中国资本市场发展概述

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1、___________________________________________________________________________________________中国资本市场发展概述 　　【摘要】2006年至今，我国资本市场发生了巨大的变化，中国资本市场的问题也受到外界越来越多的关注。本文试图从最基本的层面探讨促进中国资本市场发展的因素，总结中国资本市场目前存在的制度和环境方面的问题，并分析中国资本市场改革中的一些创新发展建议，为中国资本市场未来的可持续发展提供借鉴。 　　【关键词】中国资本市场

2、现状创新发展 　　 　　一、中国资本市场发展回顾 　　 　　纵观我国资本市场的发展过程，大致可以划分为以下三个阶段： 　　中国资本市场的萌生（1978-1992）：从1978年12月中国共产党十一届三中全会召开起，经济建设成为国家的基本任务。随着经济体制改革的推进，企业对资金的需求日益多样化，中国资本市场开始萌生，股份制开始在经济生活中出现。 　　全国性资本市场的形成和初步发展(1993-1998)：这一阶段我国初步建立了统一的监管体系，资本市场从早期的区域性市场迅速走向全国性统一市场。随后，一系列相关的法律法规和

3、规章制度出台，资本市场得到了较为快速的发展。 　　资本市场的进一步规范和发展（1999-2007）：在这个阶段，随着经济体制改革的深入，国有和非国有股份公司不断进入资本市场，2001年12月，中国加入世界贸易组织，中国经济面 　　临全面开放，伴随着金融改革不断深化，资本市场的深度和广度日益扩大。 　　 　　二、推动中国资本市场发展的主要因素分析 　　 　　1.国家政策推动4________________________________________________________________________

4、_____________________________________________________________________________________________________________ 　　国家鼓励发展直接融资，解决间接融资比重过大的问题。我国只有摆脱对银行融资的完全依赖，才能实现资本市场的市场化。国家提出要在政策上鼓励和加大力度发展直接融资，目前直接融资已经成为企业融资的重要手段，推动了资本市场的迅速发展。 　　2.人民币升值的驱动 　　人民币升值对资本市场产生了重要影响，人民币

5、升值预期将对股市的走势构成强力支撑，随着人民币2006年以来对美元等世界主要货币的持续升值，大量国际资本来到中国市场逐利，为股市上升创造相对宽松的资金环境。 　　3.居民投资倾向增加 　　随着我国居民投资意识和收入水平提高，人们不再局限于通过传统的储蓄对财富进行保值，而是逐渐加强了投资倾向。居民对我国资本市场的未来发展保持乐观预期，大量居民储蓄流入股市又反过来刺激了资本市场的发展。 　　4.企业融资需求增加 　　自2000至2006年我国投资总额呈现持续增长态势。在这样的时代背景下，传统的通过银行间接融资的方式已经

6、很难满足企业的需求，而在资本市场融资更直接，数额更大，时间较短，方式灵活。资本市场的这一优势大大增加了企业进入资本市场直接融资的需求，同时也刺激了资本市场的发展。 　　 　　三、我国资本市场发展的不足 　　 　　1.上市公司法人治理结构不规范 　　上市公司中国有企业占有很大比重，而且国家股、法人股等非流通股本占到公司股本的2/3左右。在这种前提下，政府凭借控股股东地位对公司经营决策施加干预和控制，降低了公司的运营效率，损害了小股东的利益。 　　2.股票价格指导作用不强 　　股票价格反映的是市场对企业的预期，它应该能

7、指导金融资源流向业绩优良、发展前景好的公司。尽管管理层采取了许多措施来规范股票定价，但效果都不明显。尤其是最近，“大小非”、“大小限”解禁更是使股票价格表现出不合常理的波动。这都对市场产生了极大的干扰。 　　3.操纵市场现象普遍4_________________________________________________________________________________________________________________________________________________

8、____________________________________ 　　中国资本市场上一方面由于法律体系还不够健全，另一方面目前执法不严、违法不究的现象较为严重，所以庄家利用资金优势、内部信息影响股价操纵市场的现象较为普遍，中小投资者由于信息和技术上的弱势，利益往往不能得到有效的保护。 　　4.资本市场产品单一 　　我国现行资本市场只考虑了股票市场的单