季节性调整压力愈加明显

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1、季节性调整压力愈加明显摘要1、国内终端消费依旧保持旺盛，但车市后期已呈现高增长后的乏力状态；2、近期政策调控力度强于预期引发大宗商品高位回落；3、新胶开始大量上市，季节性的供应旺季逐步来临；一、市场回顾沪胶1009价格走势图日胶连续价格走势图清明节后归来，沪胶市场经历了半个月的高位震荡，后在诸多利空的打压下不断震荡下滑。4月份上半月，沪胶一直处于多空博弈状态。经济面上虽然央行继续出台措施收紧银根，但欧元区财长就救援希腊的方案达成一致，刺激欧美股市及商品市场走强，日胶居高不下维持强势。基本面上，产区供应吃紧使得国际价格一涨再涨，泰国政局动荡亦令市场

2、担忧加重，同时国内外天胶库存不断下降，中国3月份汽车产销双破170万再创新高。基本面强劲利好支撑下沪胶上半月一直维持高位震荡走势，然而价格的抬升导致上方压力不断增大，市场恐高心理严重。进入下半月后，外围金融市场频遭利空消息打压。美国证券交易委员会针对高盛集团提起民事诉讼指控其涉嫌欺诈，欧洲债务危机愈演愈烈，国内则出台一系列抑制房价增长过快的举措，均对商品市场形成较大冲击。另外基本面亦转为利空主导，国储6万吨旧胶进入市场流通，对新胶市场冲击逐步显现，产区开割后供应增多预期亦加重业者担忧情绪。加之沪胶经过前一轮上涨，迫切面临回调需要。诸多利空打压下沪

3、胶脱离高位，节节败退。目前市场看空气氛占据主导，五一节后新胶供应将逐步增多，预计短期内沪胶在新胶上市和国内外宏观面不确定因素影响下仍维持震荡偏弱走势。二、市场分析1、金融环境（1）外围数据总体表现强劲商品的金融属性增强整个4月份大部分时间，欧美市场均拿出了华丽的经济数据，这也让投资者对二季度经济持续增长充满了信心。我们还是着重关注就业数据，各企业的一季度盈利数据及一季度GDP增长数据。从就业数据来看，由于经济出现了较为平稳的增长态势，续请失业金人数在前几周持续下降，截止4月底，美劳工部宣布，上周的初次申请就业金人数下降至44.8万人，环比减少1.

4、1万人，基本符合市场的预期，美国经济的持续复苏为就业市场提供了稳定的就业机会。从企业盈利状况来看，一季度各行业的龙头企业均出现不同程度的盈利增长，根据彭博社的报道，在已经公布的一季度标普500成分股中的企业有83%的公司盈利超出了市场预期，较2009年4季度的79.5%高，是自1993以来的最大超预期比例。在企业盈利如此强劲的基础上，我们也不难想象美股在4月份频创新高的强劲走势，未来美国市场对投资者充满了吸引力。GDP数据方面，美国商务部公布的一季度GDP增幅达3.2%,虽低于市场普遍预计的3.4%，但总体经济增速仍然保持强劲。但在4月中旬，高盛

5、被指控欺诈的消息，使投资者担心美国联邦政府可能将再度严格审查整个金融行业。SEC在18日指称高盛构建并销售了一种基于次贷证券表现的抵押债务债券，但未向投资者及时透露其它基金同时在做空此债权的事实，从而使此债权的投资者蒙受将近10亿美元的损失。从市场表现来看，CRB商品指数与股票市场呈现出了较同步的走势：从上图中我们不难发现，美国股市的的走势积极地引领者近期CRB商品的趋势，并且这种趋势在4月下旬非常明显。在3月份，股市与商品的相关性仅为0.002，也就是说几乎不相关。3月道指上涨了5.15%，而CRB指数下跌了2.31%。整个4月份，美国道琼斯工

6、业指数上涨了1.4%，而CRB指数上涨了2.97%，从中我们也可以观察到商品回归金融属性的体现。从美元指数走势看，4月美元指数震荡走高，我们维持美元中期走强的判断。从基本面看，欧元区和英国糟糕的基本面状况令欧元和英镑前景黯淡，希腊和葡萄牙等国的主权危机的忧虑仍在，欧元区的一系列主权降级使得美元成为了国际游资的避风港，也是美元在短期内出现了大幅升值的主要原因。技术上，美元指数有效突破83.6以后中线趋势进一步向好，下一目标位在89-90处。CRB指数与美元的相关性正日趋背离：从上图的CRB指数和美元指数的相关性看，2001年-2008年，美元指数的

7、CRB指数的相关性在-0.8以上，而2-3月份CRB指数和美元的相关性仅为-0.27，表明美元指数与商品的相关性在减弱，而4月份两者的相关性为正的0.18，4月CRB指数上涨2.97%，美元指数上涨1.11%。但我们认为美元指数和CRB指数出现同涨，只是暂时现象，而长期来看，美元和商品必将是负相关，因此如果美元指数进一步上扬，则必将对商品价格产生打压。（2）国内房价走势和4月经济数据值得关注4月中下旬以来，国家对于楼市接二连三重拳出击，“国十条”的出台让一线城市楼市的成交量大幅萎缩。根据相关数据显示，北京、上海、深圳等城市4月下旬以来的成交量环比

8、减少五成以上，二手楼大量涌出，二手楼价出现松动，但是一手楼的楼价目前还较坚挺，部分城市甚至出现涨价现象。本次“国十条”的出台，主要是为了