基于利率风险的保险公司资产负债管理研究

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1、基于利率风险的保险公司资产负债管理研究第15~给第2期中国管现科学VoL15,No.22007年4月ChineseJournalofManagementScienceApr..2007文黛编号:1003-207(2007)02-0009-06基于利率风险的保险公司资产负债管理研究房海滨，玉春峰(天津大学管理学院，天津300072)摘要:应用无套利分析方法和二叉树方法对退保期权进行了??!价，使用数值方法得到了中国市场的主次多项式利率期限结构模缀，并应用以上结果建立了基于利率风险的久期缺口兔疫模型，并使用保险公司实际资产负债数据对模型效果进行了检验.关键询:资产负债管理;利率风险z免

2、疫模型p退保期权s二叉树中阳分类号:F830文献标i只码:AGerrard(2004)在复杂利率过程假设下，对寿险公司1sl宫保费定价及相关风险进行了研究川.Wolfgang资产负债管理(AssetandLiabilityManage耐Bauer,MarcRyser(2004)针对银行权益和储蓄得ment,ALM)的主体大多为保险公筒、银行和养老到了最优风险管理战略(5J.CaroleBernard,Olivi??基金，ALM的本质在于针对各个主体自身的资产erLeCourtois(2005)对随机利率风险下的寿险保和负债特点，对资产和负债做出适当安排，以达到降单进行了估倪[6J.

3、]orgeMiguelVenturaBravo低债务偿付风险，增加盈利的目的.它作为一种风(2006)研究了利率风险免疫模型，井用葡苗牙政府险管耀工具已经被保险公司等金融机构广泛采用，债券市场数据对模型进行了验证的。李秀芳(2002)并取得了较好效果.针对中固寿险业经营环境的改变及存在的问题进行一般而宫，资产负债管理的核心环节是利率风了研究，认为资产负债管理是婚险业风险管理的熏险管理，因为利事的波动给保险公词产品开发、资产要方法(8)划建强，俞自由(2004)认为影响寿险公配置、准备金评估等诸多方回造成了相当不利的影司财务和经营状况的主要因素为利率、死亡事、费用响.而进行利率风险管

4、理，就要掌握准确的利率期率、退保惑、潜在可选择权等。础是从维验来看，死限结构，并且选择恰当模型，对资产和负债组合的利亡率、费用率等回萦的预测和授制是相对稳定的，利率风险予以规避.很多学者针对保险公司ALM相率风险是寿险公词面临的最主要的风险a通过金融关问题进行了大盘的研究。Chambers，Charnes衍生工具来管理利率风险其实就是通过表外科目来(1961)是研究静态资产负债管理问题的先驱[IJ自减少我内科目的利率风险，也是寿险公司管理利率20散纪70年代以来，ALM问题的研究由静态开始风险的利器[9J陈新跃，张文武(2005)以挽国部分向动态转变，随机资产负债模型逐渐得到了很好

5、的商业银行收益状况分析为基础，通过对目前国外主研究和发展阳，KusyandZeimba(1986)利用多阶要资产负债管理技术的朋脚，提出了符合我国国惰段随机线性规划对银行资产负债问踏进行了研的商业银行资产负债管理技术策略[10飞究[3J.]obst,MitraGautam,Zenios(2006)蕴含了鼠然国内外较多研究攒及保险产品中的嵌入期倍用风险和市场风险，建立了多阶段随机规划模型，权，也有对其定价，但并没有将嵌入期权引人保险公得到了最优风险控制策略(3).NanWang,Russell司的资产定价和资产负债管理模型中，作为f个单独摆萦加以考虑，而是忽略不计.另外，资产负债免收

6、稿日期:2006…06…07;修订日期:2007一03一15疫模型研究中使用过久期匹配作为资产配置决策栋基金项目:回家杰出青年基金资助项目(70225002)作者简介:房海滨(1973一).男{汉族).何北人，天靠靠大学管现学‘准，但只是静态的单期决策问题，不存在跨期决策问院博士研究生，研究方向g金融工穆与金融风险管理.题，而且最高使用到二阶久期。所以，本文考虑含退??????????????嗳????????潦??卣???????????????????????虑浥????????????????????????婥??????????坡????????????剹????敲????

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