伊利股份财务报表分析1

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1、财务报表分析内蒙古伊利实业集团股份有限公司2012/5/726伊利股份（600887）财务报表分析公司简介内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。公司于1996年在上交所挂牌上市，公司代码600887。2011年12月31日伊利股价为20.43元。2011年

2、公司实现主营业务收入372.66亿元，较上年增长26.13%；归属于母公司所有者的净利润为18.09亿元，较上年增长；实现基本每股收益1.13元。一、战略分析（一）行业分析目前国内乳制品产业正处于成长发展期，我国人均乳制品的消费量处于世界较低水平。乳制品作为富有营养的重要食品之一，对增强体质、改善生活具有重要作用。随着我国居民收入水平、生活水平的提升，人们对生活质量的要求不断提高，乳制品的消费量将逐渐提升；另外随着我国城市化进程加快，城市化率不断提高，基于目前的城乡人口结构和乳制品消费结构，伴随着城市化进程的推进，新增城市人口对乳制

3、品消费需求较快增长。这些都为我国的乳制品行业发展带来了巨大的发展空间。中国乳业面临发展机遇同时，也面临着风险和挑战。1）行业竞争挑战中国乳业企业较多，而且外资品牌加大对国内市场的开拓力度，行业竞争不断加剧，激烈的市场竞争可能使公司盈利水平受到不利影响。2）产品质量风险随着消费者对食品安全重视程度的不断提高，产品质量、安全成为食品行业非常重要的关注点、敏感因素，食品行业任何质量、安全事件，都会对乳品消费带来不利影响。3）成本控制挑战原料奶等主要原料市场价格持续上涨，由此导致乳制品生产成本增加，影响企业盈利空间。这为公司成本控制和经营效

4、率提出了新的挑战。（二）竞争战略分析1．企业的竞争优势1）资源优势伊利集团是唯一一家掌控新疆天山、内蒙古呼伦贝尔和锡林郭勒等三大黄金奶源基地的乳品企业，拥有中国规模最大的优质奶源基地，以及众多的优质牧场。2）独特的奶联社奶源建设模式“奶联社”是由伊利集团首创并实践的一种由企业搭建技术、管理、现代化设施设备和资金平台，吸纳奶农以现有奶牛以入股分红、保本分红、固定回报、合作生产等多种形式入社，并获取回报的奶牛养殖合作化产业模式。，“奶联社”模式能够最大限度调动现有的产业链资源，通过奶牛的科学养殖，保证高品质奶源的稳定供应。263）品牌优

5、势伊利是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业伊利金典有机奶、营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等产品因其回味无穷的独特口感和科学合理的营养价值倍受市场认可，成为消费者心目中最受欢迎的“明星产品”4）打造和谐产业链复合型竞争优势通过切实保障奶农、消费者的利益，对产业链的每个环节进行资源的合理分配，伊利集团不但实现了对整个乳品产业链的资源整合，并形成了对奶源建设、产品品质监督、检测、追溯等一系列的管理制度、科学方法，对伊利集团所拥有的资源、品牌、市场等众多优势进行了有效的整合，凸

6、显了伊利所具有的复合型竞争优势，为企业今后的稳健发展，持久盈利打下了良好的开端。2.企业的竞争战略从以上对伊利竞争优势的阐释可以看出，在乳制品行业产品差异化程度较小的情况下，伊利一方面致力于品牌建设，执着追求产品品质，从奶源供应开始控制整个产品的质量；一方面整合整个产业链，实施科学化的管理制度，从产业链各环节入手优化整个产业链。总体而言，伊利实施的是成本领先战略。二、会计分析2009年至2011年，立信大华会计师事务所连续三年为伊利出具了无保留意见的审计报告。三年内，伊利无重大会计政策及会计估计变更。2007年及2008年，由于“三

7、聚氰胺”等事件影响，伊利连续两年亏损，成为ST伊利，但2009年伊利扭亏为盈，实现净利润6.65亿。查看了伊利2009年度的利润表，主要是因为营业收入比2008年增长27亿，营业成本与2008年基本持平，使公司扭亏为盈，基本排除了公司通过会计政策调整公司业绩的可能。查看了伊利的主要会计政策，与行业会计政策基本一致。只是伊利的应收账款坏账准备计提，不是按账龄分析法计提，而是按债务人性质进行分类计提。但查看了公司近三年的应收账款，发现应收账款期末余额占资产的比重很小，应收账款近三年的平均周转天数为2.58天，所有该项会计政策对企业的财务

8、报表影响不会很大。查看了伊利三年的财务报告，发现在董事会报告中，详细分析了公司的经营情况，解析了公司财务业绩变动的具体影响因素。综合以上情况，可以初步断定伊利的财务报表应该反映了公司实际的经营活动现实，财务报表可信度较高，可以用来进行