我国体育产业资本市场投融资创新

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1、我国体育产业资本市场投融资创新产业经济我国体育产业资本市场投融资创新马　迅　西安体育学院本文为陕西省社会科学基金项目：我省体育产业资本市场投融资发展现状与政策研究（06N003Z）的研究成果之一[摘　要]体育产业发展过程中,发生着重要变化，表现在体育产业资本市场投融资在体育市场经济发展中的核心地位。国内外体育产业理论研究和实证分析都表明,构建体育产业资本市场的投融资体系,以其杠杆化的功能,正在成为现代体育产业不断成长和壮大的推动力量。本文通过对体育产业资本市场投融资现状进行分析，提出完善投融资体系的建议。[关键词]体育产业　资本市场　投融资　创新现代公司的资金来源通常由自有资金和外源资金两

2、部分组成，的资金被称为负债资金或负债资本，它代表着对企业的债权。企外部资金的融资方式主要有股权融资与债权融资。对企业融资方业资金中所有权资金和负债资金之间的比例关系称为企业的资金式的关注主要在三个方面：一是融资方式影响企业的融资成本结构或资本结构。（或企业价值）；二是融资方式影响企业的治理结构；三是融资方债权融资在企业投资与经营方面具有以下优势：一是银行具式会影响到企业净收益的变化，并通过企业将财务风险传递到金有信息收集的优势。银行有条件、有能力自己收集分析企业投资、融市场，形成程度不同、特征各异的金融风险。经营、分配、收益的状况，同时能在一个比较长的期间考察和监一、体育产业资本市场的融资

3、方式督企业，有助于防止“道德风险”的出现。二是银行具有信息分股权融资也称所有权融资，是企业向其股东（或投资者）筹析研究的规模经济特点。一方面，银行收集同样的信息具有规模集资金，是企业创办或增资扩股时采取的融资方式。股权融资获经济作用，另一方面，分析大量信息本身也具有规模经济效益。得的资金就是企业的股本，由于它代表着对企业的所有权，故称三是在长期“专业化”的融资活动中，金融机构发展了一套专业所有权资金，是企业权益资金或权益资本的主要构成部分。的技能。四是银行对企业的控制是一种相机的控制。债权的作用股权融资在企业投资与经营方面具有以下优势：一是股权融在于，当企业能够清偿债务时，控制权就掌握在企

4、业手中，如果资需要建立较为完善的公司法人治理结构。公司的法人治理结构企业还不起债，控制权就转移到银行手中。一般由股东大会、董事会、监事会、高级经理组成，相互之间负债有利于控制经营者的“道德风险”，但企业利用负债融资形成多重风险约束和权利制衡机制，降低了企业的经营风险。二页可能导致股东的“道德风险”，股东的这种“道德风险”行为是证券市场是参与者比较广泛的制度化交易场所，对标准化的主要表现在：一是股东存在着将债权人的财富转移到自己手中的金融产品进行买卖活动，是在一定的市场准入、信息披露、公激励，手段有两种，其一是利用股权政策逃债。在投资政策无法平竞价交易、市场监督制度下规范进行的。与之相对应的

5、贷款改变的情况下，股东及经营管理者可以将负债筹集到的资金作为市场被称为协议市场，在这个市场上贷款者与借入者的融资活红利支付的来源，分配给股东；而在投资政策可以变更的情况下，动通常直接协议。在金融交易中，人们更重视的是信息的公开股东及经营管理者就有可能削减投资，增加红利。在股东有限责性与可得性，证券市场在信息公开性和资金价格的竞争性两方任的前提下，经营管理者有可能在投资决策时放弃的风险低收益面优于贷款市场。三是如果借贷者在企业股权结构中占有较大的投资项目而选择高风险高收益的投资项目，从而产生替代行份额，那么它运用企业借款从事高风险投资和产生道德风险的可为，使债权人面临过大风险。二是股东及企业

6、经营者有可能出现能性就将大为减小。因债务负担重，放弃对债权人而言有利的项目的投资不足现象，股权融资在风险控制方面存在明显缺陷：当企业在利用股权从而使债权人遭受损失。融资对外筹集资金时，企业的经营管理者就可能产生各种非生产二、我国体育产业资本市场投融资的发展现状性的消费，或采取有利于自己而不利于股东的投资政策等道德风1996年我国第1家带有体育产业概念股份有限公司,北方五环险行为，导致经营者与股东的利益冲突，为解决经营者的这种道股份有限公司在昌平成立。十月深圳交易所股票上市发行,当时德风险，通过转换融资方式，企业投资所需的部分资金通过负债被成为体育概念第1股。1998><#004699'>8

7、年3月27日我国第只体育股票“中的方式来筹集被认为是比较有效的方法。体产业”又在上海成功上市,经过近几年的发展,从2001年7月份债权融资是利用发行债券、银行借贷方式向企业的债权人筹起全国已有的20多家从事体育产业的上市公司,已发展到目前以集资金，它可以发生于企业生命周期的任何时期。债权融资获得体育和奥运为概念的上市公司(如青岛双星、李宁体育公司、中229《商场现代化》200<#004699'>8年1月（下旬刊）总第52