中国银行海外收购.doc

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1、2008年9月18日，中国银行股份有限公司(简称中国银行)与法国爱德蒙得洛希尔银行股份有限公司（简称洛希尔银行）在法国巴黎签署了一项长期战略投资及业务合作协议。为加强双方的长期合作伙伴关系，中国银行出资2.363亿欧元（约合人民币23亿元）持有洛希尔银行20%的股份，并成为洛希尔银行的第二大股东。中国银行是通过收购原股东所持老股，并认购洛希尔银行增发的新股从而达成这笔交易的，其中收购原股东所持的老股约占洛希尔银行股份的10%。认购新股份和出售老股份的价格均为每股190.49欧元，认购资金由

2、中国银行自有资金支付。交易完成后，洛希尔家族持有该银行74.19%的股份，中国银行持有20%的股份，剩余部分由洛希尔银行管理层和员工持有。在当前国际经济形式严峻、次贷危机的影响蔓延之时，中国银行此次的收购行为，给了我们很多的启示和回味。一、收购的动机分析（一）从战略角度看，此次战略投资和业务合作有利于中国银行自身相关业务的发展。中国银行此次收购洛希尔银行主要是看重了其在私人银行这个极具增长潜力的业务上具有的独到的经验和全球优势。私人银行业务是一种向富人和其家庭提供的私密性的银行业务，它并不限

3、于为客户提供投资理财产品，还包括替客户进行财富管理，利用信托、保险、基金等一切金融工具维护客户资产在获益、风险和流动性之间的精准平衡，同时也包括与财富管理相关的一系列法律、财务、税务、财产继承、子女教育等专业顾问服务。私人银行业务是商业银行业务金字塔的塔尖，其目的是透过全球性的财务咨询及投资顾问，达到保存财富、创造财富的目标。美林证券与欧洲最大的咨询机构法国?捷公司今年6月发表的2008年度《全球财富报告》及9月25日发布的2008年度《亚太区财富报告》显示，去年全球百万富翁增加6%，达101

4、0万人；报告还指出，受惠于新兴市场的发展，印度、中国及巴西的富翁增加最多，其中中国的百万富翁人数已超越法国，名列全球第五，截至2007年年底已达41.5万人，即中国内地约有41.5万人除拥有主要住宅外还拥有100万美元或以上的资产，拥有的财富总值达2.12万亿美元。这一巨大的市场蛋糕吸引了全球私人银行的目光，在中资银行积极全面部署相关战略的同时，欧美的私人银行纷纷到香港、新加坡设立地区总部，积极抢占亚洲尤其是中国这一新兴市场。而中国银行通过引进洛希尔银行先进的产品、技术和经验，可以提高自身在私

5、人银行和资产管理等战略发展领域的实力，促进金融产品的开发能力和国际化运作水平，满足客户日益增长的需求，以便更好地服务于中高端客户。（二）从业务整合看，此次收购行为也是中行“混业经营”模式的延伸和私人银行业务的完善。在传统银行业的“分业经营”模式下,除吸收储蓄存款、发放商业或消费贷款及相关衍生业务外,商业银行不得对外进行任何形式的其他金融业务。中国加入WTO及金融业对外资全面开放后，外资银行开始疯狂抢占中国市场，尤其是私人银行业务领域。面对外资银行在私人银行方面先进的管理模式和经验及先发优势

6、，国内各大银行也采取了相应的措施，积极投身私人银行业务。其中，中国银行是最早涉足私人银行业务的中资银行。2006年年初中国银行就开始尝试高端理财业务，曾面向个人中高端投资者推出“全国及亚太区中银理财统一服务”，帮助投资者在内地即可获得海外财富管理、财富投资管理和全球商旅管理等服务；2007年3月中国银行与苏格兰皇家银行（RBS）合作开展私人银行业务；2008年7月中国银行英国子行以6000万元人民币的价格购得瑞士和瑞达基金管理公司30%的股份，并称未来将继续增持至70%，希望通过此举迅速充实其私

7、人银行的业务平台。中国银行此次收购洛希尔银行20%的股权，也是其全球布局战略的深化。在转换资产管理形式方面引入国际合作伙伴，发展高端私人银行业务，试图在增加非利息收入、海外投资管理与开发国际金融产品等方面有所发展，符合中国银行的整体战略意图和经营理念。(三)借力发力，实现双赢局面。此次收购行为，中国银行希望发挥洛希尔银行在管理HNWI（HighNetWorthIndividual,高资产净值人士）资产方面的优势，以及其为家族中小企业和家庭办公室提供投资战略和顾问服务的丰富经验，通过专门实施B

8、-to-B-to-C模式进一步加强中国银行的私人银行业务。而已经取得QFII资格的洛希尔银行，也在积极寻找在中国的投资伙伴。今年5月26日，经过几十轮的激烈竞买，洛希尔银行用旗下中国私募股权咨询公司的名义，以1.5亿元人民币的代价，成功拍下中海基金15.385%的股权。而洛希尔银行多年的全球经营战略也表明，其始终坚持的原则是在进入任何地区的市场时，不会与当地的零售银行业竞争，更不会购买当地银行的股份。因此，洛希尔银行并不打算在中国境内广铺银行网络，与中资零售银行开展直接竞争，而是希望尽己