中国金融深化与经济发展关系的实证分析论文

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1、中国金融深化与经济发展关系的实证分析论文.freeletridesHussein（1996）与Greenith（1997）等人的研究认为金融深化和经济发展两个变量是互为因果的，即金融深化和经济发展之间存在双向因果联系。对于中国金融深化与经济发展之间的关系，国内大部分学者的经验分析和实证研究并不支持“面纱论”的主张。熊红轶，张先峰（2006）通过分析，得出GDP和M2之间是单向因果关系，经济的增长促进了货币的增长的，但是货币的增长并没有带来经济增长。方燕，姜婧一（2006）通过实证研究得出，金融中介体与经济增长之间是很强的正关系。曲均冰（2007）以金融资产总额作为金融深

2、化的指标，得出了金融市场与经济增长之间存在很强的正关系。三、金融深化与经济发展的动力学关系及研究假说与自然科学的动力学研究一样，物体运动状态发生变化的根本原因是物体之环境与物体之间的作用力。同样地，经济主体发生任何行为，都必然由主体与其身处的环境之间的作用引起。因此，分析金融深化与经济发展关系的计量经济学模型必须以金融深化与经济发展的互动关系为基础和前提。1.经济发展作用于金融深化的机制分析一是金融在商品经济发展的过程中产生，并伴随着商品经济的发展而壮大。可从以下的两个角度进行分析：第一，在需求方面，历史上任何一种金融工具、金融组织的出现，其最初大概都主要是遵循着“需求

3、追随型”的发展路径。商品生产与交换发展导致了货币的产生，社会分工水平的提高拓展了整个社会的生产种类、经营范围和空间，诱发生产经营者通过外部融资来进行产品的创新、组织的创新、市场创新、管理创新等等，因此会对整个社会金融数量的增加和结构的完善产生内在的要求；第二，在供给方面，分工水平的提高改变了社会的生产方式和组织方式，提高了生产的效率，增加了收入，拓宽了收入的来源，提高了经济能力，繁荣的经济为金融业的发展提供了充足的资金来源，高速的经济发展为金融业创造了众多的贷款、投资项目和大量的中间业务客户，从而为金融的发展奠定了良好的基础。二是商品经济发展的不同阶段对金融的需求不同，

4、由此决定了金融发展的结构、阶段和层次。改革开放之前，我国只存在单一的国家所有和集体所有的经济结构形式，相应的也只存在中国人民银行这唯一既充当中央银行角色又充当商业银行角色的银行。改革开放后，国有商业银行相继设立，股份制的出现，股份制银行在我国诞生，如交通银行、深圳发展银行、招商银行等。2.金融深化作用于经济发展的机制分析一是金融深化为经济的发展提供了必要的资金支持，这是金融对经济的最主要的促进作用，为经济发展提供了良好的融资渠道。金融市场的出现，使资金的所有权和使用权相分离，在储户与企业之间形成了一个中间层，这个中间层可以有效地缓解了储户和企业之间的矛盾，将储户与企业的

5、直接联系转化为与金融中介和金融市场的联系，从而大大降低了储户的流动性风险，也能更有效地集中和组织经济社会中的金融剩余。三是金融深化提高了资源配置和经济发展的效率。通过银行的中介活动，能够在各种可能的投资机会之间更有效地分配稀缺资源。商业性金融机构是理性的经济主体，也以追求利益最大化为目标，因而多以比较利益原则指导其在资金配置中发挥作用，即在竞争的市场上，将资金导向那些预期收益较好，发展潜力较大的行业和企业。三是金融为各类经济业务提供了方便快捷的结算手段，促进了企业业务的拓展。四是金融市场的发展为经济结构调整、企业兼并重组、股份化、资源优化配置实现帕累托最优提供了渠道，而

6、且金融市场的完善和市场投资者的日益成熟也对企业加强经营管理，改善生产经营，提高绩效产生了巨大的刺激作用。综上所述，经济发展和金融深化之间并不是单一的单方向的促进关系，两者之间存在着相互推动和相互制约的关系。具体来说，蓬勃的经济发展会支持金融体系不断完善，而健全的金融体系的发展反过来又为进一步推动经济发展提供了条件。基于以上分析，我们提出以下假说：假说1：以金融深化作为被解释变量Y，经济发展作为解释变量X，二者存在显著的正相关关系。假说2：以经济发展作为被解释变量Y，金融深化作为解释变量X，二者存在显著的正相关关系。四、金融深化与经济发展的实证分析1.样本数据的选择根据金

7、融深化与经济发展的动力学关系导向的原则，本文采用货币和准货币M2作为我国金融深化的衡量指标，M2是由货币M1包括流通中的现金M0、活期存款和准货币包括定期存款、储蓄存款及其他存款组成，之所以选用M2作为金融深化的衡量指标，是因为M2是中央银行货币政策的主要目标，而且其数据在银行、金融中介机构的资产中所占的比重较大，能够反映金融深化的程度。用国内生产总值（GDP）作为经济发展的指标。样本数据取1990－2007年的年度数据，均以现价来表示，数据如表1所示。数据《中国统计年鉴2008》和各期《中国金融年鉴》2.金融深化与经济发展的格兰杰因果关