银河证券经纪业务转型存在的问题与对策

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1、银河证券经纪业务转型存在的问题与对策三、银河证券经纪业务发展的内外部环境分析(一）公司经纪业务发展的外部环境分析1、国内外经济与资本市场环境(1)目前来看，国际经济整体缓慢增长，但仍表现出较大不确定性。全球各个主要经济体和金融市场继续高度联动，美国金融危机和欧洲债务危机对全球经济的负溢出效应愈发显现。根据国际货币基金组织（IMF)2012年7月发布的《世界经济展望》的预测，未来几年全球经济仍处于再平衡过程中，新兴和发展中经济体的增长速度要显著快于发达经济体。全球经济面临的潜在风险主要包括欧债危机失控引发的全球经济系统性风险、主要发达经济体财政整

2、顿计划缺乏可行性、全球银行系统“去杠杆化”可能对实体经济造成冲击，以及新兴和发展中经济体经济增速进一步放缓等。外围经济走势直接影响高度依赖出口的我国经济，进而通过贸易、金融、心理等因素作用于国内宏观经济与资本市场。(2)我国经济继续保持较高速度增长。30多年来我国经济经历了年均约9%的高速增长，未来五年预计经济仍将保持7%以上增长，但挑战增大。目前，充足的劳动力与资本、工业化和城镇化等相对有利条件，与经济运行质量不高，发展过度依赖投资、出口和外部资源，收入分配差距过大等不利因素并存。加快经济转型将化解矛盾并促使经济持续高速增长，经济转型集中体现

3、在结构调整、扩大内需（特别是消费）、降低收入分配差距、产业升级、依靠创新驱动、制度改革等方面。国家力促资本市场服务实体经济，经济转型呼唤金融结构的优化，在经济转型与金融发展的良性互动过程中，证券行业未来将会保持较高的景气度。(3)经济增长地区差距将逐步缩小。从东中西部经济区域对比看，东部11省市一直占据经济的50%以上，但增长速度已低于西部12省市和中部8省。从区域发展角度看，国内三、四线城市和县域经济的发展速度已快于一、二线城市。国内经济增长地区差距的缩小影响着券商经纪业务发展的网点布局和业务开展。(4)资本市场的发展与变革将直接影响公司的经

4、营业绩。可以预见，我国资本市场未来五年的变化方面，直接融资比例上升将为券商打幵战略发展带来重要拓展空间。我国经济运行中长期存在的“两多两难”（企业多，融资难；资金多，投资难）凸显金融结构失衡问题。一方面髙度依赖间接融资体系，直接融资比重过低；另一方面，存在着债券市场发展严重滞后、股权融资市场层次单一、期货及衍生品市场发展不足等问题。未来资本市场变革主要体现为债券市场的爆发式增长，股票市场运行质量的提髙，场外市场的兴起和壮大，区域性股权交易市场的规范，衍生品市场的稳步发展等。此外，证券化率的提高也有利于证券行业经纪等金融服务的创新发展。经济转型、

5、金融改革深化和资本市场建设会继续带来国内证券化率的提升；另一方面，金融脱媒也是引起这一指标上升的关键因素，如表1所示，储蓄产品占国内居民理财市场40%以上份额，反衬出资本市场巨大发展空间。最后，机构投资者占比也将促进证券公司多业务发展。大力发展机构投资者是优化我国金融结构和提升我国资本市场竞争力的必然要求。从现状来看，在成熟发达国家证券市场上，机构投资者持股市值占比一般在60%-70%的水平。我国国内机构投资者占比与国际成熟市场还有很大差距。如表2所示，可以预见的是在未来五年机构投资者占比将会明显提高。这也必将给券商带来更多发展机会。2、证券行

6、业进入差异化发展阶段我国证券行业在经历了野蛮生长、治理整顿、规范发展阶段后，现在处于创新发展新阶段，主要特征为：(1)证券行业增长速度将高于经济增长速度国际经验表明，证券行业收入增速通常高于GDP增速，领先的券商收入增速高于行业平均收入增速。1967年到2000年，美国GDP增长了11倍，证券业净收入增长了57倍，实现超额增长；证券业净收入占GDP的比重，从0.5%左右提高到2.2%。1961年到1989年，日本GDP增长了19倍，证券业净收入增长了38倍，实现超额增长；证券业净收入占GDP的比重，从0.5%左右提高到1.3%。虽然我国经济潜在

7、增速在未来五年将有所下降，但由于证券行业增长速度将高于经济增长速度，我国证券行业增速预期仍然积极良好。(2)证券行业服务实体经济的深度和广度进一步加强目前证券公司介入整个金融市场的深度和广度与银行、保险、信托等相比仍明显不足，服务实体经济的直接融资功能远未实现。伴随国家加快多层次资本市场建设，扩大直接融资比重，证券行业服务实体经济的深度与广度将有所加强，直接融资渠道将进一步扩大，占比将从目前20%左右逐步上升（发达经济体直接融资占比在40%以上）。(3)证券公司实现差异化发展"守住底线，打开空间”的监管新思路，给证券行业创新发展带来了广阔空间。

8、证券行业的经营模式、思维习惯、组织架构等将随之发生较大变化，探索风险的“底”和打开业务空间的“高”将成为发展主线。从被动满足客户需求到主动创造需求，实