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时间:2018-09-18
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1、强化EVA管理提升电信企业价值 湖北省电信有限公司武汉市分公司总经理林幼槐EVA理论源于获诺贝尔奖的经济学家默顿·米勒和弗兰克·莫迪利亚尼关于公司价值的经济模型研究成果。随着EVA理论及应用的不断发展,目前全球已有超过400家大型公司使用这一指标分析评价和考核所属企业,国内一些大公司也在逐步推行。准确把握EVA的内涵,采取科学有效的措施不断提升公司的EVA,对推动电信企业持续健康发展具有重要意义。EVA的内涵EVA(EconomicValueAdded)即经济价值增加值,是营业利润减去资本成本后企业经营所产生的剩余价值,反映了考虑机会成本情况下企业给股东带来的真正价值,也就是企业给股
2、东创造高于行业平均回报水平的剩余价值。(一)EVA的计算公式及因素分析EVA率等于已投资本回报率(ROIC)减去加权平均资本成本率(WACC)。武汉电信分公司为本地网企业,定位于准利润中心,付息债务和所有者权益均由省公司集中,因而需模拟预设加权平均资本成本。为简化计算,WACC值为全省统一指标值。为了更贴近实际,我们按以下方法计算武汉电信EVA率:EVA率=ROIC-WACC=EBIT×(1-33%)/(平均所有者权益+平均负债总额)-WACC=收入利润率×资本周转率-WACC由于WACC全省采取统一标准,因此,在分公司层面,提升EVA率的重点在于提升ROIC指标。运用因素分解树方法
3、可知,影响武汉电信EVA率的关键因素是收入利润率(1-成本费用占收入比)和资本周转率(分公司层面体现为资产周转率、资本性支出占收入比)。为显著改善这两个关键因素,必须保持收入高于成本的稳定增长,并优化资本结构,降低资本成本;同时,改善资产管理,控制投资规模,调整投资结构,促进盈利性增长。(二)EVA计算公式揭示的核心思想(1)权益资本是有成本的。引入EVA可以提高公司内部对权益成本的理解,即筹集到的权益资本与银行借款一样,都是有成本的,股东权益并非“免费的午餐”。(2)EVA改善取决于投资回报率(ROIC)和资本成本(WACC)。高的收入利润率、良好的资本周转率、优化的资本结构,能使
4、企业实现良好的投资回报,降低加权平均资本成本,提升企业的EVA。建立电信企业EVA管理指标体系EVA是衡量企业运营管理水平的一个关键业绩指标,建立以EVA为主导的全面价值管理体系,将涉及企业上上下下所有的决策和经营行为,进而深刻影响企业的组织架构和企业文化。今年,中国电信进行引入EVA考核指标的试点,武汉电信作为集团公司的重要战略业务单元,强化EVA管理,探索建立符合大型本地网实际、反映准利润中心定位、促进企业长远价值增长的全面EVA管理体系,具有重要的现实意义。EVA价值管理体系从分析公司的经济增加值入手,从评价体系、管理体系、激励制度、理念体系四个方面提出建立使公司内部各级管理层
5、的管理理念、管理方法和管理行为都致力于企业价值最大化的管理机制。(一)建立EVA分析评价体系建立以企业长期价值创造为导向的业绩考核体系。通过与企业的战略规划和业务发展方向紧密结合,实现目标考核管理。同时,通过行业和竞争对手的对标分析、从企业运营角度发现价值创造变动因素分析、公司创造价值的大小和效率分析等设定考核指标,实现对企业的正确引导。武汉电信作为一个准利润中心,提升EVA率的重点在于提升ROIC指标。反映在公司各部门,合理的EVA分析评价体系应重点包含如下主要指标(见下图):图中指标要通过不断实践、修正、完善,最终使得各个部门形成共识,成为一个完备的、适用的、合理的且易于操作和实
6、施的EVA考核统计指标体系。(二)建立以EVA为核心的激励制度以EVA为基准计算经营者奖金,并引入EVA奖金库的运作方式,采取当期支付与延期支付相结合的办法,避免经营者行为的短期化倾向,激励经营者从有利于公司的长期持续发展来规划企业的发展计划。将EVA激励计划融入到公司价值管理体系中,充分发挥EVA激励方案(如建立年薪制、红利制等)的有效性,鼓励公司内部开展一些有限的合作,实现股东、管理者和员工三者利益在同一目标下的有机结合,达到公司整体利益最优,提升企业价值。(三)建立价值创造的公司理念EVA以一种新观念和能够正确度量业绩的目标,形成一种框架指导公司的每一个决策,在利益一致的激励下
7、,用团队精神大力开发企业潜能,最大限度地调动各种力量,共同努力提高效率,降低成本,减少浪费,提高资本运营能力。通过对核心员工进行EVA知识培训,提高公司内部对EVA理论的认同,并开展广泛深入的沟通,使EVA成为联系、沟通管理各方面要素的杠杆,从而建立鼓励价值创造的公司文化,形成“一切财力资源的使用必须有利于增加EVA,一切人力资源的配置必须有利于创造EVA,一切管理工作的开展必须有利于改善EVA”的观念、文化与习惯。提升电信企业EVA率的方法与措施(一)转
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