股市本色与本色股市建设思考的论文

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1、股市本色与本色股市建设思考的论文[摘要]由于上市公司普遍缺乏长期投资价值，政府及监管部门频繁不合理干预，以及广大股民普遍存在的不良投资理念，长期以来我国股市是一个过度投机的市场。成熟的股市是一个在投资和投机行为之间保持动态平衡的适度投机市场。提高上市公司质量，规范市场监管，提高投资者的素质，推行“做市商”制度，实现股市本色回归，是实现我国股市健康发展的根本途径。　　[关键词]股市本色；过度投机；适度投机　　　　　我国股市建立10多年来，取得了举世瞩目的成就。但一直以来，整个股市也被“政策市”、“消息市”、“投机市”所困扰。股市进入后股权分置时代，将迎来一个崭新的发展时

2、期。全国人大常委会副委员长成思危在第十届中国资本市场论坛上指出：我国股市在很长时间内是过度投机的市场，我国股市改革的目标模式就是要向股市的基础作用回归，恢复股市的本色。股市的本色是有效的投资、融资和适度投机的场所。股权分置改革以后，股市要向本色回归才能真正有希望。那么造成股市过度投机的原因在哪里?怎样建设适度的投机场所使股市向本色回归?对这一问题的解决将直接关系到股票市场的稳定和健康发展。　　　　一、股市投机中的适度与过度　　　　长期以来在中国人的传统观念中，投机一直是个不光彩的贬义词，人们往往认为不付出辛勤劳动，通过单纯买卖而获利的投机行为是不道德的。如今社会在变化

3、，时代在发展，“投机”一词有了新义，经济学所说的投机，一般解释为“利用时机谋取私利”。其实投机原是一个中性词，源于《新唐书·张公谨传·赞》中“投机之会，间不容”一语，本义是指机会极其难得，行事不允许有丝毫迟误。.后来才逐渐演变为带有针砭倾向的词汇。在西方经济学中，投机(speculation)始终是一个中性词，其含义是从价格的波动中获利的活动，即指市场主体为了获利依据其对市场价格波动的预期而进行的各种买卖，并从不断的买卖(价格变动)中获利的活动。股市中的投机行为即为事先预测股票的价格，寻找时机，适时地买入与卖出，以获取股票价格差异的行为。在股市中，投机根据其特性又有适

4、度投机和过度投机之分。　　适度投机一般是指投资者注意股票质量分析，注重市场基本面分析和技术面分析，尊重股票市场运行规律，借助于训练有素的投机技巧，谋求正常资本利得的投资行为。适度投机是一种理智的选择，需要高超的技巧。其基本行为表现为：关心发行者的经营绩效，并将其作为投机对象选择的首要判别依据；注重宏观经济形势、经济政策和行业分析。　　过度投机一般认为是指不注意发行者业绩分析，只关心二级市场的行情变动，在股价严重脱离股票价值的情况下仍然去追求博取短期的买卖价差。过度投机既不依赖于对股票投资价值的判断，也不依赖于对整体市场供求状况的判断，以追捧题材、炒市甚至造市为特征的投

5、机行为。表现为：利用内幕信息和资金势力破坏股市完全竞争的价格形成机制，在盘面无实质消息或题材的情况下，投机者便自己创造题材，轮番炒作，人为造市。　　　　二、股市投机对经济的影响　　　　任何人都承认，只要有市场就必然存在投机行为。投机是股市本身的伴随物，是股市永恒的主题，从股市诞生的那一天开始，投机就一直伴随着它。　　我国股市作为一个不成熟的新兴市场，属于新兴加转轨市场，存在投机活动不可避免，适度投机是市场的润滑剂，它的存在，有助于平衡证券市场价格和股票流动.有利于活跃市场，使股票价格灵活地反映公司的经营状况，促使资本优化重组，有效增强股市的流动性；由于投机者买卖的数量

6、大，买进卖出的频率高，从而为活跃二级市场进而活跃一级市场，实现股市的繁荣发展，促进了股票市场的活跃。　　但物极必反，过度投机却极具破坏性，破坏股市的经济功能，严重的还会引起整个社会金融危机。对股市的发展极为不利。首先，过度投机背离了证券市场的初衷，我国证券市场的基本目标是优化资源配置，转化企业机制，为投资者提供更好的投资环境。但过度投机的存在，降低了市场的有效性，暴涨之后必有暴跌，这也会损害大多数投资者的利益，其次，过度投机会使股市大起大落，剧烈震荡，从而对投资者和股票市场造成很大的消极影响。特别严重的是，当股票虚拟资本过度膨胀，并成为人们投机的主要对象时，从而就呈现

7、所谓的虚拟经济超常发展状态，导致了泡沫的产生。再次，股市过度投机导致实业领城投资缺乏吸引力。由于股价的暴涨，出现短期的赚钱效应，社会资金会蜂拥而至，而且上市公司也会把其从股票市场融资到的资金重新反投到股票市场交易中，而不用于本该从事的实业投资。可能会在短期内使企业账面利润迅速增加，投机利润的增加将使企业在经营主业方面创新和投资的主动性、积极性大大削弱，不利于企业的长期生存和发展，在社会资本呈现频繁流向股票市场以追求短期收益的基本趋势之下，实业领域愈加缺乏吸引力。导致投资者越来越倾向于追求短期化、投机化的投资活动。第四，过度投机造成宏观环境的恶化。在股