企业资本结构优化问题研究

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1、企业资本结构优化问题研究1111回事理IIIIAcc川企世资本搭构治理Jl小动志的历史过程，珊存的资本前构已无挂适应现代企l!k制度的要求，优化企业资水结构成J洽含周f布7于布??企i企1业政d改t丰革f的二主主要煤庸之捉Z拮周i企丧1业股资在结#拗守♂存于f在苦的问A趣舰贺辄'…并捞出主挥应的握握主左盖ιII~企业资本结构优化问题研究~II·时军/文企业资本结构是企业资本运背过程中各要索和各环节6.行业罔素。不阿行业，由于生产经营活动内睿不间，资本的构成及其比例关系，具体包括:筹资过程的资本结其资本结构相配也有所

2、兼别。商品流油企业主要是为了增构、投资过程的资本结构、分配过程的资本结构。资本结加存货丽筹资，而存货的周转期较短，变现能力较强，回构是否优化直接或间接地影响企业的资本戚本、市场价值此负债水平可以相对较高;对于高风险、需要大量科研经和治理效率，因而是现代企业理论的重要内容之一，也是费、产品试制周期长的企业，过多利用债务资金是不恰当激发企业活力的关键所在。的。…··监盈盈姐姐~矗盎姐旦………-理~曰睛闭~~…-衡量资本结构是沓合理的关键是确定负债与股东权益确定企业最优资本结构的方法主要有:的适当比例，企业资本结构最优时，财务杠杆

3、利益最大。在1.比较资本戚本法。即通过计算不同资本结构(戒筹实际工作中应考虑以下几个因素:资方式)的加权平均资本成本，并以此为标准进行资本结1.企业成快与销售稳定性。企业销售稳定，对外融资构的决策，企业有多个方案可供选择时，应分别计算各自能力强，则能承受较多负债引租的利息费用。的加权平均资本戚本，进行比较，选择加权平均资本戚本2.金融市场动态。金融市场的长短期融资变化对企业最低的方案作为筹资方案。资本结构有很大影响。如果市场资金紧张，往往会使评估2.每股利润分析法。即本着每股利润最大化的原则对等级低的长期债挣无市场可宵，企业

4、若急需资金，只好别备选方案进行判断，通过无荒别点的计算进行比较。每股股票市场和短期筹资市场上筹集资金。利润无差别点是指两种筹资方棠r普通股每股利润相等时3.经济周期因素。经济周期呈现出复苏、繁荣、衰退的息税前利润(戒销售收入)点。这种分析方法只考虑了和肃条的阶段性周期循环。在经济褒退、萧条阶段，企业资本结构对每股利润的影响，而不考虑资本结构对风险的经营情况较差，财务状况窘迫，结济效益差，企业尽可能影响，是不全面的。压缩负债p在经济复苏、繁荣阶段，市场需求旺脯，大部3.现金流最分析法。来用债务和优先股筹资有朋寇的分企业销售顺畅

5、，利润水平上升，企业应增加负债，迅速财务负担，债务需按街定期限还本付息，优先股的股息则发展。是剧定的。这些固定的现金流出堡，有赖于预期的现金流4.琐计投资效益情况。若预计投资效越好，且该行业入最作保证。预期的现金流最先足且较稳定时，可以考虑戒产品处于上升时期，应适当提高负债比率，扩大生产经适度增加负债比率，反之，府控制债务利用水平，降低企营规模，获取财务杠杆利益$反之，应当适当减少负债，缩业风险水平。减生产经营舰棋，防止财务风险。4.权衡法。该方法认为企业债务资本的增加，jjJ带来5.所得税率。企业利用负债可以就得减税利益，

6、所得减税作用，恤金引也企业财务危机成本和代理戚本的增加，税税率越南，负债的减税利益越多，食1&负债比率可能路由权衡戚本收益关系以求得最优资本结构。~减税增最收高z反之，所得税就事越低，负债减税利益越少，企业负益大于增最财务危机戚本和代珊戚本时，可适度增加债务债比率可能越低。水平:反之，表明企业债务规模过大:当两者相等时的资??36??财会??学习??·??月刊??虑????????????????????????㊣????????????????????????????????????????????????????

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