股指期货与杠杆etf产品设计

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1、股指期货与杠杆ETF产品设计金融工程研究Page1[Table_KeyInfo]深度报告金融工程[Table_Title]海外资产管理业专题研究系列之七指数与产品研究中心2010年5月5日[本Ta系bl列e_报Ba告seI独nf到o]之处专题报告??首次从公司规划和产品线两个层面展示海外明星资产管理公司的情况，形成一个了解海股指期货与杠杆ETF产品设计外金融市场的窗口??聚焦产品创新，引进海外资产管理公司的创新基金产品，给国内基金公司及其它资产管1.美国杠杆ETF市场的全面统计理机构以参考杠杆ETF主要集中在美国，英国和加拿大市场，其中美国市场中该类型ETF

2、管理的资产规模为261.09亿美元，远超其它两国市场。这三个市场中共存在208只规模相对较大的杠杆ETF，其中美国135只，英国43只，加拿大30只。这些ETF跟踪的指数涵盖了股票指数，债券指数，商品指数与货币指数等，提供的杠杆有正向2倍，负向2倍，正向3倍，与负向3倍四种。在美国市场中，反向2倍杠杆ETF最受欢迎，基于市场综合指数与行业指数的品种占据统治地位。近年来，新发行杠杆ETF不断涌现，该市场持续升温，且主要由ProShares，Rydex

3、SGI与Dirextion这三家基金发行机构所垄断。相关研究报告：2.杠杆ETF因多种优点而广受追捧《海外资产

4、管理业之一：先锋基金》杠杆ETF广受追捧的因素有以下几种：正向杠杆ETF成倍放大收益，是投机《之二：ProFunds》者追逐热点的有力工具；反向杠杆ETF提供了便捷的做空工具，适合机构进行《之三：美国封闭式基金》短期套保操作；杠杆ETF交易活跃，费用相对低廉，风险相对容易掌控。《之四：美国债券指数基金》《之五：海外量化投资基金》3.波动性衰减是杠杆ETF发展的最大桎梏《之六：海外共同基金与股指期货应用》在次贷危机后，美国杠杆ETF市场出现了一个比较奇特的现象，即一方面新型联系人：赵学昂杠杆ETF产品推出热情不减，另一方面不少投资人士对该类产品大肆批判，监管部

5、门也不得不重新审视这类产品的市场定位。杠杆ETF的弊端包括：杠杆电话:010-66025232ETF巨大的波动性不适合普通投资者，尤其是对金融市场了解不深的中小投资E-mail:zhaoxang@guosen4>>.cn者；杠杆ETF长期的杠杆效果相对指数有较大的偏差，波动性衰减是影响杠杆分析师：焦健ETF出现偏差的主要原因。电话:0755-82133928E-m4.针对A股市场的杠杆ETF设计与实现ail:Jiaojian1@guosen>.cnSAC执业证书编号：在A股市场中设计杠杆ETF产品，可以根据杠杆大小和基金募集资产的额度，S0980210040

6、012求出虚拟的经过杠杆放大后的基金总资产，并通过股指期货的杠杆作用来补充绝大部分的虚拟资产，结合指数ETF，最终得到日杠杆收益率。我们在本报告独立性声明：中给出了2个杠杆ETF产品设计示例，在细节上解释该产品的设计与实现过程。最后，综合种种原因，我们认为在股指期货推出的初期，A股杠杆ETF产品还作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断是应该作为储备品种，待市场成熟后，再行推出。并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2内容目录引言.

7、................................................................................................................41.美国杠杆ETF市场分析..............................................................................51.1美国杠杆ETF市场存量占据统治地位...............................................51.2双倍反向杠杆

8、ETF最为风靡.............................................................51.3市场综合指数与行业指数品种比重最大.............................................61.4新发行杠杆ETF及ETN层出不穷....................................................71.5少数机构垄断杠杆ETF市场...........................................................

9、..82.杠杆ETF的应用及其弊端.........