《趋势投资操作和证券分析》_11572857

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1、第一部分飙股的买入、持有、卖出准则一、制定股票买入、持有、卖出准则之目的势头投资的基本原则是根据股票运行的基本趋势，并顺应这个趋势，以赚取超额利润，它是积极投资的一种最有效的投资方法，是对消极投资的否定。从我国证券市场来看，现有沪深两市多支股票在此交易，而这些股票价格走势又各不相同。我们看到，证券市场处于上升趋势时，一部分股票的涨幅追随大盘指数的涨幅，它们的表现并不突出，我们将其界定为中性股票，或者称其为平庸股票；还有一部分股票涨幅很小，甚至形成下跌趋势，资本流出明显，这就是弱势股票的表现；另外，有极少数股票在保持长期上升趋势的同时，却能

2、使其涨幅高于大盘涨幅，这就是强势股，也就是市场的明星股。证券市场在一定区间横向运动时，同样会看到那些平庸股票出现横盘走势，同大盘保持同步；弱势股票表现出下跌的特征，其下跌趋势得以延续；同上述股票形成反差的是，强势股票已经开始走强，个别股票突破盘整区，形成或保持上升趋势。当证券市场出现下跌趋势，也就是熊市行情时，绝大多数股票会跟随大盘下跌，这时的强弱判断准则就是跌幅的大小，平庸股票跌幅基本同大盘跌幅一致，是被动的；弱势股票在延续下跌趋势的同时，会出现加速下跌，其表现为跌幅远胜于大盘；此时，那些强势股票却能保持横盘或微幅下挫的态势，其走势明显

3、强于大盘。以上现象，再一次证明了市场是无效的，有效市场理论无法在个股上得到证明。出现以上情形的内在原因如何呢？这就是资本的天性使然，资本的流动趋势永远是向高盈利公司的方向运动，远离低盈利水平和亏损的公司，事实证明，资本增值的来源是优秀上市公司的股票，其股票价格上升带来的价差以及良好的利润分红，形成了资本的增值，利润下滑甚至亏损的公司只能加速资本贬值，所以，看透了资本的本质，也就清楚了资本的流动方向。从趋势投资的角度看，制定股票买入、持有、卖出准则的目的，是发现并顺应资本流动的方向，符合买入、持有准则的股票，就是资本的流入目的地，而符合卖出

4、准则的股票是资本的流出地。综上所述，只有准确把握了买入、持有、卖出准则，才能成功完成每一次势头投资，赚取远远超过市场的利润，使我们的资本避免风险，最大限度地实现高速增值。二、制定股票买入、持有、卖出准则的基本原则趋势投资的核心是把握趋势运动的方向。我们都知道，股票价格趋势的变动是由公司的基本因素所决定的，同时，股票价格趋势反过来影响基本因素，这两者之间互相作用的结果使股票价格趋势处于不断修正、加强的态势。我们对买入、持有、卖出准则的制定就是股票价格和基本因素的量化标准，以量化指标作为股票价格和基本因素的衡量准则。第一个原则：势头投资的投资

5、方法基本是自下而上的。由于这种投资方法是要在股票市场赚取超额利润，不仅在股票市场上升趋势时提高盈利，而且要在股票市场横盘和出现下跌行情时保持盈利，这也就要求我们在把握大行情的前提下，挖掘高盈利上市公司标的，之所以如此的原因是：优秀的上市公司同样可以在股票市场弱势时，保持价格的坚挺，甚至上扬，不易受大盘的左右，并为我们带来利润。所以，我们在制定准则时，只是考虑了行业背景，对行业发展所处阶段的判断，有利于我们更准确地寻找优秀公司的股票。可以肯定，在一个快速发展的新兴行业中，很难找到不盈利的公司，有时一个新兴行业中的弱势公司同样保持较高的盈利水

6、准，我们在一个增长速度较快的行业中寻找的行业内优秀公司，最有可能成为明星股。总之，自下而上的投资方法不是绝对的，其理论依据是，证券收益的实现，应建立在对系统性风险和行业风险控制的基础之上。第二个原则：我们在制定准则时要重点考察公司的盈利增长。由于资本的流动是向盈利高增长的公司云集，盈利增长速度决定了资本增值速度，势头投资的目标不是实现资本的低速增长，而是要实现资本的快速增长，这就需要我们买入并持有盈利高速增长公司的股票，而抛弃盈利低速增长甚至亏损的公司。无论是欧美股票市场，还是其他新兴市场，普遍存在一种现象，也就是盈利高增长的股票估值水平

7、高，而那些盈利平平甚至亏损的股票估值水平低得惊人，这就是我们把盈利增长作为准则的根本原因。市盈率增长比率、销售收入及净利润增长率准则的制定，就是我们把盈利增长速度引入势头投资方法的重要指标。第三个原则：要重视公司的盈利能力。因为一家公司盈利能力的高低，决定了这家公司的市场地位、资本效率、管理能力以及技术实力，甚至决定了其盈利高增长的持续时间。盈利能力强的公司往往是那些行业中的垄断者，盈利的高效率使其足以立于不败之地，并提高持续发展能力，这些公司资本利用效率保持高水平，也就是单位资本盈利率高，从而吸引资本的流入，这些资本的目的仍然是希望实现

8、资本的快速增值。回到市场，不论欧美成熟市场，还是国内新兴市场，都对盈利能力强的股票提供较高的估值，利润率及权益报酬率是体现盈利能力最好的量化指标。第四个原则：在重视盈利增长和盈利能力的同时，还