经常项目决定的跨期替代模型与计量经济分析

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1、经常项目决定的跨期替代模型与计量经济分析2005年第5期话晦备成品科教No4>>.5,2005(总第63期)COASTALENTERPRISESANDSCIENCE&TECHNOLGY(Cumulative1yNo>.63)经常项目决定的跨期替代模型与计量经济分析杨洋，何斌锋，支晓津(南京大学国际经济贸易系，江苏南京210093)【摘要}经常项目是一因对外经贸的最1重要的指标，文章通过建立一个无穷期跨期替代模型，分析了中国的经常项目与产出、政府支出、投资间的关系，并认为，中因政府完全可能使

2、用适当的政策使经济增长与经常项目的乎衡得到兼顾。[关键诩l经常项目:跨期替代;产出;投资;政府支出[中团分类号]F752>.1文献标识码]A文章编号11007…7723(2005)05…0117…02Cs，Is，Gs分别为第s期的产出，消费，投资和政府支出。…、引音s叫，2，……用虽是代法消去各期的胁，可以得到一个终身约在初等的宏观经济学中，是用比较静态的视角，加之消费束的极限表站倾向的递减假设，得出产出波动将被消费，投资，政府支出的波动，通过乘数原理，数情波动。从而，经常项目也由此被决5巾�

3、39;αCs4中如+忖r阳定。但是，整个理论的基础的消费倾向递减理论越来越受到在终期趋于无穷时，耍求B::r叫+1咱过于苛刻，因为…置疑。其中比较有影响的突破是将视角从比较静态转向多期且产出』均奇消费及漏出不是刀锋增t长￡，BF中1一定脑子无穷。动态的跨期替代模型。跨期替代的模型，以代表性消费者的然而只要B:r>.>.>.>.>.l>.的现值为零，结论也简明。这被称为横截条主观贴现后的跨期总效用最大化为考虑问癌的起点，应用最件:MG78川呻优化问题必要条件的欧校方程，初值条件和横截条件，得到代横截

4、条件下，消费者面临的无穷期终身约束变为各期的表性消费者出于主观效用最大化动机下的对每期消费量的自消费量总现值为各期总产出减去漏出的政府支出，投资后的虫决定，加之外生于该消费者决策体系的每期产出，投资簸，总现值加上第一期初继承的金融资产本金和利息所得到的终政府支出等变量值，最终决定每期的经常项目。身财富值:跨期替代模础，是以经常项目和资本项目不受管制，接受1肖费者为了效用最大化，其消费行为必然满足欧拉方程:国际利率的经济小国为问题背景的，对于中国来说，尽管在政治上是个国际大因，但经济最并不亦然。所以

5、对于经济小圆u’(C)=(1+r)卢'u'(C川)的假定，是幕本符合的。另外，即使人民币在资本项目下不可假定代表性消费者的单期效用函数为一个等替代弹性自由兑换，本文模型的许多结论仍有不受影响的，因为跨期替的<JR函数ru(C’)代模型，实际上着攘的是价值最屁丽而不是某种货币计最层面的问题。其中，0'坤，0'削。边际数用函数即为本文首先引人一个个人就用函数，并认为一国代表性消我们可以得制诸h阔的一个严归式:费者的生存期是无穷大，在此慕础上建立跨期静代模

6、型，并最u’(C)Ccr后导出当期经常项目的表达式，然后利用计量经济方法分析将之代人终身预算约束，即得到了各期消费的究企表中罔的每年经常项目与当年产出，投资，政府支出及代表性消达，特别地，当前期的消费为:费者无穷期终身财富的现值直接的关系，得到…系列结论。Ct=ωl吼叫川1+主{ιγ仙一仙一1>.>.)]二、理论模型二[(l+r);-'py-','叫>.~,假定代表性消费者见贴现到~期的总效用为经常项目C队队的2定E义表达式为CAt拉=Yt-翩;由-由嗣;>.田喃庸C

7、αt币→-Itt>.泌>.阳刷唰嗣>.刷唰嗣U,=Lβ'-tu(C，)代人上式，得到(忖1)式:，。+r)B吃(ir阶4-Js)]t期为第一期，也就是当前期。u(q为消费者单期的效用CAt={l喃亏一一」一一…)(刃而at-lt)+rBt…JH>.,,函数。为消费者的主观贴现率，但叫，消费者每一期面临的约:[(l+r)’r-Ip’r’:[(l+rj;-’p’l’’’束为BS+l-Bs=rBs+只-cs-15-GZ把(1)式写为计露模型形式:其中险为第s期初以前各期和祟的金融资产的本金。Y

8、包，[收稿日期]2005甲02-23[作者简介]杨洋(198(←)，穷，浙江绍兴人，南京大学国际绞济贸易系研究生，研究方向:服务贸易、阂际金融。??????????唰117-??????????千乯????????????????????????????????????????????????????????????喣??瓆??????捳猽???????????????????????????????????????????奛????????????????????????????