铁矿石超过180美元的现货价计算，即便今年我国铁矿石进口量不增加，6.3亿吨的进口量仍将使得全国钢企多付出5000多亿元人民币。按照最新市值计算，这个数字相当于四个半宝钢股份的总市值。目前，罗冰生已提出要将进口铁矿石问题作为战略问题提高到国家层面来解决，并大力鼓励我国企业到海外

6、开矿，将目前中国控制铁矿石海外资源量占总进口量的比例从9%提高到50%以上。但业内人士表示，这并非是一蹴而就的事情。不同国家间的贸易壁垒、资源保护主义甚至包括我国企业在海外经营面对的文化、法规困境都不是短时间内能解决的问题。产业转型是根本　高价铁矿石让钢企面临巨大的成本压力，而其如将此转嫁至下游，对于推动我国经济增长的数个关键行业都将起到重大的负面影响。以汽车制造业为例，据专家表示，如钢材价格上涨15%，汽车毛利就要下降1%。而按照铁矿石现货价和去年相比200%的涨幅，如果全部摊到下游汽车制造商头上，将使其毛利下降超过13%。此外，推动内需

7、的重要制造型行业如家电、铁路基建等等也均遭受不同程度的打击。但这也是我国进行经济结构调整的另一次“契机”。金融危机使得我国提出“发展新兴产业”的国家战略发展方向，而如果传统型产业再遭受原材料价格上涨的重创，那么使用新材料、新技术，低能耗、高附加值的新兴产业的发展进程无疑将在管理层推动下加速。“阵痛”之后，或许是新的发展机会。据了解，今年8月左右由发改委酝酿已久的《战略性新兴产业发展规划》将陆续出台，初步划定九大领域，此前提出的《新能源规划》不过是当中的一个产业。（金羊网）（返回）【海外视野】三大矿山漫天要价谁撑腰汇丰等金融巨头隐现核心提示：

8、查阅淡水河谷、力拓、必和必拓这三大矿山公司的股东构成，发现虽然淡水河谷的控股股东是巴西养老基金，但“两拓”已完全被JP摩根、汇丰等国际金融资本把控。14请务必阅读正文后的免责声明