科技风险投资中的风险与防范

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1、科技风险投资中的风险与防范摘 要 科技风险投资在我国投资业中方兴未艾,它在科技成果转化、实现产业化的过程中起着关键性的作用,越来越受到人们的广泛关注。分析了科技风险投资中所面临的风险,提出了风险的有价性和规避风险的几种途径,探索建立完善的风险投资体系。  关键词 科技 风险投资 风险 防范 所谓科技风险投资,是指把资金投向蕴藏着失败危险的科学技术研究领域中的投资行为,主要是为没有列入国家计划通过自主开发的高技术成果产业化服务,旨在促进科技成果尽快转化、实现产业化,以取得高额收益。其重要特征是“高风险、高收益”。一般而言,企业从研究开发到生产,再发展成为上市公司,都需要不断注入资金

2、,随着风险从高到低,其投资数额由小到大。即,初期需要的资金虽少,但风险率极高,一旦成功,一般可获得35%~50%的内部收益率,正是这种高风险、高收益的吸引,科技风险投资业方得以迅速发展。1关于对风险的认识风险是一种由不确定性或变化引起的,使结果与预期目标发生背离,从而导致利益损失的可能性。我们知道,风险的存在是客观的,但其产生的原因和后果却是相对的;风险是可以预测的,可以通过定性或定量的方法做出估计;风险无法消除,但可以进行有效的控制;风险与效益共生,成正相关的特性。2科技风险投资的风险承担科技风险投资在其实施过程中,主要存在以下几种风险,即:技术风险、市场风险、人员风险、经营管

3、理风险、政策风险、财务风险、泄密风险等。本文主要从技术风险、市场风险、人员风险、经营管理风险方面加以分析。2.1技术风险一是开发技术所投入的资金、人力、物力、时间、精力尚沉淀在技术成果中,其投入是否能得到回收、增值,还需根据成果转让或转化、产业化来决定,因而投入——产出的效益,尽管可预期,但毕竟是不确定、是具有风险的;二是技术开发的风险具有时滞影响,即技术风险将影响到市场风险和经营管理风险。比如,由于技术风险而导致的技术成果缺陷,有可能转移到生成阶段和市场阶段,造成质量低下、次品率高、生成成本增加,进而构成新产品的销售障碍与市场抵制;三是实践证明,技术开发在技术阶段、生成阶段、市

4、场阶段的投入是增加的,投入的递增意味着风险的递增。由于积累投入的递增,因而失败的时间越后,开发者所面临的风险越大。因此,科技成果的转化往往存在很大的风险。2.2市场风险市场风险主要是由高新技术企业产品市场的潜在性引起的,主要表现在以下几点:一是难以确定市场的接受能力。科技风险投资产品都是市场上全新的产品,顾客难以及时了解其性能,对新产品的认识和接受有一个过程,因而对市场容量难以做出准确的估计;二是难以确定市场接受的时间。高技术产品的推出时间与诱导出需求的时间有一个时滞过程,这一时滞将导致企业开发产品的资金难以收回。比如,贝尔实验室推出的图像电话,过了20年才实现此技术的商业价值;

5、三是难以预测创新产品扩散的速度。比如,1959年IBM公司预测施乐914复印机在10年内仅能销售5000台,而拒绝了与研制该产品的哈德公司的技术合作,然而复印技术被迅速采用,IBM失去了极大的市场;四是难以确定竞争能力。高新技术产品常常面临着激烈的市场竞争,如果产品的成本过高将影响其竞争力;生成高新技术产品的企业往往是小企业,缺乏强大的销售系统,在竞争中能否占领市场,能占领多大份额,在事先是难以确定的。2.3人员风险人员风险指由于不可预测的因素或其他原因如自然灾祸、车祸、疾病等而危及高新技术主要研制人员的生命或人员跳槽,而对高新技术产品的开发成功与否产生的风险。如美国硅谷著名的仙

6、童公司在其主要技术人员相继离去后,一蹶不振,始终未能东山再起。2.4经营管理风险经营管理风险指高新技术企业在市场经营过程中,由于某些因素的变动而使企业受到损失的风险。这些因素有需求变化、售价变化、投入成本变化、固定成本的比重。如果企业的成本大部分是固定成本,则当需求下降时,企业的固定成本并不降低,所以经营风险较高。还有企业在经营过程中能否招聘和雇佣到足够的合格员工。3科技风险承担的有价性科技风险投资要冒如此多的风险,为何风险投资还方兴未艾?实质上揭示了一个道理,就是风险承担是有价值的。随着知识经济的到来,知识的有价性逐步被人们所认识和接受。风险从根本上消除是不可能的,但风险决不意

7、味着失败,它指的是相对预期收益所可能付出的代价,投资者一旦获得成功,可获得极高的回报。从统计学的观点来看,当一个科技项目的预期收益是普通项目的5倍,而它的预期风险是其他项目的4倍时,这样的项目就值得风险投资;若风险公司投资5个项目,每个项目的预期收益都在普通项目的5倍以上,即使只有1个成功,也不会赔本,有2个成功便大发其财。这便是风险承担的价值,道理虽简单,进行投资决策时,得需要相当大的魄力。4科技风险投资的风险防范我们之所以愿意承担风险,是因为将来可能有更多的预期收益。在保证最

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