基礎財金統計分析 - 國立交通大學資訊技術服務中心

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1、個案7奇美與群創合併金融海嘯來襲2008下半年景氣反轉：面板需求銳減訂單急縮→產能過剩供過於求→價格慘跌面板產業競爭更激烈奇美電子(3009)營運狀況發出警訊2本來是想養小狗，結果養成了大象，現在又變成要養恐龍了，比我更有錢、更有能力的人很多…面板產業台灣一定要做，可以換人做不一定要許文龍。3搶親大作戰只希望為奇美留下一個名我反對我同意2009/11/14群創以1股換2.05股合併奇美電子奇美電子(3009)奇美集團創辦人許文龍在70歲決定投入TFT-LCD面板產業，於1998年分別成立奇美電子(彩色濾光片)和奇晶光電(TFT-LCD面板)，兩家公司在2000年合併，奇晶為存續公司並改名為

2、奇美電子業務以生產監視器、NB、TV等面板和彩色濾光片為主，其中NB與中小尺寸面板占營收比重不高南科推動光電產業聚落化，帶動群聚效應易掌握材料和成本提高原物料的議價能力高4群創光電(3481)遊說TFT-LCD產業元老級人物段行建，於2003年成立台灣第七家面板廠群創選擇以中尺寸面板作為主力切入產業，並將自己定位為「系統廠」群創模式：自建產能<組裝需求景氣好、價格上漲→獲得面板利益景氣壞、價格下跌→獲得組裝利潤的保護降低存貨控管困難度有效掌控面板成本，外購時易爭取有利價格56奇美電子產品新奇美產品群創產品購併動機(1)規模經濟2003年京東方以3.8億美元收購HYDIS第3.5代TFT-L

3、CD業務市場集中度多角化經營分散風險或尋求成長機會2000年AOL與TIME-WARNER換股合併2011年Qualcomm以31億美元併購Atheros共享資源IC通路服務商大聯大71992004購併動機(2)取得關鍵技術或零組件之穩定貨源2003年友達買下富士通顯示科技兩成股權友達及其子公司紛紛入主劍度和威力盟建立完整產銷通路取得客群2001年奇美電子收購IBM日本野洲第三代生產線2004年Gateway以2.62億美元收購eMachine2007年宏碁以每股1.9美元收購Gateway所有流通在外股數，斥資7.1億美元2010宏碁取得中國北大方正的品牌使用權擴大市場及提升市佔率200

4、0年美國Yahoo以46.8億元取得台灣奇摩所有股權及經營權81992004奇美群創合併動機9規模經濟市場集中度多角化經營分散風險尋求成長機會共享資源取得關鍵技術或零組件之穩定貨源建立完整產銷通路取得客群擴大市場及提升市佔率？資本市場反映10合併後基期選擇處合併後影響鴻海財力支援，不僅減低奇美電子財務壓力，且未來產能擴充能力大幅提高產線世代廣泛、切割尺寸選擇多，產生規模經濟與範疇經濟之效益供應鏈重整爭取TV代工訂單更具優勢受面板景氣波動影響大幅提高面板小廠加速邊緣化11杜邦分析式12新奇美(群創)2009/3/312009/6/302009/9/302009/12/312010/3/312

5、010/6/30ROE-2.77%-4.39%-3.15%-2.53%1.19%4.40%財務槓桿1.721.861.931.912.562.50淨利率-8.57%-5.76%-2.51%-1.46%4.91%5.95%行銷費用/銷貨收入2.30%2.56%2.41%2.30%1.79%1.77%管理費用/銷貨收入1.00%0.93%0.91%0.93%1.02%1.35%R&D/銷貨收入1.57%1.46%1.37%1.42%1.45%1.62%資產周轉率0.190.410.650.910.090.30流動資產周轉率0.330.781.251.910.331.01固定資產周轉率0.460

6、.921.461.910.150.47其他資產周轉率7.3017.1027.0128.431.895.93友達2009/3/312009/6/302009/9/302009/12/312010/3/312010/6/30ROE-7.24%-9.87%-6.92%-9.74%2.51%6.16%財務槓桿1.972.082.142.262.262.20淨利率-40.07%-20.37%-8.12%-7.45%6.37%7.52%行銷費用/銷貨收入1.86%2.11%2.02%2.23%1.69%1.78%管理費用/銷貨收入4.16%3.22%2.45%2.25%1.91%2.04%R&D/銷貨

7、收入2.49%2.11%1.84%1.72%1.90%1.70%資產周轉率0.090.230.400.580.170.37流動資產周轉率0.390.871.391.830.521.03固定資產周轉率0.130.350.610.920.290.64其他資產周轉率1.985.3910.1315.494.8610.72機會與潛在競爭台灣面板廠可考慮與中國家電品牌合作，期望能與日、韓品牌競爭台灣：技術、管理能力、製造優勢中國：家