企业经营效率分析

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1、企业经营效率分析—资产周转率分析洪先生对刘总经理说：“上次我们讨论了总资产收益率分解式的收入盈利率因素，今天我想与您讨论影响总资产收益率的资产周转率因素。资产周转率是考察资产利用率状况的指标，我国国有资本效绩评价指标体系中就是以资产周转率作为评价资产利用率的基本指标，在1999年颁布和2002年修改的国有资本效绩评价指标体系中其权数为18%”。一、总资产周转率的分解洪先生说道：资产周转率分析体系的建立，仍从总资产周转率的分解开始。总资产周转率在多层次多方位分解之后，可以得到一个庞大的指标分析体系

2、。总资产周转率通常以周转次数或周转天数来表示。为了更清楚地反映不同资产之间的关系，可将周转次数换为周转天数，下面我们以周转天数来讨论资产周转率。总资产周转天数等于流动资产周转天数与非流动资产周转天数之和，即总资产周转天数=总资产平均余额×365÷收入=（流动资产平均余额+非流动资产平均余额）×365÷收入=流动资产平均余额×365÷收入+非流动资产平均余额×365÷收入=流动资产周转天数+非流动资产周转天数。流动资产周转天数和非流动资产周转天数又等于许多更具体资产的周转天数之和。刘总经理对洪先生

3、说：“计算各种资产周转率指标容易，但如何判断资产利用率的高低呢？”洪先生回答道：“在判断一个企业资产利用效率时，必须注意企业资产周转天数及其构成与行业资产平均周转天数及其构成这两方面的差异。”他向刘总经理列示了我国全部国有企业2000～2008年总资产周转率的基本情况（见表1），并请刘总经理分析我国国有企业的资产利用状况。刘总经理思考良久后说：我国国有企业总体的资产周转率每年只有0.4～0.7次，其中工业企业的总资产周转率仅有0.4～0.7次,而商业也仅维持在0.9～1.7的水平,我认为我国国有

4、企业的资产使用效率较低。洪先生赞成刘总经理的看法并补充道：“我国投资量的持续高增长与建成后的资产使用效率低形成了鲜明对比，如果能提高资产的使用效率，将可大大地节省资产的投资量，产生可观的经济效益。因此，在我国，提高企业资产的使用效率是当务之急。”二、流动资产周转率分析的指标体系（一）流动资产周转率指标分析洪先生继续道：流动资产周转率是一个判断企业资产运用效率的指标。原则上流动资产周转速度越快越好，意味着企业用同样多的流动资产可以取得更多的营业收入，或取得同样多的营业收入所占用的流动资产会减少。除

5、此之外，流动资产周转速度越快，说明它的变现速度越快，变现速度越快，流动资产的风险就越低。对流动资产周转率的分析，就是为了进一步认识流动资产的使用效率和揭示其风险。洪先生向刘总经理列示了我国国有企业2000～2008年流动资产周转率的基本情况（见表2）。刘总经理看后说：“怎么在2000年和2001年，我国国有企业流动资产周转率才1次，到了2008年也才1.5次，真是太低了！”洪先生接过话说“：是太低了！企业的流动资产几乎都变成了非流动资产。因为，会计上所指的流动资产往往是一年内可以变现的资产，一般

6、超过一年才可以变现或周转1次的资产就属于非流动资产了。”（二）现金及其等价物周转率洪先生问刘总经理：“您认为在公司手中的现金多好还是少好？”刘总经理想了想回答道：“够用就好！”洪先生笑着说：“您没有正面回答我的问题。这样吧，最近我看了贵州茅台酒股份有限公司2008年的财务报表，发现该公司2008年全年营业收入为8241685564元，年底现金持有量为8093721891元，总资产为15754187836元，负债总额为4250769540元，其中预收账款为2936266375元，对外借款为0元。请

7、您评价贵州茅台公司的现金管理状况。”刘总经理在计算出茅台公司的现金周转率为1.018次、现金占总资产的比重为51.38%之后，大发感慨：“茅台公司的现金太多了！公司既没有银行借款，也没有应付账款，留这么多现金在手上会大大降低公司资金的使用效率呀！”洪先生说：“我完全同意您的看法。茅台公司的产品供不应求，盈利能力高，现金积累能力强，但公司的投资机会少，导致现金大量滞留在公司账上，影响到公司总资产盈利能力的进一步提高。”洪先生继续说道：“现金及其等价物是一种特殊资产，一方面它基本上不存在风险，另一方

8、面它的盈利能力在各种资产中又是最低的；企业保存一定现金及其等价物的目的，从理论上讲，主要不是为提高盈利能力，而是为控制风险。企业现金及其等价物的保有量增加时，企业风险和盈利能力会同时下降。按这个观点，现金及其等价物周转率并非越快越好，而应以能使企业风险和盈利能力取得最佳平衡状态的现金及其等价物保有量为基础来确定其最佳周转率。这种现金及其等价物保有量应根据企业偿债特征决定一个合理的参考标准，以便评估该周转率是否达到合理的水平。”（三）应收账款周转率洪先生又问刘总经理：“您认为应收账款周转率是否越快