港股基金经理采访实录

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1、专家访谈录做投资，思路决定出路——专访基金投资专家胡群文专家及公司简介胡群文，中国农业大学工学学士，对外经贸大学金融学硕士，注册金融风险管理师（FRM）。负责基金投资策略研究，具有深厚的投资分析能力，深谙企业价值分析，建立了一整套行之有效的研究分析流程与架构，擅长主题投资、金融建模与技术分析。玖基金（中国）资产管理有限公司，目前专注于投资中国背景的海外上市公司并积极涉足金融衍生品领域。由具有近10年银行证券投资经验、具有专业互补性的团队创建，公司建立了业内领先的研究投资体系，并拥有一支具有丰富证券投资、资

2、本运营经验的国际化专业投资团队，公司坚持“主题投资与价值发掘相结合”的投资思想，深刻理解中国经济发展与资本市场自身的特点，并通过对中国资本市场自身运行特点的认真分析与实践，把握投资节奏与控制风险。精彩语录玖基金的九个投资主题——新材料、稀缺资源、大消费、大农业、新能源、节能环保、信息技术、高端装备制造、生物医药医疗保健，分工进行研究，将来还准备安排专人负责衍生品这一块业务。从区域上来说，由于国内南方资金比较活跃的关系，目前整个私募公司的分布呈现一个“南多北少”的情况。特别是阳光私募，目前主要集中在深圳、上

3、海等地区，北京数量相对较少，但我相信北京的市场还是很广阔的。随着国内股指期货的上市，A股市场的投资方式也变得更加灵活，这也会极大的丰富我们对于投资标的的选择。主题投资是自上而下挖掘出可能导致经济结构或产业结构发生根本性变化的潜在因素，分析领悟这些根本性变化的内涵和寓意，再形成与这些根本性变化相匹配的投资主题，然后自下而上地选择能够受益于该潜在因素的行业和公司，最后来构建股票投资组合，以进行投资。主题投资的最大优势在于，从影响经济的根本性因素出发，其投资组合更符合经济发展趋势且不拘泥于行业和地域，因此更符合

4、经济发展和资本市场运作的内在规律。主题投资的步骤为：形成比较严谨的投资逻辑→调研论证自身逻辑→持续的跟踪对方的数据和业绩。经济发展的方向决定主题的优异程度一般来说主题基金会跨若干行业，比如大消费、食品饮料、能源等，短期结构行情对主题投资的影响是比较小的，只要投资过程中注意配置，避开两个行业的相关性，就可以长期持有。我们也一直在寻求拟合度较好的期货产品。从目前沪深300股指期货的表现来看，与上证指数和权重股的相关性还是比较高的，如果与恒生指数的相关性达到一定的标准，我们也会考虑利用沪深300股指期货进行风险

5、控制。利用股指期货进行量化投资也一直是我们关注的重点，从国内的沪深300股指期货的合约设置和交易情况来看，确实有交易灵活、成本低、对冲效果好的特点。在我们将来推出的国内基金中，我们也会重点考虑这样一种投资配置方式。随着内地逐步放宽银根，预期中、港两地股巿于2012年第二季开始靠稳，预计4月份是建仓的时机，但受制于经济增长有放缓风险，升幅有限；内地及欧、美经济将于2013年有改善，股市一般走在于经济六至九个月前，2012年下半年表现将较理想。从整体上看，股指期货更主要的是起到了价格发现的作用。从机构的层面上

6、看，沪深300股指期货的推出丰富和完善了我们投资标的的选择，对于机构的意义更重大一点。玖基金目前也在积极准备进入国内市场，如果有机会，一定会在投资基金中运用股指期货。至于期货平台方面，我们会选择那些不仅能够提供比较顺畅的交易通道，同时也能提供后续产品研发和配套服务的期货公司进行合作。我们除了希望期货公司能够提供高水平的交易平台以及客户资源的整合之外，更多的关注是研发、产品设计的服务。银建期货对于与机构合作的整体构想还是比较有前瞻性的，尤其是贵公司所提到的VAR风控这一块，是一个很好的合作点。从未来我们公司

7、的业务角度来看，更直接的需求是商品期货与股指期货行情的分析指导。对于期货行业正在大力开展的量化投资和高频交易，我们也很有兴趣。我觉得最重要的一条就是要把握明晰的投资思路和想法！因为对于基金来说，交易思路涉及到整个产品的布局和研究，同时对于产品的后续发展也起到了至关重要的作用。采访实录玖基金（中国）资产管理有限公司投资经理（左三）、研究员（左一）和银建期货调研团队银建期货1：能否先介绍一下贵公司和投资团队的基本情况？答：玖基金是去年成立的，国元资产管理有限公司为我们提供平台，并担任投资顾问，同时给予投研和风

8、控的支持。目前我们专注于投资中国背景的海外上市公司，金融衍生品这块的业务也正在研究和开发中。我们的投研团队成员普遍具有近10年银行证券投资经验、专业性很强，公司的投研体系在业内也可以说是领先的。从人员构成上看，目前公司的主力研发团队共有5名成员，包括一名投资总监，一名投资经理，三名研究员。投资经理主要负责投资决策方向，三名研究员根据玖基金的九个投资主题——新材料、稀缺资源、大消费、大农业、新能源、节能环保、信息技术、高端装备制