考虑信用融资的期权和实物产品最优组合采购策略

《考虑信用融资的期权和实物产品最优组合采购策略》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、考虑信用融资的期权和实物产品最优组合采购策略弗jl琶弟jV_01．31No．9??●’■’，、，I～ControlandDecisionUJO平，jSep．2016文章编-g-：1001—0920(2016)09—1561-08DOI：10．131950．kzyjc．2015．1256考虑信用融资的期权和实物产品最优组合采购策略刘英，慕银平(电子科技大学经济与管理学院，成都611731)摘要：分析由零售商和银行组成的供应链系统，在零售商面临资金约束的条件下，通过引入期权采购和信用融资的组合方式，实

2、现企业的资金风险降低和运作效率提升．通过建立博弈模型分析得出零售商的最优实物产品采购量和最优期权采购量的显性表达式，证明银行的最优信用借款利率的存在性和唯一性条件．通过比较存在资金约束情形下的其他运作方式，发现信用融资是最有效的决策方式，可以提升零售商的绩效，最大可能实现全局最优．关键词：期权采购；信用融资；供应链金融中图分类号：TP274文献标志码：AOptimaloptionandfixedorderdecisionswithtradecreditconsiderationLIUYing．MU

3、Yin-ping(SchoolofManagementandEconomics，UniversityofElectronicScienceandTechnologyofChina，Chengdu611731，China．Correspondent：MUYin—ping，E—mail：ypmu@uestc．edu．cn)Abstract：Thepaperanalyzesthepurchasingpolicyforasupplychainwitharetailerandabank，inwhichthe

4、retailerhasfinancialconstraints．Byin~oducingtheoptionprocurementandtradecredit，theperformanceimprovementandriskreductionarerealized．Byanalyzingtheoptimaloptionandfixedorderquantitiesfortheretailerandtheoptimalloanrateforthebank，theexplicitexpressionsa

5、ndexistenceconditionsareobtained．Bycomparingtheotherwaysunderfinancialconstraint．itisfoundthattradecreditisthemostefficientwayfortheretailertOimprovetheperformanceandt0realizetheglobaloptimum．Keywords：optionprocurement；tradecredit；supplychainfinance0引

6、言资金问题是企业决策中最具挑战性的问题．Caldentey等[1]指出，资金约束在实践企业中非常普遍和棘手．因此，协同企业的销售和采购资金，提升企业资金的运用效率，缓解资金压力是企业家和从事企业研究的学者们共同关注并努力寻求解决策略的问题．面对资金问题，通常会想到通过资本市场融资，但是大多数中小企业很难从银行贷款，或通过发行股票、债券等方式获得所需资金．因此，企业除了从资本市场融资外，往往会通过其他方面缓解资金压力：1)通过供应链的运作协调，提升资金的运转效率，如，通过延期付款、期权采购等方式尽量

7、减少资金的支出：2)通过供应链成员间的信用融资，增加资金的匹配度，如，通过供应链成员之间的信用借贷，或由信用等级较高的供应商、分销商或零售商等供应链成员提供信用担保向银行等金融中介为其他供应链成员企业提供贷款．本文结合这两种方式，一方面通过期权采购改变资金的支出时点，另一方面，通过银行信用融资，解决资金失衡和不匹配问题．这种方式能够有效改善企业融资服务的效率，降低融资成本．与本文研究相关的主要有两大研究领域：一是关于供应链融资的研究，二是关于期权采购的研究．供应链融资的研究作为运作管理的热点问题，

8、近几年取得了较大的研究进展．归纳起来，主要分为内部融资和外部融资两个方面：内部融资，主要研究供应链成员之间通过商业信用交易的方式进行资金支付方式或支付时点的改变，如延期支付[-3】、提前支付[】等方式在实践中和学术研究中都非常普遍[5_7】．这些研究主要集中分析供应链成员之间通过商业信用方式进行资金融通的行为，而没有考虑外部金融中介，如银收稿日期：2015—10—13；修回日期：201603—03．基金项目：国家自然科学基金重点项目(71531003)；国家自然科学基金面上项目(7