中级财务管理筹资管理公式

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1、第三章 筹资管理一、租金的计算:多采用等额年金法折现率=利率+租赁手续费率每年租金=[设备价款-殘值×(P/F,10%,6)]/(P/A,10%,6)二、可转换债券的转换(股数)比率=债券面值÷转换价格。三、资金需要量预侧:1.因素分析法:资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1±预测期销售增减率)×(1±预测期资金周转速度变动率)(加快是减,减速是加)2.销售百分比法:外部融资需求量=增加的营运资金-增加的留存收益+新增固定资产金额=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益+新增固定资产金额A.增加的资产=增量收入×基期敏感资产占基期销

2、售额的百分比+非敏感资产的调整数=基期敏感负债×预计销售收入增长率B.增加的负债=增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比(=流动负债占销售收入的百分比)=基期敏感负债×预计销售收入增长率增量(增加的销售)收入=基期销售收入×预计销售收入增长率C.增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×利润留存率A为随销售变化的资产(敏感资产)(流动资产);B为随销售变化的负债(敏感负债)(流动负债);S1:为基期销售额;S2:为预测期销售额;△S:为销售的变动额;P:为销售净利率;E:为利润留存比率;A/S1:为敏感资产占基期销售额的百分比;B/S2为敏感负债占基

3、期销售额的百分比注:敏感资产(和敏感负债)是随销售收入同比例变化3.资金习性预测法:(1)根据资金占用总额与产销量的关系来预测(以回归直线法为例)总资金直线方程:资金总额(需要量)(y)=不变资金(a)+变动资金(bx)a为不变资金;b为单位产销量所需变动资金。X为产销量Y为资金占用量a=b=(2)采用先分项后汇总的方法预测(以高低点法为例) A:分项目确定每一项目的a、b。(货币资金(现金)、应收账款、存货、固定资产、流动负债、应付账款等a、b) 某项目单位变动资金(b)=(多半为现金) 某项目不变资金总额(a)=最高收入期资金占用量-b×最高销售收入

4、  或=最低收入期资金占用量-b×最低销售收入B:汇总计算得到总资金的a、b。  a=(a1+a2+…+am)(资产项目不变(流动+固定)资金)-(am+1+…+an)(负债项目不变资金)  b=(b1+b2+…+bm)(资产项目变动资金)-(bm+1+…+bn)(负债项目变动资金)四、个别资本成本的计算:投资者要求的报酬率=无风险报酬率+风险报酬率           =纯利率+通货膨胀率+风险报酬率(1)一般模式:(2)贴现模式:筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0得:资本成本率=所采用的贴现率【提示】A:能使现金流入现值与现金流出现值相等的

5、贴现率,即为资本成本。B:该模式为通用模式。(3)银行借款资本成本:银行借款资金成本率贴现模式:根据“现金流入现值-现金流出现值=0”求解贴现率。采用内插法长期借款筹资总额=长期借款筹资净额/(1-长期借款筹资费率)(4)公司债券资本成本:年利息:根据面值和票面利率计算的,筹资总额:根据债券发行价格计算的。贴现模式:根据“现金流入现值-现金流出现值=0”求解贴现率。采用内插法(5)融资租赁资本成本:只能采用贴现模式现金流入现值(租赁设备原值)= 现金流出现值(各期租金现值+残值现值)(6)普通股资本成本  第一种方法——股利增长模型法普通股资本成本: D

6、o:某股票本期支付的股利,g:预期股利年增长率,Po:股票目前市场价格,F:筹资费用率  每年股利固定的情况下:普通股成本=第二种方法——资本资产定价模型法: (7)留存收益资本成本:与普通股成本相同但不考虑筹资费用【总结】对于个别资本成本,是用来比较个别筹资方式的资本成本高低的,个别资本成本的从低到高排序:长期借款<债券<留存收益<普通股五、平均资本成本:权数可以有三种选择:即账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数:综合资本成本;:第j种个别资本成本;:第j种个别资本在全部资本中的比重。六、边际资本成本:筹资方案组合时,边际资本成本的权数采用目标价值

7、权数七、杠杆效应:息税前利润EBIT=边际贡献M-固定成本F边际贡献M=销售收入S-变动成本V=单位边际贡献*销售量Q=销售额S×边际贡献率=息税前利润EBIT+固定成本F边际贡献率=单位边际贡献/单价=边际贡献/销售收入变动成本率=单位变动成本/单价=变动成本/销售收入=1-边际贡献率单位边际贡献=销售单价P-单位变动成本VC变动成本率+边际贡献率=1(1)经营杠杆系数(DOL):定义公式:(简化)计算公式: 【提示】采用简化公式计算某一年的经营杠杆系数,应用的是上一年的数据。【结论】只要企业存在固定性经营成本,就存在经营杠杆效应。1经营杠杆系数越大,

8、企业经营风险越大。2在企业不发生经营亏损、息税前利润为正的情况下,经营杠杆系数最

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