世界经济发展趋势与中国的选择

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1、世界经济发展趋势与中国的选择中共安徽省委党校经济学部：祝国华序言2007年全球金融市场的变化世界股市泡沫破灭为何是百年一遇的大危机？19世纪初银本位崩溃1914年金本位崩溃1979年金本位再崩溃1830年代大危机拉美与日本金融危机背景货币体系国际金融世界增长结构变化美元冲击波2000年2002年2007年价格冲击黄金石油农产品大宗商品货币渠道冲击全球通货膨胀非对称性商品渠道冲击历史经验意大利德国英国美国中国如何应对一、背景知识世界货币体系的变革世界金融体系的结构变化世界经济的结构变化1、世界货币体系的变革——布雷顿森林体系的解体及其意义布雷顿

2、体系的复合金本位制度剥夺了所有国家的货币主权世界各国货币与美元挂钩、美元与黄金挂钩布雷顿体系解体使得美国获得货币主权美元可以在多大的程度上谋私复合金本位制度世界各国货币按照固定的汇率可以自由兑换美元美元由可以按照固定的价格自由兑换黄金美元发行有货币纪律世界各国均无货币主权，布雷顿体系成为世界公共品布雷顿森林体系※※※※※美元与黄金脱钩金本位变成管理纸币本位美国拥有无限的自由发行货币的权利这种权利会因为各国持有美元储备数量的增加而变得更加强大后布雷顿森林体系※※※※※美元供给机理黄金储备世界各国货币美元供给无货币纪律时的美元供给美元冲击金本位时代

3、管理纸币本位时代美国谋私美元为世界公共品2、世界金融体系的结构变化金融结构银行市场政策不独立独立国际流动少多价格（利率与汇率）波动小波动大（1）银行占优（2）国际流动少（3）货币政策独立(政策目标主要控制通货膨胀)（4）价格波动小原有的金融体系金融结构银行市场政策不独立独立国际流动少多价格（利率与汇率）波动小波动大（1）市场占优（2）国际流动多（3）货币政策不独立(政策目标兼顾通胀与国际收支)（4）价格波动大现在的金融体系2、世界金融体系的结构变化资本自由流动的问题资本流动与人口流动的非对称性使得资本比劳动可以获得更多的套利与获利机会，因此，控

4、制资本自由流动是必要的资本流动的“从众效应”造成其对经济增长的巨大冲击什么样的国家会在资本流动中受到最大的伤害信息不完全导致羊群效应贸易逆差或赤字财政（宏观问题）微观企业以银行融资为主、企业负债率过高、短期负债过多（股权资本主义优于银行资本主义，中国宏观调控伤害最深的是主要依靠银行融资的民营经济）放松资本管制实行资本项自由化的条件银行改革与企业资本结构的改造3、世界经济的结构变化——从技术竞争到成本竞争二、美国经济危机国际传递的机制分析美国经济危机美元贬值石油商品价格上升美元冲击价格冲击原材料价格暴涨流动性过剩全球性通货膨胀全球性通货膨胀世界为

5、美国买单美元冲击波美元第一冲击波2000年纳斯达克指数暴跌美国网络经济泡沫破灭美元第二冲击波01年9·11事件和02年美国大公司财务造假美元第三冲击波2007年次级债危机美国房地产泡沫破灭美元第一冲击波美元第二冲击波美元第三冲击波美元冲击波美元第一冲击波——2000美国纳斯达克指数暴跌纳指暴跌3、2002年强势美元变为弱势美元名义有效汇率实际有效汇率美元第二冲击波——2002年强势美元变为弱势美元美元第三冲击波——2007年次级债危机次贷危机相关金融衍生品价格暴跌房价跌次级信用者破产贷款银行危机银行危机投行破产全球金融资产价格普跌金融危机遍及全

6、球银行放弃审慎原则导致次级信用者大量进入房产抵押证券市场房产抵押贷款银行普通商业银行有信用购房消费者次级信用购房消费者防火墙防火墙三、世界经济可能进入长期调整世界经济原本趋于通货收缩美元冲击导致全球性通货膨胀通货膨胀具有价格冲击性质世界经济可能进入长期调整世界经济可能进入长期调整世界景气变化图（近代国际经济要览）上升下降160017001800190020002000年网络泡沫破灭、2007年美国次贷危机（降）1980年美国新经济革命（升）1970年代石油危机，布雷顿体系解体（降）1945年战后世界经济秩序重建，布雷顿体系建立（升）1870年普

7、法战争、1914年后世界大战和英镑危机（降）1861年美国南北战争、1868年日本明治维新（升）1816年英国自然危机粮价暴涨、英国两次经济危机、1839年英国金融危机、1841年德国李斯特主义、1857世界经济危机（降）1792-1815英国股份资本主义发展（升）1775-92贵金属产量下降（降）1730-75巴西采金、墨西哥采银、英国发展资本主义（升）1720-30法兰西金融制度崩溃（降）1690-1720英格兰银行成立、巴西首次发现矿山、股份制在英法两国兴起（升）1670-90贵金属不足、银行制度不完备（降）1660-70、开发西印度诸岛

8、（升）1640-60英国革命、荷兰在巴西失败、欧洲在日本失败（降）1620-40英国早期产业革命、银币、铜币交易发展（升）1590-1620（降），美