从龙头公司看电商趋势-两强地位巩固，电商服务崛起，内容营销正当时

《从龙头公司看电商趋势-两强地位巩固，电商服务崛起，内容营销正当时》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、从龙头公司看电商趋势-两强地位巩固，电商服务崛起，内容营销正当时识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明7><1/33投资策略

2、商业贸易证券研究报告商业贸易行业从龙头公司看电商趋势——两强地位巩固，电商服务崛起，内容营销正当时核心观点：??月度观点：开始布局20<17年的三条主线从市场表现来看，9月沪深300指数下跌2.24%，零售板块指数下跌2.07%，略跑赢大盘。从宏观数据来看，8月社零总额同比增长<10.6%，若剔除汽车（+<13.<1%）、建材（+<16.3%）和医药（+<13.9%），则同比增长仅7.6%（同比下降5.8pp），而随着四季度电商旺季的

3、临近，投资者提前布局相关标的。因此9月零售板块的表现分化较大，电商新业态和转型公司领跑，传统线下零售承压。涨幅排名靠前的公司多为电商产业链相关（如南极电商、跨境通等），亦或传统公司转型（如东百集团、三联商社、三夫户外等）。遍历板块内的大多数公司，对今年的估值已经合理，甚至较高，这个时点上更多考虑的是为明年做储备。我们建议沿着三条思路布局，这也是我们从过去几年板块个股上涨动力总结的经验。<1）布局细分行业龙头，尽管目前估值到位，但仍然能享受业绩持续增长的红利，如南极电商、江苏国泰、永辉超市、跨境出口电商等；2）小市值公司或转型公司，享受预期差带来的估值提升，如赫美

4、集团、华联股份、爱迪尔、东百集团、三夫户外等；3）拥有核心地段物业的重资产零售公司，尽管经营业绩下滑导致市值缩水，但近几年地价房价的不断攀升，不断抬升这些公司的安全边际，如大商股份、欧亚集团、银座股份、翠微股份等。<10月组合：南极电商、爱迪尔、江苏国泰、赫美集团、大商股份??月度专题：从龙头公司看电商趋势——两强地位巩固，电商服务崛起，内容营销正当时<1）传统电商方面，在用户流量红利褪去且路径依赖越发明显的背景下，领先龙头公司前端坐拥海量存量用户资源，后端共享既有仓储物流等供应链体系，在缺少突破性体验和模式创新的情况下，新生平台突围难度日益加剧，阿里巴巴、京东

5、商城两强争霸的局面难以有效撼动；2）品牌电商服务受益品牌电商红利，是用户品牌网购追求、垂直电商平台化、传统品牌电商化的合力结果，行业前景广阔（<15年4248亿交易规模，同比增长90.<1%、在整体网购和B2C网购中占比分别为<1<1.2%和2<1.6%），且行业具有强者恒强的规模效应，以宝尊电商为代表的龙头公司最为受益；3）传统搜索电商的流量瓶颈催生流量入口争夺，基于弱社交关系、重构前端流量来源的内容营销时代大幕已然开启。内容生产商和社交传播平台是内容营销两大核心要素，微博作为核心社交平台价值凸显。??风险提示：终端需求持续下行；行业三季报低于预期。行业评级买

6、入前次评级买入报告日期20<16-<10-09相对市场表现分析师：洪涛S02605<1405000502<1-60750633hongtao@gf4>#ff66ff'>.cn相关研究：商业贸易行业:<1H<16中报总结：业绩回暖长路漫漫，关注中报绩优&低估值滞涨标的20<16-09-05商业贸易行业:海外巡礼系列之Costco——追求极致低价的会员制零售商20<16-08-02商业贸易行业:海外巡礼系列之Pandora：珠宝遇上快时尚，打开无穷魅力魔盒20<16-07-04商业贸易行业:海外巡礼系列之Twitter—实时资讯媒体的崛起与挣扎20<16-0

7、6-06联系人：林伟强02<1-60750607linweiqiang@gf#ff66ff'>.cn-20%-7%6%<19%20<15-<1020<16-0220<16-0620<16-09商业贸易沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/33投资策略

8、商业贸易目录索引一、行情回顾及月度观点....................................................................................................5（一）九月行情回顾：震荡下行，电商及转型标的活跃.....

9、.......................................5（二）月度观点：从现在开始布局20<17年的三条主线.............................................6二、月度专题：从龙头公司看电商趋势——电商服务崛起，内容营销正当时...................8（一）国内电商现状：流量红利褪去，龙头格局巩固................................................8（二）电商发展趋势之一：品牌电商红利，电商服务迎来春天....................

10、...........<