证券从业资格考试《证券投资分析》考前辅导基础知识点精要资料

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1、2013年证券从业资格考试《证券投资分析》考前辅导基础知识点精要（根据2012年6月考试新教材编写适用2012年9月-2013年9月考试）前　言第一章　证券投资分析概述考试大纲：　　掌握证券投资分析的含义及证券投资分析的目标；了解证券投资分析理论发展的三个阶段和主要的代表性理论；熟悉证券投资分析的基本要素；熟悉我国证券市场现存的主要投资方法及策略；掌握基本分析法、技术分析法、量化分析法的定义、理论基础和内容；熟悉证券投资分析应注意的问题；了解证券投资分析的信息来源。第一节　证券投资分析的含义及目标　　一、证券投资分析的含义　　证券投

2、资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。　　证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。　　二、证券投资分析的目标　　（一）实现投资决策的科学性；　　科学的投资决策有助于保证正确性。但由于背景情况不同，不同的投资者，要努力寻找到相应的投资对象。相应：在风险性、收益性、流动性和时间性方面的相应，相匹配。（当幸福来敲门）　　（

3、二）实现证券投资净效用最大化。　　证券投资的目的：净效用（收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡）最大化。　　在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。　　1.正确评估证券的投资价值。　　2.降低投资者的投资风险。　　【例题1·单选题】证券投资的目的是（　）。　　A.证券风险最小化　　B.证券投资净效用最大化　　C.证券投资预期收益与风险固定化　　D.证券流动性最大化『正确答案』B『答案解析』证券投资的理想结果是证券投资净效用（即收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡）最大化。第

4、二节　证券投资分析理论的发展与演化本节内容变化较大，但从大纲要求来看本节主要出于了解层面。　　一、早期投资理论（1950年前）　　没有系统的理论体系，提出了一些概念、分析方法早期投资理论（1950年前）复利与现值现代会计概念概率、预期、套利、静态定价、赌徒破产问题统计、生命表、预期寿命、寿险年金、养老保险效用、风险回避、分散化、心理感受布朗运动、随机游走、正态分布、期权定价早期理论风险、不确定性、企业利润来源即期价格、远期价格、期望价格证券基本面分析其他理论发展　　二、经典投资理论（1950-1980）经典投资理论（1950-198

5、0）现代资产组合理论资产组合选择理论1952，马柯维茨分离定律1958，托宾市场模型（单因素模型）威廉·夏普资本资产定价模型1964、1965、1966，威廉·夏普、约翰·林特耐、简·摩辛套利定价理论1976，史蒂芬·罗斯证券市场的竞争性均衡理论1953，肯尼斯·阿罗；1959，得布鲁资本结构理论（MM定理）1958，莫迪利安尼、米勒随机游走与有效市场理论1959，奥斯本；1965，尤金·法码期权定价理论1973，布莱克、休尔斯、默顿　　其中，尤金·法玛，1965年《股票市场价格行为》，1970年深化和提出“有效市场理论”：　　只要

6、证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。　　根据市场对信息反映的强弱将有效市场分为三种水平：弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。　　1.弱式有效市场　　在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息。　　2.半强式有效市场　　在半强式有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息，不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息。　　如果市场是半强式有效的，那么仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮

7、助，因为针对当前已公开的资料信息，目前的价格是合适的，未来的价格变化依赖于新的公开信息。在这样的市场中，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报。　　3.强式有效市场　　在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。证券价格反映了所有即时信息。　　在这种市场中，任何企图寻找内部资料信息来打击市场的做法都是不明智的。强式有效市场假设下，任何专业投资者的边际市场价值为零，因为没有任何资料来源和加工方式能够稳定地增加收益。对于证券组合

8、的管理者来说，如果市场是强式有效的，管理者会选择消极保守的态度，只求获得市场平均的收益水平。　　三、1980年以来的投资理论发展1980年以来的投资理论发展市场微结构理论1995，奥哈拉行为金融理论1979，卡尼曼，特维斯基　　【例题