国际金融课后习题答案

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1、同学们一定要全面复习教材中的教学内容！以教材为主，课堂笔记为辅。所布置的课后作业仅仅覆盖部分课程知识点，同学们在全面复习教学内容的基础上，再自行安排其他课后题目做答，全面加深对课程知识点的理解和掌握。如果对自己部分的题目做答没有信心，可以到老师的办公室来讨论。办公室地址：文科楼1521。电话26538086。考试时，不要忘记携带无存储功能的计算器以及相关身份证件！第一章部分作业参考答案已在课堂讲解。第三章部分作业参考答案3．1依据题意：数额为1000元，投资1年，即n=1，到期后收回1100元。（a）按照年计复利（m=1）：（

2、b）按照半年计复利（m=2）：（c）按照月计复利（m=12）：（d）连续复利：3．4依据题意：S=40，r=10%，T-t=1。则（a）远期价格不支付红利的股票的远期价格：签订合约时，远期合约价格和理论交割价格均为44.20684远期合约的初始价值为0。（b）6个月后，S=45，T-t=0.5，r=10%，则交割价格为44.20684，则远期合约的当前价值为：或者3．5依据题意：（a）S=50，r=8%，T-t=0.5。支付已知现金收益的股票的远期价格：其中，I为已知现金收益的现值。由于，代入上式，得到由于合约刚刚持有，因此远

3、期合约的初始价值为0。远期合约的理论交割价格也为50.00682，由于投资者是空头，意味着到期时该投资将以50.00682每股的价格出售该股票。（b）三个月后，S=48，r=8%，T-t=0.25。其中，I为已知现金收益的现值。由于，代入上式，得到如果投资者现在进行平仓，即远期合约做多，意味着到期时将以47.96298每股的价格买入该股票，到期时获利50.00682-47.96298=2.043849。故该合约价值为：或者。因此，该投资者空头合约的价值为2.003378。3．7依据题意：S=300，r=9%，T-t=5/12。

4、因此，5个月后到期的期货合约的价格为308.1076。3．10依据题意根据瑞士法郎的即期汇率S=0.6500，r=8%，rf=3%，T-t=2/12，计算理论上的远期汇率：市场中实际交易的期货价格为0.6600美元，大于理论价格（0.655439美元），即期货市场上瑞士法郎价格被高估。建立如下套利策略：（1）卖出期货合约瑞士法郎（2）以8%的利率借入美元0.65美元（3）即期市场上买入瑞士法郎+1瑞士法郎，-0.65美元（4）以3%的利率贷出瑞士法郎-1瑞士法郎该组合为自融资组合，则美元每借入0.65美元，通过无风险套利可以获

5、得0.004584美元的利润。3．13依据题意（1）当时，在t时刻（当前时刻），构建如下套利策略卖空到期日为t2的商品期货，买入到期日为t1的商品期货。该组合在当前时刻为自融资组合。到了t1时刻，执行如下操作：借入资金，+F1执行到期日为t1的商品期货，即买入标的商品，并持有到t2，-F1在t1时刻可以实现现金流入和流出平衡，维持自融资组合。到了t2时刻，执行如下操作：通过执行到期日为t2的商品期货，将标的商品卖出，+F2偿还t1时刻借入的本息和，-因此，t1时刻的组合价值为，可以实现无风险套利。在市场套利行为下，到期日为t2

6、的商品期货价格下降，到期日为t1的商品期货价格上升，关系无法维持。（2）当时，在t时刻（当前时刻），构建如下套利策略买入到期日为t2的商品期货，卖空到期日为t1的商品期货。该组合在当前时刻为自融资组合。到了t1时刻，执行如下操作：执行到期日为t1的商品期货，即卖空标的商品，由于标的商品作为消费目的，卖空操作难以实施，得以维持。证毕。第五章部分作业参考答案5．1依据题意：根据，计算远期利率如下：（a）第2年的远期利率（b）第3年的远期利率（c）第4年的远期利率（d）第5年的远期利率5．7依据题意：空方决定交割，打算在4种债券中进

7、行选择。期货价格为101-12，即101.375。交割每种债券的成本如下：交割成本=债券报价-（期货价格*转换因子）计算如下：交割债券报价期货价格转换因子交割成本债券1125.1563101.3751.21312.178237债券2142.4688101.3751.37922.65235债券3115.9688101.3751.11492.945763债券4144.0625101.3751.40261.873925因此交割最便宜的债券是债券4。5．8依据题意：时间节点如下1997.2.4上付息日1997.7.30当前1997.8

8、.4下付息日1997.9.30合约到期日1998.2.4再下付息日176天5天57天127天（1）计算当前时刻债券的现金价格为：（2）由于利率是平坦的，且以半年计算复利的年利率为12%，则转化为连续复利为11.6538%，即（3）在5天之后将收到6.5美元的利息。则利息的现值