第七章 长期投资决策分析

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1、管理会计第七章长期投资决策分析yangyu_potato第七章长期投资决策分析第一节长期投资决策概述长期投资的含义n长期投资是指企业为长远经营需要，并使其在较长时间内获取收益的资金投放活动。n长期投资包括：n证券投资n直接投资新企业或扩大原有企业n与长期投资有关的支出称为资本支出（capitalexpenditure）长期投资决策的含义n长期投资决策（investmentdecision）：是指与长期投资项目有关的决策制定过程。n又称：n资本支出决策n资本预算决策（capitalbudgetdecision）长期投资决策的内容和分类n一般涉及三方面内容n固定资产投资n流动资产投资n有

2、关费用支出：开办费、培训费n长期投资决策可分为n战略性投资决策：影响未来发展n战术性投资决策：影响某一方面第二节长期投资决策分析的基本因素货币的时间价值n货币时间价值（Thetimevalueofmoney）：由于投资而放弃现在使用货币的机会所得到的按放弃时间长短计算的报酬。n注意：货币本身不能增值，货币时间价值是在生产经营中产生的。货币时间价值的表现形式n无通货膨胀溢酬（Inflationpremium）及风险报酬（Riskpremium）的社会平均资金利润率或平均投资报酬率。n一般均假定以银行存款利率或短期国债利率（或利息）代表货币时间价值。货币时间价值的计算n利息的计算方式有两

3、种：n单利n复利（计算时间价值用）n终值和现值n终值（Futurevalue，FV）：若干期后的本利和。n现值（Presentvalue，PV）：投资的本金。1、一次性收付款的终值和现值的计算（1）复利终值n公式：FV=PV·（1+i）nn其中：i—年利息率n—复利期数（年数）（1+i）n—复利终值系数（因子）记做FVIFi，nn则公式为：FV=PV·FVIFi，n（2）复利现值n公式：PV=FV/（1+i）nn其中：1/（1+i）n—复利现值系数（因子）记做PVIFi，n，也称折现系数利息率i也称折现率n则公式为：PV=FV·PVIFi，nn例1，196页2、年金的终值和现值的计算

4、n年金（Annuity）是指在一定时期内，每隔相同时间（如一年）发生相同数额的系列收款或付款。n分为普通年金、先付年金、递延年金、永续年金等形式。（1）普通年金（Ordinaryannuity）n指在每期期末发生等额收付的款项，也称后付年金。第9页共9页管理会计第七章长期投资决策分析yangyu_potaton年金终值计算公式：FVA=A·[（1+i）n－1]/i[（1+i）n－1]/i—年金终值系数（因子）记做FVIFAi，nn则公式为：FVA=A·FVIFAi，nn年金现值计算公式：PVA=A·[1－（1+i）-n]/in其中：[1－（1+i）-n]/i—年金现值系数（因子）记做

5、PVIFAi，nn则公式为：PVA=A·PVIFAi，nn例2—例5，198页n已知年金终值FVA，求每期等额年金A的过程称积累基金的计算。n所求年金A称为年偿债基金A=FVA/FVIFAi，nn已知年金现值PVA，求每期等额年金A的过程称资本回收的计算。n所求年金A称为资本回收额A=PVA/PVIFAi，n例6、7，200页（2）先付年金（Prepaidannuity）n指在每期期初发生等额收付的款项，也称预付年金或即付年金。n比普通年金多计算一期利息FVPA=A·FVIFAi，n·（1+i）=A·（FVIFAi，n+1－1）PVPA=A·PVIFAi，n·（1+i）=A·（PVI

6、FAi，n-1+1）例201页（3）递延年金（Deferredannuity）现值n指隔若干期后才开始发生的等额收付款项，是普通年金的特殊形式。n设前m期无收付款项，从m+1期到m+n期为等额收付款项（共有n期收付款）。PVDA=A·PVIFAi，n·PVIFi，m=A·（PVIFAi，m+n－PVIFAi，m）n例10，203页（4）永续年金（Perpetualannuity）n指无期限的等额收付款项，即期限趋于无穷的普通年金。nPVA=A/in例11，204页3、名义利率与实际利率n实际中，复利的计息不一定是按一年，可能按季、按月、按日计息。n名义利率：每年复利次数超过一次所用的

7、年利率。n实际利率：每年只复利一次的年利率。n两者计算的利息相等n一年多次复利的货币时间价值计算（1）将名义利率调整为实际利率i=（1+r/m）m－1ni实际利率，r名义利率，m复利次数（2）调整有关指标n将利率变为r/m，将期数变为m·nn例12、13，204页资本成本n资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。包括：n用资费用：利息、股利n筹资费用：发行费、使用费资本成本的作用n在筹资决策中的作用第9页共9页管理会计第七章长期投资决策分析yangy