节能环保行业2018年半年度投资策略报告：政策助推板块景气度提升，关注优质个股

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1、目录1.回顾与展望51.1板块持续调整，估值降至历史底部51.2板块整体增速放缓，个股盈利有所下滑61.3打好污染防治攻坚战，政策加码助力行业发展82.打赢蓝天保卫战，非电治理揭开序幕102.1大气质量进一步改善，蓝天保卫战成效显著102.2既是攻坚战又是持久战，下一阶段作战计划将出台112.3非电治理揭开序幕，广阔市场待释放123.打好碧水保卫战，看好黑臭水体治理133.1黑臭水体污染依然严峻，治理需求迫切133.2利好政策密集出台，助推行业景气度提升143.3治理时间紧、任务重，剩余市场空间仍客观174.清废行动正当时，危废处置潜

2、力巨大174.1危废产量持续增加，处置缺口巨大174.2政策频出+监管趋严，行业发展有望提速184.3市场空间达千亿，静待需求释放205.投资建议206.风险提示21若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图目录图1：2018H1环保指数与沪深300指数走势对比5图2：2018H1渤海节能环保子行业涨跌幅情况6图3：2018H1渤海节能环保板块个股涨跌幅分布情况6图4：渤海节能环保板块与沪深300的市盈率变化对比6图5：近十以来渤海节能环保板块估值变动情况6图6：18Q1/17Q1节能环保

3、板块及其各子行业营收增速对比7图7：18Q1/17Q1节能环保板块及子行业归母净利增速对比7图8：2018Q1环保板块营收增速区间统计8图9：2018Q1环保板块归母净利润增速区间统计8图10：污染防治攻坚战的三大保卫战8图11：污染防治攻坚战的七大标志性重大战役8图12：环保部门历次变革10图13：生态环境部整合情况10图14：“大气十条”治理目标与完成情况11图15：《三年行动计划》总体思路11图16：《三年行动计划》提出的目标（部分）11图17：我国城市黑臭水体治理完成情况13图18：分省份已认定黑臭水体数量分布情况14图19：

4、分区域已认定黑臭水体数量分布情况14图20：“水十条”城市黑臭水体治理目标15图21：2018年城市黑臭水体整治环境保护专项行动时间表17图22：2006-2016年全国危废产生量及增长率18图23：基于普查公报对全国危废产生量的预测（万吨）18图24：2006-2016年全国危险废物实际经营规模18图25：2006-2016年全国工业危废处理处置总量变化情况20图26：2017-2020年危废利用处置市场规模预测20表目录表1：第一批中央环境保护督察“回头看”边督边改部分情况汇总9表2：我国非电行业相关政策12表3：城市黑臭水体治理

5、相关重要政策15表4：“十二五”以来危废防治领域主要的政策法规19表5：重点推荐公司盈利预测及评级21若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版1.回顾与展望1.1板块持续调整，估值降至历史底部2018年上半年度，环保板块总体表现不佳，主要是受部分个股业绩不达预期、债务违约事件、融资成本提升影响，环保板块持续回调。截至6月28日，环保工程及服务指数、水务指数、环保设备指数累计分别下跌31.39%、23.15%和30.22%，分别对应跑输沪深300指数16.02、7.78和14.85个百分点。

6、图1：2018H1环保指数与沪深300指数走势对比10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%18-0118-0118-0118-0118-0118-0218-0218-0218-0218-0318-0318-0318-0318-0418-0418-0418-0418-0518-0518-0518-0518-0518-0618-0618-0618-06-35%沪深300环保工程及服务水务环保设备资料来源：Wind资讯，渤海证券细分子行业涨跌幅方面，2018H1渤海节能环保各子行业全部以下跌报收，其中工业节能下跌36.7

7、1%，跌幅居首。个股涨跌幅方面，仅华测检测、伟明环保、开能环保少数个股上涨；其中，华测检测涨幅为25.16%，涨幅居首；而神雾环保、科融环境等则大幅下跌，跌幅均超过50%。若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图2：2018H1渤海节能环保子行业涨跌幅情况图3：2018H1渤海节能环保板块个股涨跌幅分布情况工业节能环境监测水处理大气治理固废处理＜-50%,若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版-14.45%-18.96%-23.65%-34

8、.51%-36.71%0%＞0%,4.76%3.17%若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版-5%-10%-15%-20%-25%-30%-20%~0%,26.98%