公募基金投资策略月报

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1、基金研究FundTacticsReport理财客基金研究基金研究报告公募基金策略月报公募基金投资策略月报2015年1月政策加码向暖无疑价值风格仍是首选相关研究：《和讯理财客：基金策略12月报—经历风雨方见彩虹坚定持基收益可期》《和讯理财客：基金理财12月报—股指放量大涨基金业绩飙升》《和讯理财客：热点透视—电力改革再扬帆重仓基金已起航》《和讯理财客：热点透视—开园渐近巧用基金玩转“迪士尼”》《和讯理财客：热点透视—核电出海获高层支持重仓核电基金迎新机》主要市场数据指数简称收盘(点)12月涨跌%沪深3003,533.7125.81%上证指数3,

2、234.6820.57%深证成指11,014.6222.35%中小板指5,461.19-2.26%创业板指1,471.76-6.31%上海基金5,550.6319.39%深圳基金6,216.272.29%国债指数145.680.21%企债指数181.10-0.14%海外市场指数指数名称收盘(点)12月涨跌%道琼斯17,823.07-0.03%S&P5002,058.90-0.42%NASDAQ4,736.05-1.16%日经指数0.00-0.05%恒生指数23,605.04-1.59%美原油连53.27-19.74%COMEX黄金1,184.

3、100.76%1月投资策略权益类：价值风格仍是首选回首2014年，上证指数累计上涨52.87%，创下5年来的最佳表现；深成指上涨35.62%。而创业板指、中小板指显出疲态，分别上涨了12.83%和9.67%。在下半年的这波蓝筹行情中，大盘蓝筹股的表现要比中小盘题材股出色许多，其中上证50指数上涨了63.93%。除了指数的大涨和成交的飙升，这一年的股市还留下了诸多难忘的记忆——改革红利的释放、资本市场的改革，诸多利好都让投资者对2015年寄予厚望。站在牛市的大门，我们也祝愿基金投资者在新的一年里能够抓住牛基，让收益更上一层楼。本月需警惕随时出现

4、震荡整理的可能。从技术层面来看，上证指数趋势仍然向好，上升趋势有望延续，但技术指标已出现背离，随时有出现震荡整理的可能。从上证指数月线来看，目前均线系统仍然处于多头排列，但短期均线乖离率较大，若日均成交量不能维持在5000亿左右的水平，存在回调确认走势。政策面：政策加码仍是主基调。从时间上看，政策空间有望进一步放松从而拉长市场保持强势的时间。从今年市场表现来看，虽然7月底以来股指上涨持续至今，但在存量经济的新常态下，宏观经济数据始终保持在地位窄幅波动，CPI、PPI等反映通胀的指标及房产价格持续走弱，这让我们几乎看不到真正有效的政策约束，在改

5、革风口下甚至看到了政策进一步放松的空间，而这必然助推股指维持强势特征的时间跨度。因此，我们依旧可以对后市保持乐观的态度。短期来看，考虑到春节扰动因素，经济基本面仍然无法成为证伪蓝筹板块上证的有利证据，当下政策面仍然是向暖无疑，在明年经济形势普遍预期较差的情况下，政策刺激加码、金融加杠杆与资本市场的重要性上升仍是主基调。流动性：近期资金面的推动力有所减弱。随着央行变相性降准之后，目前我们尚未看到更多超预期的增量因素，这也成为本月行情或将出现宽幅震荡的主要因素，需时刻关注资金面后续的变化趋势。市场进一步上行空间则需两方面因素的推动。综合来看，随着

6、财富效应的溢出以及在经济下行督促政策加码等刺激性因素的影响之下，股指有望在年初延续趋势性上升行情至月末，但后期市场进一步上行空间则需两方面的推动：1.管理层丰富金融市场交易工具、完善资本市场的改革行为而正在向社会公开征求意见的《股票期权交易试点管理办法》的落实出台是否有超市场预期，这将直接影响到金融类权重品种后期走向。2.近期出现的信用违约事件能否在后期助推无风险利率下行。偏股型基金投资策略：我们认为，当下政策面仍然是向暖无疑，股指强势逻辑依然有望延续，虽然过程布满荆棘，但我们继续对市场未来保持乐观，建议投资者增加对偏股型基金的配置，蓝筹指数

7、基金及择股能力较强的主动管理型股基金可重点关注。在基金组合方面，主要配置于受益于上游原材料成本下降、供给收缩去产能化较高、“一带一路”主题扩散而有望迎来业绩与估值双提升的中游行业（机械、交运、建材、化工）以及金融、地产等价值风格突出的基金产品有望成为成为净值攀升的主要品种。主题基金方面，可以持续关注一带一路、环保、国企改革、迪士尼主题基金的投资机会。10/7敬请阅读末页的重要说明图4银行间质押式回购利率数据来源：同花顺和讯理财客基金研究中心图5银行间利率数据来源：同花顺和讯理财客基金研究中心图6央行货币净投放量数据来源：同花顺和讯理财客基金研

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