内地企业海外融资及上市

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1、内地企业海外融资及上市讲者:卢华威国际财务管理协会(IFMA)亚洲首席代表邦盟汇骏集团主席目录前言第一章中国企业境外融资方式概述第二章香港股市之优势第三章中国企业在香港资本市场融资上市的主要方式第四章大型国企香港上市概况第五章中国企业到香港上市程式第六章进行上市前重组需关注的几个问题第七章香港上市的关键因素第一章中国企业境外融资方式概述企业境外融资方式私募首次公开发行并上市上市后再融资配售(Rightissue)增发(Placement)可换股债券认股权证衍生工具债务融资资本市场融资应配合公司发展需求提供资金及提升公司业绩从而使

2、股东权益最大化进入股票资本市场主要考虑因素上市地点上市方式初步估值上市时间关键目标有利于企业长远发展提高公司的知名度建立进入资本市场的常规途径使公司融资活动适应发展需求获得公正的估值并满足融资需求新加坡上市美国上市香港上市中国内地上市首次招股发行國內–A、B股香港–主板、創業板新加坡–主板、創業板納斯達克–大型股、小型股上市地點之選擇香港主板上市要求具備三年或以上業務紀錄。過往三年合計盈利不少於5千萬港元，最近一年盈利須達2千萬港元，之前2年累計盈利不得少於3千萬港元。上市時市值不少於1億港元。最低公眾持有市值為5千萬港元或已發

3、行股本的25%。若市值超逾40億港元，公眾持有比率可降至10%至25%之間。香港創業板上市要求不設盈利要求。在緊接遞交上市申請前具有24個月的『活躍業務紀錄』。若符合以下情況，上述要求可減至12個月：過去12個月內營業額、總資產或上市時厘定的市值最少達5億港元。上市時公眾持有市值最少達1億5千萬港元，由最少300名公眾股東持有，最高持股量5名及25名股東分別合共持有不超過由公眾持有的股本證券35%及50%。首次公開招股價不少於1港元。新加坡主板上市要求需符合以下任何一個條件：具有上市前3年盈利紀錄，3年累計盈利不少於750萬坡元，

4、期內每年盈利均不少於1百萬坡元。上市前1-2年累計盈利不少於1千萬坡元。上市時市值不少於8千萬坡元。及由1000投資者持有不少於25%已發行股本。若市值大於3億坡元，持股百分比可降至12-20%。新加坡創業板上市要求不設盈利要求。如無過往營運紀錄，必需為專案提供足夠集資理據，並備有項目研究及成本估計。由最少500名公眾股東持有不少於50萬股或15%已發行股本。納斯達克大型股上市要求*在最近一個財政年度或過去3年內之2個財政年度情況一情況二情況三股東資金1千5百萬美元3千萬美元無限制資產或市值無限制無限制7千5百萬營業額無限制無限制

5、7千5百萬持續業務收入*1百萬美元無限制無限制公眾持有股份110萬股110萬股110萬股公眾持有市值8百萬美元1千8百萬美元2千萬美元莊家數目3個3個3個最少股東數目400個400個400個營運歷史無限制2年無限制納斯達克小型股上市要求股東資金超過5百萬美元或市值達5千萬美元或持續業務盈利*達75萬美元。公眾持股超過1百萬股。公眾持有市值超過5百萬美元。最少300位股東。擁有3個莊家。擁有最少1年營運歷史或市值達5千萬美元。*在最近一個財政年度或過去3年內之2個財政年度第二市場的首次上市規定主要準則英國盈利及財務條件沒有規定投資公

6、司須於上市前籌得300萬英鎊(540萬美元)營運紀錄沒有規定市值沒有規定公開招股沒有列明最低公眾持股量沒有規定第二市場的首次上市規定主要準則英國股東分布沒有規定保薦人/顧問/服務提供者必須委任一名指定顧問管理層及主要股東的持股量沒有列明股份禁售期若公司兩年沒有可產生收入的主營業務，所有有關人士及適用僱員的股份禁售期為1年。業務計劃沒有規定資料來源︰各交易所網站所載的刊物及資料(閱覽時間︰2005年8月)上市地点对比香港上市(主板市场)新加坡上市(主板市场)国内A股上市对管理层持续性的要求3年3年对所有权持续性的要求最少为1年不作要

7、求首次招股发行估值二次融资没有上限、取决于公司基本情况以及市场情绪可以使用盈利预测在首次上市后的3个月内不允许进行二次融资在一年之内没有次数限制(可能需要股东批准)限制较少、较为灵活市盈率不得超过20倍融资规模不得超过净资产值的两倍使用历史盈利记录每年只能进行增发一次只能进行二级配售及可转债发行，但不能进行期权等衍生工具对于股票配售有诸多其它限制(如净资产回报率不得低于6%等)在首次上市后的6个月内不允许进行二次融资在一年之内没有次数限制(可能需要股东批准)限制较少、较为灵活没有上限、具体情况取决于公司基本情况和市场情绪可以使用盈

8、利预测3年1年美国SEC/纳斯达克上市不适用不适用没有上限、取决于公司基本情况以及市场情绪可以使用盈利预测对发行公司不作要求如果拟发行股票数量等于或超过普通股的20%或等于或超过现有表决权的20%，则需要股东批准不同市场上市需考虑因素比较时间时间