马耀邦先生在纽约的演讲

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1、马耀邦先生在纽约的演讲林贤剑译  林小芳校 近年来，中国中央银行非常快速地积累外汇储备。中国的外汇储备已经由2003年的4000亿美元增长为2008年的近20000亿美元，5年时间翻了5倍。外汇储备如此大量的增加将为中国经济带来极大的问题。若中国出口商、美国跨国公司或华尔街金融投机者在银行将美元兑换成中国人民币，中国的央行就不得不发行等量的中国货币。这将增加中国的货币供应量,稀释人民币的价值,加大通货膨胀压力，引发银行体系中的资产泡沫和坏账。自美国总统尼克松1971年放弃美元价值与黄金挂钩的布雷顿森林协议之后，美元成为事实上的世界储备货币，世界各国的中央银行投资其美元贸易盈余的唯一方式

2、就是购买美国国库券，因为世界的中央银行家通常都非常保守，他们不愿在美国国库券以外的投资上冒过多的风险。而在2007年，中国创立了一家国有投资公司，试图使其投资多元化。结果，它购买了美国私募基金黑石集团30亿美元的股份。对中国来说，不幸的是，中国购买黑石集团的股份一个月后，该集团首次公开上市。在短短的24个交易日里，中国这笔投资就遭受高达5.4亿美元的账面损失。其后，中国持股黑石集团的账面损失超过85%。中国这笔30亿美元的投资，账面损失已超过25亿美元。有人会问，为什么中国愿意投资重金于黑石这样的投机性风险企业，为每股支付如此高的价格。这次商业交易符合中国人的利益吗？自尼克松总统197

3、1年放弃金本位制以来，所有美国政府根本无意于平衡预算，他们也不关心贸易逆差。财政与货币的扩张成为日常议程。美元的印刷不仅使美国经济膨胀，而且把通货膨胀输出到世界其他国家。结果，美国经济成为债台高筑的经济。美国政府、消费者和公司都背负巨额债务。据估计，联邦债务现在超过10万亿美元，这不包括去年秋天大规模救助华尔街所产生的潜在债务。联邦债务还不包括未来的债务，如缺口已经超过50万亿美元的医疗保险和社会保障。鉴于债务如此之多，人们能够很容易明白，当前的危机本质上就是债务危机。除了债务和联邦赤字，美国2007年和2008年的贸易赤字均超过7000亿美元，外债如今为4万亿美元。外债是指欠全世界中

4、央银行的国债。除了国债，美国的公司也欠世界其他国家几万亿美元的债务。美国，据称是世界上最富有的工业国家,每天不但从中东产油国，而且从中国、日本等国借入20亿美元。结果,美元购买力持续下降，丧失了其自1971年成为不兑现货币后的80%的价值。去年，美元对欧元创下了历史新低。因此，让人更加迷惑的是，为什么中国中央银行还要持有最多的美国国债，按照美国财政部的统计，数额达到7300亿美元之巨。此外，中国还持有房利美和房地美4500亿美元的抵押贷款证券。很多人会觉得不合逻辑，数以亿计的勤劳的中国人不得不在恶劣的工作环境中劳作，拿一份微薄的工资，以环境造成巨大破坏为代价，生产出数百万亿美元价值的消

5、费品出口至美国，而美国只需支付一张名为美国国债的纸片，而这张纸片永远不会兑现，最终将一文不值。显然，中国不仅因为美元贬值而遭受巨大损失，还每年以低价补贴美国，损失高达数千亿美元。有人会问，为什么中国政府不出售其持有的巨额美元储备，将之用于基础设施建设、医疗卫生和教育，从而造福国内老百姓。对中国来说不幸的是，中国出售美元会导致人民币升值，使得中国出口产品在世界市场上失去竞争力。作为一个出口国，这是中国不可接受的。因此，中国不得不购买美国国库券，成为美国政府的债权人，使美国得以为其联邦赤字融资，对伊拉克作战，为富人减税。这是一种极为不公平的交换,因为美国是以美元纸币或债券纸片购买中国的自然

6、资源、商品和服务。因此，美国处于一个令人欣羡的位置：美元全部花在国外，不论是从中国进口消费品，还是对中国进行外国直接投资；其结果是，美元最终储存于中国的中央银行，中国的央行又让它们回流到华盛顿，以购买美国国库券。以美国国库券形式积聚过多的出口收入，其主要问题在于：这无助于国内发展，出口国直接向美国输出真实的财富。中国和其他国家积累的贸易盈余成为美国金融体系的组成部分，而非用来建设其国内经济。迈克尔·赫德森（MichaelHudson）教授已经提议，用过剩的外汇储备收购美国工业。遗憾的是，美国阻止外国人收购其银行、石油公司、航空公司、国防工业、电信和科技公司。关于这一点，我们想要指出，中

7、国在美国更加不可能购买像美泰克（Maytag）这样有着百年历史的公司。根据2008年诺贝尔奖得主保罗·克鲁格曼的说法，由中国接管美泰克是“中国的挑战”。显然，克格鲁曼先生并不相信，美国与中国位于公平的竞技场，因为根据世界贸易组织规则，美国跨国公司可以进入中国，玩接管游戏，或者因为外国直接投资而受到国民待遇，从而控制中国经济的关键部门。它看起来似乎再现了西方帝国主义列强在19世纪强加给中国不平等条约的阴影。令人难以置信的是，中国国有银行为外国人接