公路铁路行业：推荐铁路板块，配置公路个股－2012年投资策略报告

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1、公路铁路行业：推荐铁路板块，配置公路个股－2012年投资策略报告Table_Top证券研究报告_XX报告2011年6月14日Table_Header1证券研究报告_行业投资策略报告2011年11月28日Table_AuthorTemp1534616219Table_Temp买入investRatingChange.low6117000000Table_FooterContact广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服务。本报告中所有观点仅

2、供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。本报告联系人：谢平021-68825729xieping@gf4>>Table_GrowthRate市场表现1个月3个月12个月行业指数-0.14-7.77-24.53沪深3000.55-8.04-17.20Table_Grade行业评级前次评级持有Table_ChartGrowth行业走势-28%-21%-14%-7%-1%6%2010/112011/22011/52011/8交通运输沪深300Table_Title2012年公路铁路行业投资策略报告推荐铁路板块，配臵

3、公路个股Table_Author杨志清分析师电话：021－68828417eMail：yzq3@gf>执业编号：S0260511020011Table_Summary行业回顾：负面因素多，防御能力强今年行业负面消息频繁出现，铁路板块受高层变动、动车事故影响大幅波动，公路板块由于绿色通道、收费公路专项整顿等事件影响曾连续下跌。但在整体走弱的大市中，弱周期的公路、铁路板块体现了较好的防御性，截至11月18日分别下跌18.9%和24.3%，两个板块均跑赢沪深300指数。铁路篇：进攻，把握变革良机交通运输业的发展重点正

4、在从过去的建设（实现供需数量匹配）转变为优化（完善综合交通运输体系），铁路运输在能源消耗、运输成本和土地占用上的比较优势将使其在与公路运输的竞争中处于领先地位，有机会重拾主导地位。借助干线通道能力和节点作业能力的同步提升，铁路运输业绩增长空间被打开。铁路改革窗口再度开启，预期中的市场化改革或将成为未来两年市场中最重要的投资主题之一。公路篇：防守，估值见底，可作防御性配臵根据最新的收费公路调查摸底结果初步判断，公路行业尚不具备整体下调费率的条件。“贷款修路、收费还贷”过去是助推经济发展的良策，未来还将继续发挥重要

5、作用，政策变化对高速公路上市公司的影响偏中性。高速公路板块估值逐步走低，目前处在10年来的历史最低点。考虑到公路行业稳健的基本面，目前的估值水平提供了较为安全的配臵机会。投资建议我们认为公路铁路板块业绩确定性强，估值较安全。随着利空出尽，板块防御性得到强化。长期看好运能释放和铁路改革所带来的行业性机会，并建议在市场低迷的环境下配臵公路板块进行防御。公司方面，铁路板块重点推荐铁龙物流、大秦铁路和广深铁路，公路板块建议配臵股息率高的宁沪高速。风险提示宏观经济大幅下滑；铁路运能释放低于预期；铁道部改革彻底改变现有业务

6、条块划分格局；高速公路收费政策改变产生不利影响。重点公司业绩预测与估值Table_IndustryFirstStock简称股价EPSPEPEG目标价评级1011E12E1011E12E铁龙物流9.950.470.430.6330.423.115.81.0015.00买入大秦铁路7.560.700.840.9311.29.08.10.538.50买入广深铁路3.340.220.270.2915.712.411.50.783.70买入宁沪高速5.770.490.500.5811.611.19.61.096.00买入

7、数据来源：公司报表，广发证券发展研究中心渐飞研究报告-//bg.panlv.net识别风险，发现价值第2页Table_Header32011-11-20Table_Header2行业投资策略报告目录索引行业回顾与投资建议......................................................................................4铁路篇：把握变革机会...................................................

8、...............................4综合运输发展提振铁路行业景气度................................................................................4运能释放打开增长空间........................................................