飞机租赁专题研究--打造中国的飞机租赁融资市场

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1、打造中国的飞机租赁融资市场摘要：世界的飞机租赁中心集中在美国、欧洲、日本、香港等国家或地区，这与其成熟的资本市场及“优惠”的税收政策有关，特别是后者直接催生了飞机租赁融资中心。我国致力于民航大国的建设，但是飞机租赁市场却被国外租赁公司瓜分，只有合理的税收政策与国家的大力扶持才能使我国飞机租赁企业与国际竞争者站在同一起跑线上，进而赢得国内市场。关键词：飞机租赁税收信用担保飞机租赁是指航空公司(或承租人)从租赁公司(或直接从制造厂家)选择一定型号、数量的飞机，并与租赁公司(或出租人)签订有关租赁飞机的协议，在飞机租赁期内，飞

2、机的法定所有者出租人将飞机的使用权转让给承租人，承租人以按期支付租金为代价，取得飞机的使用权1。根据租赁目的,以与租赁资产所有权有关的风险和报酬归属于出租人或承租人的程度为依据,将飞机租赁分为经营租赁和融资租赁两类。一、飞机租赁的意义1．杠杆作用。可以充分利用租赁杠杆手段，缓解资金压力，融资与融物并举，以适应拓展和开通地区、国际航线的需要，以及扩大支线航空运营机队规模、解决航空运力问题的需要，使其在短期内迅速提高航空公司的市场占有率，实现跨越式发展。特别是对民营或新成立的航空公司等资金不是很充足情况，具有不可替代的优势。

3、2．租赁可以改善航空公司的财务状况。高负债是航空行业的一大特性，过高的资产负债率己经成为我国航空业的软肋，经营性租赁属于表外融资，降低资产负债率与固定资产比率，因此加快总资产周转率。另外，飞机租赁可享受某些税收优惠政策，从而降低租金成本。3．调整机队结构。合理利用飞机租赁可以有效的改善航空公司结构性运力过剩问题。比如短期运力不足时可以使用经营性租赁租入，而运力过剩时可以将经营性租赁的飞机退租或在短期租赁期末更换更适用的机型。二、飞机租赁中心的分布情况目前世界上绝大多数飞机租赁公司及其融资银行主要集中在美国、欧洲、日本及香

4、港，目前美国是世界上租赁业务最发达的国家，其租赁总额占全球租赁交易额的40%以上。世界航空租赁市场具体分布情况如下表所示：2008年世界飞机融资市场提供融资的前十大银行银行总融资额（亿美元）飞机数量（架）1东方汇理银行（法国）104.03272德国北方银行45.23663法国外贸银行32.01204花旗银行（美国）29.0705渣打银行（香港）29.0NA6德国航运及交通信贷银行28.02827汇丰银行（香港）13.0178哈利法克斯银行（英国）13.0389巴克莱银行（英国）13.02410德国国家发展银行11.011

5、4资料来源：Ascend排名处于前十位的为飞机市场融资的银行分别来自法国、美国、德国、英国、香港，其中法国的东方汇理银行的融资额高达104亿美元，这主要是与法国优惠的税收抵免政策有关，法国投资人将部分税收利益转移给承租人，从而降低了航空公司的融资成本。香港实行以直接税为主体的“避税港”税收制度，具有税种少、税率低、税负轻、征管简的特点，正是低税的基本政策使香港成为世界融资中心。截止2008年底主营租赁的前十大飞机租赁公司租赁公司飞机数量（架）市场份额（%）1国际金融租赁公司173724.192通用电气航空金融服务公司10

6、0013.923AWAS飞机租赁公司3174.414Babcock&Brown飞机管理公司2733.805波音金融公司2653.696CIT航宇公司2353.277英国BAE系统公司2253.138AerCap飞机租赁公司2163.019苏格兰皇家银行航空资本2112.9410航空资本集团2102.92资料来源：Ascend排名处于前十位的飞机租赁公司中，美国处于主导地位，其次是英国。这与其国家政策息息相关，有利的国家宏观政策可以集聚优秀的飞机租赁产业，并吸引全球的飞机租赁需求从而形成世界行业中心。三、国内外飞机租赁的发

7、展现状（一）国外飞机租赁1．国家出口信贷担保出口信贷是国家为增强出口飞机的竞争力，支持本国飞机的出口，由本国进出口银行采取利息补贴或提供担保等方式，向飞机制造商、境外银行或航空公司提供低息贷款或担保。飞机融资租赁交易中，出口信贷机构主要为最终购买方(即境外航空公司)提供担保。由于得到了出口信贷担保，融资方(即银行)提供贷款的风险从航空公司的违约风险转为出口国政府的信誉风险，其风险系数大为降低，从而降低了这部分贷款的利率，相应航空公司的融资成本也得已降低。现代国际主要飞机制造商是美国波音公司和欧洲空中客车公司，因此飞机市场

8、上的主要出口信贷提供机构是美国进出口银行和欧洲出口信贷机构。由经济合作与发展组织(OECD)对美国和欧洲出口信贷贷款金额设定上限，因此美欧出口信贷机构最高只能为飞机金额的85%部分提供融资担保，其余15%部分则由航空公司通过自有资金或是商业贷款来解决。（1）美国进出口银行担保下的飞机租赁为了支持美国飞机出口，增强竞争