如何提高我国资本市场效率提出的几点建议_论文

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1、如何提高我国资本市场效率提出的几点建议摘要：我们采用相关系数和Granger因果关系对我国股票市场和债券市场相关性进行分析。结果表明：国债指数和股票指数存在弱负相关关系，股票指数对债券指数存在单向格兰杰因果关系；国债收益率和股票收益率存在微弱相关关系，不存在格兰杰因果关系。据此，我们就如何提高我国资本市场效率提出几点建议。关键词：债券市场股票市场相关性分析相关系数因果关系Abstract:WeanalysizeChina'sstockmarketandbondmarketcorrelationusingcorrelationcoefficient

2、andGrangercausality.Theresultshowsthat:statebondindexandstockindexexistcorrelation,stockindexexistsunidirectionalGrangercausalityrelationshiponbondindex;statebondyieldsandstockyieldsexistweakcorrelation,butGrangercausalityrelationshipdoesnotexist.Accordingly,weputforwardsomep

3、roposalsonhowtoimprovetheefficiencyofChina'scapitalmarket.Keywords:bondmarket;stockmarket;11/11correlationanalysis;correlationcoefficient;causalityrelationship股票市场和债券市场是证券市场的两个基本组成部分，是筹资者和投资者进行交易的最重要场所。股票市场和债券市场的规模决定筹资量的大小。在整个社会资金供给量相对稳定的前提下，如果股市行情看涨，股票市场收益率提高，资金在利润的引导下必定从债券市

4、场转向股票市场。反之亦然。股票市场和债券市场之间这种此消彼长的关系就是所谓的“翘翘板效应”。当前，我国正处在股权分置改革的变革时期，股票市场和债券市场是否存在“翘翘板效应”以及该效应的大小也就成为一个很重要的命题。我们选取2017年2月4日至2017年2月17日的上证综合指数（SZ）和上证国债指数（GZ）作为样本数据，主要采用相关系数和Granger因果关系进行研究。1上证综指和国债指数相关性分析1．1上证综指和国债指数相关系数分析SZ和GZ的相关系数分析表表1域相关系数结论强正相关11/11强正相关-弱负相关强正相关-强负相关-弱负相关根据表1

5、的上证综指和国债指数的相关系数分析，可以看出，2017年、2017年为正相关关系，2017年为负相关关系，2017至2017年总体程度上呈负相关关系。随着中国资本市场的发展，居民投资对象也不仅仅局限于银行存款、国债等风险较小的金融工具，越来越多的资金涌入股票市场寻求资本保值增值，股票市场和债券市场的“翘翘板效应”逐步表现出来。我们有充分的理由相信，这种效应会在将来更加强烈和明显。1．2上证综指和国债指数格兰杰因果关系检验格兰杰因果关系检验表表211/11原假设lagsObsF统计量Prob结论SZdoesnotGrangerCauseGZ2720

6、拒绝GZdoesnotGrangerCauseSZ接受SZdoesnotGrangerCauseGZ3719拒绝GZdoesnotGrangerCauseSZ接受11/11SZdoesnotGrangerCauseGZ4718拒绝GZdoesnotGrangerCauseSZ接受SZdoesnotGrangerCauseGZ5717拒绝GZdoesnotGrangerCauseSZ接受SZdoesnotGrangerCauseGZ6716拒绝GZdoesnotGrangerCauseSZ11/11接受SZdoesnotGrangerCauseGZ

7、7715拒绝GZdoesnotGrangerCauseSZ接受根据表2的格兰杰因果关系检验，从滞后2期至7期，上证综合指数和国债指数存在单向格兰杰因果关系。上证综合指数的变化会引起国债指数的变化，即沪市股票行情的变化会引起国债市场行情的变化，但是反向关系并不成立。原因很简单：被称作金边债券的国债的信用等级在所有的债券中是最高的，大部分居民将国债投资作为储蓄的一种变相形式；中国几千年的文化习俗都强调储蓄的重要性，因此当股市风险增大时，会有大量资金涌入国债市场；但是当国债市场收益不景气的时候，表明无论什么金融工具都很难在保证资金安全性的前提下取得好的

8、收益，大部分居民会选择持币观望或者消费，而不会投入股票市场。2上证综指收益率和国债收益率相关性分析11/11笔者根据国债综合指数和国债指