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1、北京城市学院2011届毕业论文企业并购中控制权溢价—基于可口可乐收购汇源案例分析学生姓名:学号:班级:专业:财务管理学部:公共管理指导教师:二○一一年六月11北京城市学院2011届毕业论文企业并购中控制权溢价—基于可口可乐收购汇源案例分析ControlPemiuminMerger--AnalysisbasedonCoca-ColaMergerHuiYuan学生:班级:学号:学部: 公管学部 专业: 指导教师: 职称: 副教授 工作单位: 毕业论文完成时间:自 2010 年 12 月
2、 至 2011 年 05 月11北京城市学院2011届毕业论文摘要存在控股股东的企业中,控股股东凭借其控制地位拥有“私人收益”。控制权转让过程中,往往高出非控股权转让的价格,这个超出的部分就被称为“控制权溢价”。上市公司控股权转让评估定价过程中,不可避免地要考虑大股东的“控制权溢价”。同时,争夺“控制权溢价”也成为并购的动因之一。本文以收购上市公司控制权为样本、以控制权溢价为切入点,将通过可口可乐收购汇源的案例分析收购溢价的成因,分析在企业的收购活动中,影响因素及其程度进行实证并提出相关建议。关键词:并购;控制权溢价;影响因素
3、11北京城市学院2011届毕业论文AbstractTheenterpriseofexistingcontrollingshareholders,thecontrollingshareholderswithitscontrolstatushave"privategains".Controltransferprocess,themajorityishigherthanthatofthetransferprice,thisbeyondpartofcontrolpremium"called".Thelistedcompanycontrollingstaketran
4、sferprocessofevaluatedprice,inevitablytoconsiderthe"bigshareholderscontrolpremium".Meanwhile,for"premium"alsobecomemergercontroloneofthedrivers.Thispapertopurchasealistedcompanyassamples,tocontrolasthebreakthroughpoint,willcontrolpremiumbyCoca-Colatakeoverbidpremiumofhuiyuancasean
5、alysis,thepaperanalyzedthecausesoftakeovers,enterpriseaffectingfactorsandextentempiricalandputsforwardrelevantSuggestions.Keywords:mergerandacquisition;Controlpremium;Influencefactors11北京城市学院2011届毕业论文目录绪论1一、控制权,控制权溢价的界定1(一)、控制权1(二)、控制权溢价21、控制权溢价的计量22、控制权溢价的来源3二、企业并购控制权溢价案例分析4(一)、对
6、案例的初步认识4(二)、可口可乐并购汇源控制权溢价案例分析4三、可口可乐并购汇源控制权溢价原因5(一)、企业的市场资源优势5(二)、企业的生产资源优势5(三)、汇源收购中的协同效应分析6四、企业并购应注意的问题7(一)、实行政企分开7(二)、合理评估目标企业的价值8(三)、洽理安排资金支付8(四)、发展资本市场.促使金融工具多样化8五、结语8参考文献10致谢1111北京城市学院2011届毕业论文绪论控制权溢价,是指并购方为了获取上市公司的控制权而支付的股价中高于正常价格的部分,是衡量公司控制权隐性收益的重要标准。2007年我国商务部以竞争为由,否决了可口可
7、乐收购我国领先果汁生产商汇源的计划。在可口可乐提出的收购方案中,收购溢价高达193%,可口可乐的预备支付如此高的收购溢价,其合理性,至今备受争议。对中国上市公司控制权溢价进行测度和分析,有助于了解我国上市公司中存在的大股东侵占中小股东权益的现状和程度。在此基础上,从上市公司的股权特征,财务特征等层面讨论影响控制权溢价的主要因素,分析控制权私有收益产生的原因和机制,为完善我国上市公司治理结构,更重要的是,为我国相关法律法规的健全,提供了依据。另一方面,对上市公司控制权溢价进行定价也是股权转让定价的基础之一。它将为股权转让中定价问题提供数据和经验,减少盲目定价
8、,限制价格操纵,建设规范高效的控制权市场提供了现实基础。 许多学者
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