高盛的玩偶-论文.pdf

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1、高盛的玩偶现在对于监管者、甚至华尔街来说是一次机会，他们可以借此机会采取符合人性的行动，并让我们知道“客户”一词有着实际意义。口弗兰克·帕特洛伊如差蓑篡对是手坐进在高行盛同平一的等张“独木牌立偶桌的”上交客的易赌户。至誉一多算是高一盛种只伪会客保证户。向就他好们比阐述清楚游戏规则，并为他们验好牌，以确保这副扑克里的确有52张牌。面对身处弱势的交易对手，高盛没有义务采取符合他们最佳利益的举动，就像一位玩牌高手没有义务将自己的一手好牌拿给牌技很烂的玩家看一样。当高盛嘲笑缺乏经验的“客户”时，就像是赌客在嘲笑输家。他们那犀利的言辞颇显无礼，但并不新鲜。几十年来，华尔街一直用这种语

2、言形容他们与缺乏经验的机构之间的关系。上世纪80年代有所罗门兄弟(Salo—ionBrothers)的“食人鱼”，上世纪90年代，摩根士丹利(Mo罾I1stanJey)出现了“撕掉脸皮”的销售人员。华尔街近来最大的转变是语义上的，而非实质性的。“客户”一词已成为奥威尔(Orwel1)式的故弄玄虚。高盛的高管们一致谈论为客户服务的重要性，但该公司的销售人员明白谁是客户，谁只不过是交易对手。他们还明白哪些机构缺乏经验，并且显然还会毫无顾忌地说出来。当然，人们不应指望衍生品销售人员会变得诚实，就像我们不应指望斑马会擦掉自己身上的斑纹一样。我们也不应对那些市政财政官员和养老基金经理

3、报以同情，他们屈服于自身的动物本能，坐到了牌桌前，尽管他们不应如此。《多德一弗兰克法案》要求，监管者应对此做出回答，对与所谓的“特殊实体”进行交易的衍生品交易员实行业务行为准则。“特殊实体”包括市政当局和养老计划，它们最有可能成为这种坑骗行径的牺牲品。我们不应急于就应该颂扬还是埋葬高盛做出反应，而是应该花一些时间考虑这些规则。现在对于监管者、甚至华尔街来说是一次机会，他们可以借此机会采取符合人性的行动，并让我们知道“客户”一词有着实际意义。作者系美国圣地亚哥大学法学教授12中国经济信息8／2012责任编辑：张兴军电话：010—65141774邮箱：zhangxingjun2

4、31@126cornI