欧债危机及美国经济复苏对中国经济影响

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1、欧债危机及美国经济复苏对中国经济影响【摘要】作为中国出口的第一、第二大贸易伙伴，欧盟和美国对中国经济的影响是巨大的。本文对欧债危机和美国经济复苏，分析了两者对中国经济的具体影响。【关键词】欧债危机美国经济复苏出口一、欧债危机回顾欧债危机，是指欧元区欧洲联盟的债务危机。欧盟各国中，既有制造业极为优秀的德国，也有意大利、西班牙、希腊等经济较为薄弱、社会福利水平超过经济表现的国家。“统一货币为欧元”的构想对意大利和西班牙等国的主要吸引力就在于，引入新货币能在欧元区的“保护伞”下获得之前无法获得的政府债券的AAA评级，能有效压低利率，使政府可以实现廉价融资，而

2、又不需要承担更多的责任。在缺乏统一财政政策的情况下，统一货币使得意、西、希等国政府搭了经济强国德国的“便车”，政客对国民许以过高的社会福利，而财政赤字部分则通过外部债券市场融资获得。11然而好景不长，2009年12月，南非标准银行发表研究报告，指出希腊和爱尔兰等国的经济状况不能容忍，揭开了欧债危机的序幕。希腊被发现曾于2001年才有“货币掉期交易”的方式掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使其在账面上负荷量欧元区成员国的标准。此外，希腊还与投资银行高盛合作，将国家彩票业和航空税等未来的收入作为抵押发行债券和衍生品，来换取现金。采用同样做法的还有意大

3、利、西班牙、爱尔兰等国。这些作为经济的隐患，当经济向好时不会显示出来，而金融危机过于猛烈的爆发，使得各国银行等金融机构持有的衍生品等一下子变成了“有毒资产”，无法转卖，流动性进入了“冰河期”，为了拯救金融机构，各国都采取了政府接管银行的“救市”政策，使得这些国家的财政情况雪上加霜。2010年5月，希腊主权债务危机全面爆发。由于希腊债务危机传染效应，西班牙、爱尔兰、葡萄牙和意大利等“欧洲国家”同时出现了信用危机。评级机构穆迪公司于3月2日宣布，将希腊本外币债券评级从“Ca”下调至最低级“C”，以及2012年西班牙预算赤字占GDP的比例将为5.8%的消息，

4、标志着欧债危机仍在持续。笔者认为欧债危机的原因有以下几点：第一，欧元区虽有统一的央行与货币政策，但没有统一的财政政策。这种制度架构上的“先天不足”为危机的产生埋下了种子。当某些成员国遇到外部冲击时（如金融海啸），它们难以根据自身的经济结构和发展水平等特点，制定相应的货币政策。比如，当希腊遇到问题时，对外不能通过货币贬值来刺激出口，对内不能通过货币扩张来削减政府债务。加之欧元区各成员国多年来对《稳定与增长公约》关于政府财政的规定几乎置若罔闻，致使各国债台高筑，积重难返。11第二，长期以来，欧洲央行一直奉行较为保守的货币政策。这种在危急时刻对物价水平稳定性

5、的追求，在一定程度上抑制了欧元区的消费与投资，给经济复苏造成不利影响。第三，近年来，欧洲银行业的信贷扩张事实上也很疯狂，致使其经营风险急剧增加。这特别表现在其杠杆乘数（即总资产与核心资本之比）甚至超过受次贷冲击的美国同行。第四，欧洲企业竞争力的下降。法国经济学家帕特里克・阿蒂斯认为，高福利、高工资、高税收使得欧洲企业在全球竞争中已不处于优势地位。一些有着优秀创意和创新产品的中小企业一旦成功就会被大集团收购，中小型企业很难存活。因此出现低端产品大多在人力资本较低的新兴市场生产，高端产品则向以德国为代表的工业制造业发达的国家集中。目前，普遍的共识认为，欧洲

6、金融稳定基金（EFSF）为各深陷危机的债务国提供了流动性，而欧盟各国签订的一系列契约也阻止了危机继续深入蔓延，可以换取这些国家偿债危机的时间，但只有经济竞争力的改变才会带来真正的复苏。否则，更具灾难性的危机会卷土重来。二、美国经济复苏11次贷危机之后，布什政府通过了7000亿的救市计划，除了对社会公众的救济，美国政府把拯救金融机构放在了重要地位。此后，美国众议院于2009年1月通过了总额为8190亿美元的经济刺激计划，该法案更多地关注失业救助、医疗保障以及失业及贫民粮食救济，以减弱此次经济危机对社会弱势群体的伤害。在减税方面，减税计划的主要救济对象是普

7、通的中产阶级。此后，2010年9月8日，奥巴马宣布了总额约2000亿美元的企业减税计划，美国企业在2011年的新增投资将100%减税。进一步鼓励国内的企业主增加投资、多雇佣工人。2010年12月17日，奥巴马正是签署了8580亿美元的减税法案。减税下的复苏是良性的，是建立在民众消费能力和企业的扩大再生产能力逐渐恢复后的可持续复苏。此外，美国通过“QE”“QE2”货币刺激计划，成功的将危机部分转嫁给他国。造成了新兴市场国家的资产泡沫和通货膨胀。尽管经济有所复苏，但保证美国消费的三大要素：收入、家庭负债率以及地产市场的财富效应，都难以支持个人消费的强劲增长

8、。当前美国失业率依旧较高，居民收入增长缓慢；家庭资产负债表依旧在去杠杆过程中；上一轮周期中影响