我国种类股问题探析

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1、我国种类股问题探析　　摘要：种类股制度对于公司法来讲是一个不可缺少的有机组成部分，随着我国社会主义市场经济体制越来越朝着自由化方向发展，这一问题值得关注，该制度具有便于筹资，优化融资结构以及防范恶意收购两大主要功能，具体的制度构造值得思考。　　关键词：种类股；公司法；制度构建　　一、由优先股呼之欲出引起对种类股的思考　　2013年12月13日，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会今日就优先股试点管理办法公开征求意见，此举是证监会加快推进资本市场改革创新的重要举措，是此前国务院发布优先股指导意见的重要配套文件。我国股票市场上的普通股交易投机性大，投资者关注股价波动要甚于关注公司业绩，致使相当

2、一部分投资者“望市却步”，这使大多数投资者将目光转到了股价变动上，于是与追求资本利得者一同在股票市场上对股价的变动推波助澜，加剧了股票市场的动荡。优先股是相对于普通股而言的，主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股股东没有选举及被选举权，一般来说对公司的经营没有参与权，优先股股东不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回，但是能稳定分红的股份。优先股的主要特点：1、股息分配优先，且收益率固定；2、权利范围较小，一般不具有表决权；3、财产分配优先。优先股的索偿权先于普通股，但次于债权人。优先股作为一种固定收益证券，可以为追求稳定收入流的中小投资者及机构投资者所用，

3、从而减缓普通股市场的投机压力。这一举措是我国公司法现代化的应有之义，为我国经济发展丰富了制度资源供给。十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中指出，经济体制改革是全面深化改革的重点，要推动国有企业完善现代企业制度，要放宽投资准入。这些内容属于制度设计中的顶层设计，具体制度的设计需要更多更大的投入。既然优先股问题已经被提上议事日程，在我国经济改革进入快节奏的大环境之下，种类股值得我们认真学习、思考、研究。种类股制度是一个好的制度选择和发展方向，值得大家重视。　　二、种类股制度的概述　　（一）对种类股的基本认识　　种类股也称类别股，是指在公司的股权结构中，包含了

4、两种以上不同种类、不同性质、不同权利义务关系、不同利益效果的股份。股份种类多样而复杂，从不同角度、依不同标准对股份分类有助于对种类股概念进行全面、深入的理解。依股东承担风险大小和享有权益先后为标准区分，包括普通股、优先股和劣后股，这是最常见的分类。优先股和劣后股也统称特别股。依股票有无记名为标准，可分为记名股和不记名股。依股票上有无约定票面金额为标准，可分为面额股和无面额股。依是否可以上市交易为标准，分为流通股和非流通股。并非以上所有的分类都包括在种类股的内涵中。籍由种类股的概念，总是意图明确区分权利内容或利害关系方面有着显著差别的股份，如对特别股种类的具体权益事项的研究，及流通和非流

5、通股的表决制度的探讨等，都必须借助种类股概念。即便在此类领域中研究方向和学术旨趣有所不同，但都绕不开种类股概念。　　种类股的内容是指对所发行种类股设置的特别权利和特别限制，具体指公司可以就哪些事项发行种类股。种类股包括普通股和特别股，普通股是公司发行的没有特别权利或者特别限制的股份，特别股是与普通股相对的。这里讨论的是特别股的股权内容。根据自身需要，公司可以设计发行具有不同内容的种类股，其内容可以是一种或者数种特别权利或者特别限制的自由配置。总结国外种类股的立法和实践，种类股的内容一般是在公司盈余分配事项、公司剩余财产分配事项、表决权事项、赎回权事项、转换权事项等方面有所不同。如《日本

6、公司法》第108条列出了九种可以设立种类股的事项，包括（1）剩余金的分配；（2）剩余财产的分配；（3）可在股东大会行使表决权的事项；（4）转让限制股份；（5）附取得请求权股份；（6）附取得条款股份；（7）附全部取得条款股份；（8）种类股东的否决权；（9）种类股东的董事、监事选任与解任权。公司可以根据实际情况，选择某一事项或将某几方面的特别权利或者特别限制进行自由配置形成特别股，与公司普通股形成符合自身需求的种类股体系。不同种类的种类股股权内容的设置可以根据国家、公司、投资者不同的需要进行自由组合，实现公司资源的合理配置，因公司不同而各异，而非千篇一律，当然前提是不违背公司法和其他法律的

7、强行规定。融资对公司来说至关重要，公司可以根据自身实际情况自由设计灵活多样的种类股以吸引更多的投资者，充分实现其融资功能。同时，引入附表决权的种类股可以保持原有股东对公司的控制权，也是实施反并购策略的重要手段。　　（二）种类股的两个主要功能　　1.便于筹资，优化融资结构　　公司扩大规模、提升竞争力需要巨额的资金投入，增加资本即需要以各种方式融资。从公司角度看，传统的融资方式，包括发行普通股、公司债券以及从银行贷款等，都存在种种弊端。而种类股在设