德豪润达：公司债券2017年跟踪评级报告

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1、公司债券跟踪评级报告求；小家电行业制造技术成熟，若公司产品更新换代速度跟不上行业发展，产品将面临淘汰风险。2．2016年，LED行业竞争激烈程度不减，公司LED各类产品销售均价下降较快，产能利用情况一般；随着公司在建工程陆续达产，公司产能将继续扩大，公司面临一定的市场拓展压力。3．2016年，三项期间费用对利润总额的侵蚀仍然较大，公司费用控制能力有待提高；公司盈利对营业外收入依赖较大；募投项目公司自筹资金投入较大，面临一定资金支出压力。分析师王越电话：010-85172818邮箱：wangyue@unitedratings.co

2、m.cn任贵永电话：010-85172818邮箱：rengy@unitedratings.com.cn传真：010-85171273地址：北京市朝阳区建国门外大街2号PICC大厦12层（100022）Http://www.unitedratings.com.cn广东德豪润达电气股份有限公司2公司债券跟踪评级报告一、主体概况广东德豪润达电气股份有限公司（以下简称“公司”或“德豪润达”）系由珠海华润电器有限公司于2001年10月整体变更设立，注册资本7,500万元。2004年6月8日，经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”

3、）证监发行字〔2004〕67号文核准，公司获准向社会公开发行2,600万股人民币普通股股票，并于2004年6月25日在深圳证券交易所上市交易（股票简称：德豪润达，股票代码：002005.SZ），发行后公司股本变更为10,100万股。后经数次增发、资本公积转增，截至2017年3月底，公司总股本为139,640万股。公司控股股东为芜湖德豪投资有限公司（以下简称“芜湖德豪投资”），实际控制人为自然人王冬雷，公司股权结构关系如下图所示。图1截至2017年3月底公司实际控制人和控股股东股权关系图资料来源：公司提供公司主营业务为小家电和LE

4、D两类产品的生产和销售，跟踪期内，公司经营范围未发生变化。截至2016年底，公司辖下45家控股子公司和3家参股公司；公司本部下设总裁办公室、人力资源本部、财务本部、品牌与市场推广本部、供应链管理本部、法务与权益管理本部等业务支持部门，以及小家电事业部、LED芯片事业部、LED器件事业部、LED照明事业部、LED显示事业部和中央研究院等产品部门（详见附件1），共计12个部门；公司拥有在职员工10,655名，主要以生产、研发和销售人员为主。截至2016年底，公司合并资产总额135.30亿元，负债总额77.07亿元，所有者权益（含少数

5、股东权益）58.23亿元，归属于母公司所有者权益为53.56亿元。2016年公司实现营业收入40.50亿元，净利润（含少数股东损益）0.28亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为0.32亿元；经营活动产生的现金流量净额12.25亿元，现金及现金等价物净增加额3.06亿元。截至2017年3月底，公司合并资产总额135.27亿元，负债总额77.99亿元，所有者权益（含少数股东权益）57.27亿元，归属于母公司所有者权益为52.63亿元。2017年1~3月，公司实现营业收入8.46亿元，净利润（含少数股东损益）-0.89亿元，其中归属

6、于母公司所有者的净利润为-0.87亿元；经营活动产生的现金流量净额-0.12亿元，现金及现金等价物净增加额4.12亿元。公司注册地址：广东省珠海市香洲区唐家湾镇金凤路1号；法定代表人：王冬雷。二、债券概况本次债券名称为“广东德豪润达电气股份有限公司2012年公司债券”，发行规模8亿元，期限广东德豪润达电气股份有限公司4公司债券跟踪评级报告为5年，附第3年末公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权。本次债券已于2013年3月22日发行结束，发行票面利率为5.95%，单利按年计息，起息日为2013年3月20日。本次债券于2013年5

7、月13日起在深圳证券交易所挂牌交易，证券简称“12德豪债”，证券代码“112165.SZ”。本次债券的净募集款项为79,120.00万元，已按募集说明书约定用途全部用于补充公司流动资金。根据公司《公开发行公司债券募集说明书》的有关约定，公司分别于2016年2月22日、23日、24日在指定信息披露媒体上发布了关于“12德豪债”票面利率调整暨投资者回售实施办法的三次提示性公告，本次债券在存续期前3年的票面利率为5.95%，在第3年末，公司选择上调债券票面利率35个基点，即本次债券存续期后2年的票面年利率为6.30%并固定不变。根据中

8、国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提供的数据，“12德豪债”的回售数量为1,208,774张，回售金额为12,087.74万元（不含利息），剩余托管量为6,791,226张，公司已于2016年3月21日完成回售款项的划付工作。截至2017年3月底，“12德豪债