《战胜华尔街》_11099365

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1、第1页导论告别债券时代按理说，退休的基金经理只有资格提投资建议，而不是做精神导师。然而“，投资教堂”的大多数信徒继续钟情于债券的现实，促使我重返布道的讲台。显而易见，他们在听我上一次布道（我的上一本书《华尔街的崛起》）的时候肯定打了瞌睡。在那本书中，我曾试图一劳永逸地证明将钱投资于股票远远比投资于债券、大额定期存单或货币市场账户的收益要高得多。然而，为什么到现在全国的投资都还滞留在这些收益率较低的市场呢？整个世纪年代是现代股票史上的第二次黄金十年，仅次于年代那十年。但是居民财产投资于股票的比例却在下降！事实上，这一比例一直在稳步下降从年代的下降到了年的，再到年的第2页。在此期间，道指和其

2、他股票指数涨了倍，一大批的投资者却把他们的资金撤出了股票市场，转向其他投资。甚至，投资于共同基金的比例也从年的大约减少到了年的这对于个人和国家未来的福利都是一场灾难，绝不能听之任之。让我接着上一本书说：如果你希望明天有更多钱，你就必须把自己的大部分资产投资于股票。也许我们将遭遇熊市，历时两年、三年甚至五年，让你会希望自己从来都没有听过股票这个词。世纪充满了熊市，甚至经济衰退，尽管存在这样那样的问题，结果还是无可争议的：投资于股票组合或是股票共同基金，最终的回报远远高于投资债券组合、大额定期存单或是货币市场基金。我再次重申这一点。我发现了一个最有说服力的证据，可以证明我的观点。那就是在爱伯

3、森年鉴：，第一章，第页，小标题是“十年平均年回报率”。这份总结包括每年将资金投资于标准普尔成分股、小盘股、长期政府债券、长期公司债或是短期国库券可获得的收益。结果见表要是我们中有投资天才，他就会在年将所有的资金投资于标准普尔指数成分股；年转而投资长期公司债券，并在整个年代持有；年代转到投资小盘股；到年代又转回投资标准普尔成分股；然后年代和年代又投资于小盘股；年代再次投资标准普尔股票。按照这套激动人心的投资策略做的人，现在都肯定已经是亿万富翁，在法国海滨过着豪华的生第3页表平均年回报率（）根据年表现计算。资料来源：爱伯森年鉴，年。活了。要是我自己有这样的天才，事先能够预知一切，我早就向自己

4、推荐这套投资策略了。用事后诸葛亮的眼光来看，这种方法简直是显而易见的。不过，我从未遇到过有这种步步踩在点上而发家的亿万富翁，所以我只能假设，相对于我们这些智力平庸者来说，这种天才寥若晨星。我们这些普通人没有办法预知，下一个年中债券的收益是否会高于股票。但是事实说明，这样的时期年中才有年（只有年代出现过，年代算是债券和股票打个平手），这对专心持股的人是一种巨大的鼓舞：专心持股，就有的机会超过持有债券的收益。此外，即便在这些少有的债券收益高于股票收益的年份，债券持有者获得的收益，也完全无法与其他年代股票超过债券的收益相比，像年代和年代。从图中概括的年来看，期初对长期政府债券投资的万美元，现在

5、的价值是万美元；而同样金额，投资于标准普尔股票的话，现在价值就是万美元。第4页这使我得出了彼得的第条法则：投资于债券的绅士们都不知道他们错过了什么。图然而我们的国家仍是一个债券持有者的国度。上百万的人热衷于购买债券，获取比通货膨胀率略高或甚至还赶不上通货膨胀率的利息。其实他们本可以在未来的年度里享有的净资产增长率，远远超过通货膨胀率。买股票吧！即使这是你从本书中得到的惟一收获，那么写作此书的一切辛苦也都值得了。至于是投资小公司股票还是投资大公司的股票，或者如何选择最好的股票共同基金（后面章节会谈到），都第5页是从属于这一基本的观点不论你采用什么途径，买小公司的股票也好，大公司的股票也好，

6、中等规模公司的股票也好，反正是买股票就对了！当然，我必须假设，你采用一种理性的态度挑选股票和基金，并且你在股市调整的时候不会惊惶失措地全部抛空。第二个促使我写书的原因，是进一步鼓励业余投资者，不要放弃选股这种有回报的业余消遣。我以前就说过，一个业余投资者花少量时间去研究他（或她）比较熟悉的公司或行业，足以匹敌甚至胜过拿佣金的基金专家。另外，做这项活动还很有乐趣。相当多的共同基金管理人觉得这种观点纯属胡扯，还有一些管它叫“林奇的十大空谈”。然而，离开麦哲伦后的两年半时间，更坚定了我的信念：业余投资者确实更占优势。对于不相信这点的人，我还有一些其他的证据。这在第一章“圣阿格尼斯的奇迹”里可以

7、找到。里面描写了一群波士顿地区一所教会学校七年级的学生，他们创造了一项让华尔街专业投资人士艳羡不已的两年投资纪录。同时，相当多的成年业余投资者宣称，他们多年的投资成绩胜过了基金。这些成功的选股者，分布在由全国投资者协会发起的成百个投资俱乐部，他们的年回报率和圣阿格尼斯学生们的记录一样，令人赞叹。这两组业余投资者有一个共同点：比之许多高薪聘请的基金经理使用的复杂方法，他们选股方法简单得多，并且通常有效得多。无论你使用什么方法挑选股票或