基金遭遇“债券信用风暴”

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1、基金遭遇“债券信用风暴”　　光大证券“乌龙指”事件吸引了诸多目光，另一场债券信用风险爆发的危机，正被普通投资者忽视。　　6月以来，信用债被评级机构大面积下调评级，信用债价格应声而跌，多只债券最低跌至80元以下，一些基金6月以来的亏损超过10%，分级债基浦银安盛增利B的亏损甚至超过20%。　　大量持有债券基金的中国基民，都在这场债券风暴中受损，只是由于债券都是机构之间的游戏，一些受到损失者自己依然毫无所知。　　信用债券猛刮风暴　　这次信用债券风暴来得异常猛烈。　　好买基金研究中心的报告指出，今年6月以来，债券出现评级机构大面积下调信用债评级。截至7月底，今年以来，据W

2、ind统计，信用债中有42只债券的债项评级被下调，475只债券的主体评级被下调。　　在如此大面积的评级下调的影响下，债市表现疲弱，特别是信用债的表现。以中债高收益企业债净价指数为例，6月1日处于94.86的阶段高点，7月1日处于94.27点，8月1日是93.58点，处于近一年多以来一个比较大的调整阶段，甚至低于“钱荒”严重时的6月末。　　《投资与理财》记者通过Wind统计，发现一些信用债券6月初开始下跌，至8月5日跌至最低点，之后又有了回升。幅度较大的如11华锐01、12湘鄂债、12中富01债等，从6月至债市“谷底”8月5日，价格下跌超过20%，其中11华锐01到最

3、低点跌幅达到25%左右。　　部分基金亏损严重　　部分信用债券价格大幅度下跌，对基金的影响可想而知，尤其是一些可转债基金和信用债基金，更是首当其冲。据说，近期基金公司频频接到客户对此类产品的投诉。　　那么，信用债券风暴对债券基金的影响到底有多大呢？根据好买基金研究中心的统计，从2013年基金二季报中可提取的债券统计数据分析，工银瑞信基金公司总共持有8.27亿此次被降级的债券；鹏华基金公司位居次席，达6.17亿元；博时第三位，达到5.55亿元。　　Wind统计，从6月1日到8月5日这个债券下跌最集中的时间段，信用债和可转债基金的亏损基本都在5%以上，其中博时转债C亏损1

4、1.67%，排名倒数第一。其他亏损最严重的几只基金分别是：博时转债A亏损11.57%，华安可转债B亏损9.90%，华安可转债A亏损9.83%，博时信用债券C亏损8.78%。　　同一时间段，分级债基激进份额的亏损更加严重。数据显示，浦银安盛增利B净值下跌20.33%，网上交易价下跌19.83%；海富通稳进增利B净值下跌10.18%，交易价下跌14.48%；大成景丰分级B净值下跌10.48%，交易价下跌12.90%。还有几只分级债基虽然净值下跌没有超过10%，但是在恐慌情绪之下，交易价均下跌超过10%，比如泰达宏利聚利B净值下跌6.26%，但是交易价下跌10.76%，鹏

5、华丰泽分级B交易价下跌13.96%，博时裕祥分级B交易价下跌10.75%，嘉实多利进取交易价下跌10.16%。　　信用债券风暴同样烧及私募。私募排排网研究中心的数据显示，7月私募债券基金平均收益率为0.075%，近四成产品亏损，最差产品亏损8.54%。　　基金不敢“抄底”　　信用债券风暴虽然猛烈，但是8月5日之后，基本已经企稳。截至8月19日，11华锐01、12湘鄂债、12中富01债等几只下跌最严重的债券基本都“触底”反弹了10%左右。　　虽然市场看似已经稳定，但是基金经理依然心有余悸，不敢“抄底”。只有一家正在发行新债券基金的公司宣称，下半年债券机会很多。　　上海

6、证券指出，由于信用债评级遭遇集中下调，信用风险不断释放，且政府债务审计风暴来临，或进一步推高信用利差，城投债承压较重，建议投资者规避中低等级信用债及城投债。　　信用债券风暴的影响到底有多大？好买基金研究中心研究员曾令华认为，假如未来债券违约是一个必然出现的事件，那么此次债券出现评级大面积下调，相当于是对债券投资者信用分析能力的一个测试。债券市场发展以来，经历过“福禧债”、“海龙债”等事件的冲击，但回过头来看，还没有债券出现实质性的违约。长期以来，我国债券市场的发行主体以国有企业居多，这些企业都有一定程度的政府信用做隐性担保，债券兑付风险小，对应的级别也较高。同时，监

7、管机构对发行债券的主体控制比较严格，较低信用级别的企业无法达到发债条件，导致了已经公开发行债券的企业主体信用级别普遍较高。这也使投资者包括机构投资者在投资时，对信用风险淡化，不计后果地采取逆向投资的思路，不问资质，只看收益率，造成隐患很多。　　有业内人士认为，部分债券评级的下调已经触及了基金允许投资的信用评级底线，如果评级不符合基金投资最低标准，则基金必须卖出这些债券，可能是导致这次价格暴跌的原因之一。在这种情况下，他们自然不敢“抄底”。　　银河证券基金研究中心宋楠认为，在降杠杆、地方债审计等持续压力下，市场风险偏好下降，基金投资风格趋于谨慎。　　记者发现，虽然