中国居民储蓄与gdp关联性分析

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1、2005年第1期总第4期中国居民储蓄与GDP关联性分析李燕张晓丽*李燕、张晓丽，02级金融1班。摘要：本文在DamdarN.Gujarati发展的理论框架下，从计量经济学的角度，利用中国城乡居民1985-2003年的储蓄数据以及相应的GDP数据，运用最小二乘估计的方法分析我国居民储蓄存款年度余额和GDP总额的关系，以试图了解我国居民储蓄的现状，特征及其与GDP之间的相互影响，并使用EVIEWS对中国城乡居民在各个阶段储蓄与GDP之间的关系系数进行了结构检验。计量结果表明中国城乡居民在各个时期的储蓄相对GDP的系数均显著地大于零，因而存在着显著的预防性储蓄动

2、机。与计划经济时期相比，中国城乡居民储蓄在市场经济时期与GDP的相关系数有所降低；与经济高涨时期相比，中国城乡居民储蓄在经济不景气时期与GDP的相关系数有显著的提高。关键词：中国居民储蓄GDP关联性一、文献回顾（一）国外学者对于预防性储蓄问题的一些研究在较长的一段时期里，弗里德曼的持久收入假说和莫迪里阿尼的生命周期假说一直是经济学家研究储蓄问题的主要理论框架。生命周期假说认为个人在长期的时间范围内计划他们的消费和储蓄行为，以使他们在整个生命周期内实现消费的最佳配置和效用现值的最大化。该假说认为个人在其收入高于其终生平均收入时储蓄较多，而在收入低于其终生平均

3、收入时进行储蓄，因此一个国家的人口年龄构成也是决定消费和储蓄的重要因素。持久收入假说和生命周期假说是两种互补的消费/储蓄理论。以前最基本的消费函数假定特定时期内的个人消费是由个人在此期间的收入所决定的，而持久收入假说和生命周期假说则对此进行了拓展，把消费/储蓄行为与对长期收入的预期联系起来。预防性储蓄假说吸收了持久收入假说和生命周期假说中的理性消费者和效用最大化的假设，同时又引入了不确定性问题和消费者跨期选择分析。Lusardi（1998）认为家庭的财富与其持久收入之比是家庭成员的年龄、其他特征参数和收入波动程度大小的函数。Carrol（1992）和Dea

4、ton（1991）572005年第1期总第4期把流动性约束和预防性储蓄假说结合起来，提出了缓冲存储模型。在缓冲存储模型中，消费者储蓄的目的是使消费免受未预期的收入波动的影响。Dynan(1993)通过解一个动态最优化问题把预期消费增长率的均值表示为消费者的相对谨慎系数，贴现率、利率以及不确定性程度的函数。（二）国内经济学家对中国居民消费储蓄行为的研究自改革开放以来，我国的社会经济环境发生了极大的变化，相应地，我国城乡居民的储蓄行为也发生了急剧的变化。既曾经出现过1988年城乡居民疯狂抢购，导致银行储蓄存款的绝对余额下降的情况，也出现了1990年代后半期，央

5、行连续七次降低利息，而居民储蓄倾向和居民储蓄存款余额仍然持续上升的情况。这些情况毫无疑问也吸引了中国学者的强烈关注，国内的经济学家也对中国居民的消费储蓄行为，做了很多研究。王端（2000）在《下岗风险和消费需求》一文中，分别考察了1986年至1997年间城乡居民的人均收入增长率和消费水平增长率。认为中国城镇居民的储蓄倾向在1993年以后有了明显的提高，而且城镇居民和农村居民在人均收入增长率、消费增长率和储蓄倾向等方面的差别都是由来自城镇的因素造成的。由此，王端认为：循序渐进的改革方式则诱导和强化消费者对于未来风险的预期，从而使城镇居民提高储蓄。袁志刚和宋铮

6、（1999）在《城镇居民消费行为变异与我国经济增长》一文中，运用相关的各种理论假说，分析了计划经济时期和转轨时期的中国城镇居民的消费储蓄行为的变化。指出：在中国的转轨过程中，原有的收入分配制度被打破了，城镇居民面临着健康、雇主满意程度和企业经营状况等个人风险，同时城镇居民也面临着诸如利率汇率变动、总需求疲软等系统性的风险。因此，较高的不确定性将会迫使城镇居民进行较多的预防性储蓄以防范未来的风险。刘建国（1999）在《我国农户消费倾向偏低的原因》一文中对我国农户的消费储蓄行为进行了分析，他对我国农村居民的消费储蓄行为是在传统的持久收入—生命周期假说的框架下，

7、指出：我国有70%的人口生活在农村，而我国农户的消费倾向却严重偏低。。572005年第1期总第4期宋峥（1999）在《中国居民消费行为研究》一文中提出：在1990年代，尽管中国居民的人均收入的增长逐渐降低，但是中国居民的储蓄存款余额仍然以20%的速度高速增长。他认为：自改革开放以来，中国居民面临的个人风险和系统风险都显著地上升了，中国居民未来收入的不确定性大大的的提高了，因此用预防性储蓄假说可以较好地解释这一现象：第一，中国居民的储蓄行为在未来收入不确定的情况下变得更为谨慎，这是导致中国居民储蓄存款高速增长的一个重要原因；其次，不确定性的存在削弱了利率下调

8、对于刺激消费的作用。得出结论：对未来收入的不确定是1985年至19