手机摄像头产业专题-双摄崛起

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1、手机摄像头产业专题-双摄崛起请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究Page1证券研究报告—深度报告IT硬件与设备[Table_IndustryInfo]手机摄像头产业专题研究超配（维持评级）2017><6年08月23日一年该行业与沪深300走势比较行业专题手机摄像头之双摄崛起??传统“单摄”难以满足日益增长的拍照需求传统单摄存在难以突破的瓶颈，包括有：单纯像素数量提高难以改善拍照质量、暗光拍摄成像较差、难以更快速地对焦、多任务拍摄无法完成，因此传统单摄已然难以满足日益增长的拍照需求。??“双摄”正在崛起，突破“单摄”瓶颈双摄突破单摄瓶颈，各大厂商纷纷力推双摄

2、，并且双摄能够拓展新的拍照应用，将大幅提升拍照体验，应用包括有双图像拍摄、光学变焦、图像暗光增强、3D拍摄和建模。伴随着双摄渗透率的提升，双摄将大幅拉动双摄产业链市场空间，预计1<6-18年CAGR达134%，2018年双摄产业链市场规模预计超过87.3亿元。??“双摄”产业链盛宴，芯片、模组、镜头等核心组件受益明显通过对手机摄像头结构的剖析，我们重点分析了摄像头核心组件CMOS芯片、镜头、VCM、模组等市场份额、竞争格局、技术要点及行业壁垒。根据当前产业情况，我们认为CMOS芯片、镜头和模组等产业环节将显著受益。??“双摄”产业链企业及上市公司标的根据双摄的产业链，我们列举

3、了相关的企业，其中主要上市公司标的有镜头（舜宇光学），模组（舜宇光学、丘钛科技），图像传感器中封装检测环节(晶方科技，华天科技)。??摄像头模组上市公司对比分析:舜宇、欧菲光各有千秋；丘钛迎增速拐点、信利稳步发展。我们重点对比四家摄像头模组上市公司:舜宇光学，欧菲光，丘钛科技，信利国际等的行业地位、销售收入趋势及毛利率变化，我们认为舜宇光学仍然保持着龙头老大地位，光学镜头和摄像头模组业务都将明显受益；欧菲光摄像头模组业务发展迅速；丘钛摄像头模组迎增速拐点；信利稳步增长。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）201<6E2017

4、E201<6E2017E002185华天科技买入12.2213,0210.390.5231.323.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测相关研究报告：《半导体材料行业研究：材料为产业基石，迎结构性历史机遇》——201<6-08-05《半导体设备行业专题研究：设备是产业支柱，机遇与挑战并存》——201<6-08-05《行业重大事件快评：紫光联合新芯，加速国家存储器战略落地》——201<6-07-29《行业重大事件快评：新能源汽车电子发展中的十大成就、十大疑虑及相关问题探讨》——201<6-07-12《行业重大事件快评：NB-IOT标准化工作完成，助力物联网市场爆发》——

5、201<6-0<6-20证券分析师：刘翔电话：021-<608751<60E-MAIL：liuxiang3@guosen4>>证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515110001证券分析师：唐泓翼电话：021-<60875135E-MAIL：tanghy@guosen>证券投资咨询执业资格证书编码：S098051<6080001独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明0.<60.81.01.21.41.<6A-15O-15D-15F-1<6A-1

6、<6J-1<6IT硬件与设备沪深300请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2投资摘要投资摘要关键结论与投资建议当前全球宏观经济增长放缓，手机市场趋于饱和，全球手机从两位数的增速滑落到今年的7%左右，预计未来将进一步缓步下滑。因此我们着眼于产业变化与机会，关注到随着客户日益增长的拍照需求，手机厂商越来越重视拍照的体验，并以此作为手机的卖点和核心竞争力，同时我们观察到越来越多的手机主流品牌推出双摄手机，我们判断这一趋势将不断深化，并将显著拉动手机双摄产业链，而产业链上的龙头企业也将会充分受益。通过对手机摄像头结构的剖析，我们深入浅出地分析了摄像头核心组件CMO

7、S芯片、镜头、VCM、模组等市场份额、竞争格局、技术要点及行业壁垒。根据当前产业情况，我们认为CMOS芯片、镜头和模组等产业环节将显著受益。其中主要上市公司标的有镜头（舜宇光学），摄像头模组（舜宇光学、丘钛科技），图像传感器中封装检测环节(晶方科技、华天科技)。最后我们选择了上市数量较多、竞争较为激烈的手机模组产业，重点分析对比舜宇光学、欧菲光、丘钛科技、信利国际等四家公司的行业地位、销售收入趋势及毛利率变化，我们认为舜宇光学仍然保持着龙头老大地位，光学镜头和模组业务都明显受益；欧菲光摄像头模组业务发展