公司产能扩张将保障未来发展需求

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1、公司研究预测指标20062007E2008E2009E主营收入（百万元）10297128711801925227净利润（百万元）341633431724每股收益（元）0.390.720.490.82市盈率43233420资料来源：财富证券研发中心Ø公司2007年1-9月份的每股收益是0.61元。公司的收入为90.9亿元，同比增长25%；净利润为5.34亿元，同比增长110%，利润的增长超过收入的增长，主要是公司出售中信证券股票导致投资收益猛增，同比增长6.7倍。Ø扣除非经常性收益的影响，公司的营业利润同比下降58.

2、4%，主要是公司的整体毛利率下降所导致，这是因为报告期内，公司主营业务结构有所变化：硬盘相关产品比重减少而OEM产品比重增加，而OEM产品的毛利率比较低，导致公司的整体毛利率下降。Ø公司的费用控制非常良好，同时来自希捷的订单和与WD的合作将会在未来几年带动公司的业绩高速增长，同时随着深圳交易所创业板的开通，公司下面的子公司可能要上市，这也将会大幅提升公司的价值。Ø在只考虑公司自身增长的情况下，我们预期07-09年的EPS分别为0.72元、0.49元、0.82元，但是考虑到公司在未来子公司上市时会有较大的投资收益，给

3、予公司2008年35倍市盈率，其合理股价至少应为17.5元，给予公司“谨慎推荐”评级。Ø风险：苏州二期的建设低于预期下页附盈利预测表格：市场数据2007年11月6日当前价格（元）16.7总股本（百万股）879.5流通股（百万股）367.4邱虹天+8675523981947qht@cfzq.comIT2007年11月6日长城开发(000021)：向世界级的制造工厂迈进评级：谨慎推荐目标价：17.5元Typeyourcommenthere公司产能扩张将保障未来发展需求单位：百万元2006年2007年2008年2009年

4、一、主营业务收入10,296.7212,870.9018,019.2625,226.96减：主营业务成本9,912.3112,600.1117,568.2824,469.66主营业务税金及附加0.400.500.500.50二、主营业务利润384.01270.29450.48756.81加：其他业务利润21.1421.0021.0021.00营业费用9.187.7210.8115.14管理费用115.11115.84172.98242.18财务费用0.080.000.000.00三、营业利润280.79167.73

5、287.69520.49加：投资收益101.53550.00200.00300.00补贴收入0.790.800.800.80营业外收入0.191.201.501.60减：营业外支出20.560.700.600.70营业外收支净额-20.370.500.900.90四、利润总额362.74719.03489.39822.19减：所得税21.5586.2858.7398.66减：少数股东损益0.000.000.000.00五、净利润341.19632.74430.66723.53EPS0.390.720.490.82投

6、资评级系统说明：l以报告发布尔日后的6－12个月内，所评股票涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。风险评级投资评级低风险股票中、高风险股票A：推荐>10%>20%B：谨慎推荐5--10%10--20%C：中性-5%--5%-10%--10%D：回避<-5%<-10%风险评级分三级：低风险（1）、中等风险（2）、高风险（3）本报告是财富证券研发中心的分析师通过深入研究，对公司的投资价值做出的评判，谨代表财富证券研发中心的观点，投资者需根据情况自行判断，我们对投资者的投资行为不负任何责任。财富证券研发中心无报告更新

7、的义务，如果报告中的具体情况发生了变化，我们将不会另行通知。本报告版权属财富证券有限责任公司及其研发中心所有。未经许可，严禁以任何方式将本报告全部或部分翻印和传播。ThisreportisissuedbyFortuneR&DCenterandbasedoninformationobtainedfromsourcesbelievedtobereliablebutisnotguaranteedasbeingaccurate,norisitacompletestatementorsummaryofthesecuritie

8、s,marketsordevelopmentsreferredtointhereport.Thereportshouldnotberegardedbyrecipientsasasubstitutefortheexerciseoftheirownjudgments.Anyopinionsexpressedinthisreportaresubjecttochan